BANKING ACADEMY o0o KHOA LUẬN TOT NGHIEP ĐỀ TÀI: HỒN THIỆN CƠNG TÁC ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CỎ PHẦN THẨM ĐỊNH GIÁ IVC Sinh viên thực : Hồng Phương Anh Lớp : K19 CLCTCA Khóa học : 2016 - 2020 Mã sinh viên : 19A4010017 Giảng viên hướng dẫn: TH.S TẠ THỊ BÍCH THỦY Hà Nội, 05/2020 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khóa luận cơng trình nghiên cứu độc lập riêng em dựa việc tự tìm hiểu tài liệu thực tế dẫn giáo viên hướng dẫn Các số liệu khóa luận số liệu thực tế có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Khóa luận khơng chép cơng trình người khác Sinh viên Hồng Phương Anh i LỜI CẢM ƠN Để em hồn thiện khóa luận này, khơng thể khơng kể đến quan tâm giúp đỡ cá nhân, tập thể Đầu tiên em xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến Th.S Tạ Thị Bích Thủy, hướng dẫn tận tình báo em suốt q trình làm hồn thành khóa luận Ngồi ra, thơng qua khóa luận em muốn gửi lời cảm ơn tới tồn thể thầy trường Học viện Ngân Hàng truyền đạt cho em từ kiến thức nhất, giúp em có tảng chuyên ngành định giá để hoàn thành khóa luận Bên cạnh đó, em xin chân thành cảm ơn anh chị Công ty Cổ phần Thẩm định giá IVC tạo điều kiện thuận lợi giúp đỡ cung cấp số liệu, thông tin tận tình hướng dẫn em suốt thời gian làm khố luận Do giới hạn trình độ kinh nghiệm làm việc thực tế chưa có nhiều nên khóa luận khó tránh khỏi thiếu sót Mong thầy người thơng cảm đóng góp ý kiến giúp em hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn ạ! Hà Nội, tháng năm 2020 Sinh viên Hoàng Phương Anh ii Mục Lục LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN .ii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ vi LỜI MỞ ĐẦU .1 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ DOANH NGHIỆP VÀ CÁCH THỨC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP ' 1.1 Khái niệm doanh nghiệp 1.2 Giá trị doanh nghiệp yếu tố tác động đến giá trị doanh nghiệp 1.2.1 Các yếu tố thuộc môi trường kinh doanh 1.2.2 Các yếu tố thuộc nội doanh nghiệp .10 1.3 Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp 13 1.4 Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp 17 1.4.1 Phương pháp tài sản .17 1.4.2 Phương pháp so sánh 25 1.4.3 Phương pháp chiết khấu dòng tiền 26 1.5 Nhu cầu xác định giá trị doanh nghiệp 33 Kết luận chương 35 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CÔNG TÁC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THẨM ĐỊNH GIÁ IVC 36 2.1 Tổng quan công ty cổ phần thẩm định giá IVC 36 2.1.1 Giới thiệu công ty cổ phần Thẩm định giá IVC 36 2.1.2 Lĩnh vực kinh doanh chủ yếu 36 2.1.3 Cơ cấu tổ chức công ty 37 2.1.4 Kết hoạt động kinh doanh công ty 38 2.2 Các pháp lý công ty IVC sử dụng công tác định giá 38 2.3 Thực trạng quy trình xác định giá trị doanh nghiệp công ty IVC .40 2.4 Thực trạng phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp công ty IVC 41 iii 2.5 Thực trạng công tác xác định giá doanh nghiệp thơng qua ví dụ thực tế 46 2.6 Đánh giá thực trạng công tác định giá doanh nghiệp 65 2.6.1 Những kết quảđạt 65 2.6.2 Những hạnchế .66 2.6.3 Nguyên nhân hạn chế 68 Kết luận chương 69 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG TÁC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THẨM ĐỊNH GIÁ IVC 70 3.1 Mục tiêu phương hướng phát triển công ty IVC Việt Nam 70 3.1.1 Mục tiêu 70 3.1.2 Phương hướng phát triển công ty tương lai 70 3.2 Giải pháp hoàn thiện công tác xác định giá trị doanh nghiệp công ty công ty IVC 73 3.3 Một số kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng xác định giá trị doanh nghiệp Việt Nam .77 3.3.1 phía Nhà nước 77 3.3.2 phía hiệp hội thẩm định giá Việt Nam .78 Kết luận chương 79 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 80 iv DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DN: Doanh nghiệp TĐG VN: Thẩm định giá Việt Nam QTKD: Quản trị kinh doanh TCDN: Tài Doanh Nghiệp KHCN: Khoa học công nghệ XĐ GTDN: Xác định giá trị Doanh Nghiệp XDCB: Xây dựng PPĐG: Phương pháp định giá TS: Tài sản TSCĐVH: Tài sản cố định vơ hình TSCĐHH: Tài sản cố định hữu hình DNNN: Doanh nghiệp nhà nước ĐGDN: Định giá doanh nghiệp TNHH: Trách nhiệm hữu hạn TCĐG: Tổ chức định giá NOPLAT: Lợi nhuận ròng sau thuế từ hoạt động sản xuất kinh doanh TĐV: Thẩm định viên ĐTPT: Đầu tư phát triển HĐ: Hợp đồng CTCP: Công ty cổ phần VVA: Hiệp hội thẩm định giá Việt Nam CVTĐ: Chuyên viên thẩm định v DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ Bảng 2.1: Một số tiêu tính theo phần trăm doanh thu 49 Bảng 2.2: Lợi nhuận ròng sau thuế từ hoạt động sản xuất kinh doanh (NOPLAT) 49 Bảng 2.3: Phân tích khả tăng trưởng sinh lời 50 Bảng 2.4: Phân tích hoạt động kinh doanh 50 Bảng 2.5: Phân tích khả quản lý tài 51 Bảng 2.6: Kết xác định giá trị doanh nghiệp, giá trị vốn chủ sở hữu, giá trị vốn đầu tư theo phương pháp dòng tiền chiết khấu 60 Bảng 2.7: Tổng hợp kết xác định giá trị doanh nghiệp, giá trị vốn chủ sở hữu, giá trị vốn đầu tư theo hai phương pháp .65 Biểu đồ 2.1: Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ công ty IVC giai đoạn 2016 - 2019 38 Biểu đồ 2.2: Doanh thu theo phận công ty NPV giai đoạn 2014- 2018 48 Biểu đồ 2.3: Tình hình tăng trưởng thu nhập giai đoạn 2014 - 2018 48 Biểu đồ 2.4: Giá sắt thép phế liệu Nhật Bản Đài Loan 53 Biểu đồ 2.5: Sản lượng sản xuất tiêu thụ thép ống .54 Biểu đồ 2.6: Biên lợi nhuận ròng doanh nghiệp năm 2018 55 Biểu đồ 2.7: Cơ cấu sử dụng thép Việt Nam .57 vi LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Với bối cảnh kinh tế nước ta ngày có nhiều hoạt động đời sống kinh tế liên quan đến việc định giá doanh nghiệp sáp nhập hay giải thể, chia tách doanh nghiệp, mua bán, chuyển nhượng quyền sở hữu doanh nghiệp, xác định giá trị doanh nghiệp góp vốn liên doanh, cổ phần hóa doanh nghiệp Đặc biệt, Việt Nam hoạt động M&A cổ phần hóa doanh nghiệp diễn cách sôi khiến cho việc định giá doanh nghiệp trở nên quan trọng Ngoài ra, doanh nghiệp coi loại hình sản phẩm mua bán thị trường, sản phẩm để trao đổi yếu tố khách hàng muốn biết giá trị sản phẩm hay bạn chủ doanh nghiệp việc biết giá trị thị trường doanh nghiệp quan trọng qua nhà đầu tư đánh giá công ty bạn cách tổng quát uy tín kinh doanh, khả tài vị tín dụng doanh nghiệp góp phần quan trọng để thu hút vốn từ nhà đầu tư tài ngồi nước Xuất phát từ yêu cầu lý nêu trên, em nghiên cứu lựa chọn đề tài “Hồn thiện cơng tác định giá doanh nghiệp Công ty Cổ phần Thẩm định giá IVC Việt Nam ” nhằm hoàn thiện phần nhỏ công tác xác định giá doanh nghiệp Việt Nam nói chung cơng ty IVC nói riêng Tình hình nghiên cứu đề tài nước Từ đầu năm 2000, Việt Nam bắt đầu xuất số cơng trình nghiên cứu liên quan đến công tác xác định giá trị doanh nghiệp kể đến luận án tác giả Nguyễn Minh Hoàng “Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp Việt Nam, 2001" xây dựng số lý thuyết phương pháp chủ yếu để xác định giá trị doanh nghiệp, kết luận số phương pháp có tính khả thi cao để áp dụng Việt Nam Luận án tiến sĩ kinh tế Trần Văn Dũng “Hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp Việt Nam, 2008” đề cập đến vấn đề thực trạng công tác định giá doanh nghiệp Việt Nam nhiều bất cập từ khóa luận đưa số giải pháp để hoàn thiện hay luận án tiến sĩ Phạm Tiến Đạt nghiên cứu “Cơ chế xác định giá trị doanh nghiệp tổ chức định giá Việt Nam” năm 2010 Ngồi ra, số nghiên cứu kể thêm “Hoàn thiện phương pháp định giá doanh nghiệp Việt Nam” tác giả Phạm Thị Mai Hương, luận án tác giả Trần Đình Cường vấn đề “Hoàn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa Việt Nam” năm 2010, Luận văn ThS Quản trị kinh doanh tác giả Phạm Đình Vũ “Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước trình cổ phần hóa Việt Nam, 2006” Trên giới có nhiều cơng trình liên quan đến việc nghiên cứu phương pháp quy trình xác định giá trị doanh nghiệp Đầu tiên không nhắc đến tác giả Aswath Damodaran chuyên gia hàng đầu định giá với số ấn phẩm “Security Analysis for Investment and Corporate Finance”, “The Dark Side of Valuation” “The Little Book of Valuation: How to Value a Company, Pick a Stock and Profit” ấn định giá Damodaran trả lời số câu hỏi định giá quan trọng Đây sách lý tưởng định giá cho CEO chiến lược gia công ty thẩm định viên Giúp cho người đọc hiểu cách thức hoạt động mơ hình định giá ngày giúp phát triển nhạy bén cần thiết cho kịch định giá phức tạp tinh tế mà bạn phải đối mặt Ngoài ra, “Revisiting The Quantitative Marketability Discount Model” tác giả Z CHRISTOPHER MERCER, ASA, CFA giới thiệu cách chi tiết cách sử dụng phương pháp chiết khấu dịng tiền ln cập nhật có thay đổi việc thực phương pháp bên cạnh sách viết nhằm mục đích hướng dẫn chuyên viên thẩm định giá cách thức để áp dụng phương pháp vào thực tế cách dễ dàng Nghiên cứu Bioye Tajudeen Aluko & Abdul- Rasheed Amidu (2005) “Công tác xác định giá trị doanh nghiệp trình mua bán sáp nhập” cách môi trường kinh doanh tác động đến giá trị doanh nghiệp, số vấn đề phương pháp định giá doanh nghiệp cần ý ý nghĩa việc mua bán sáp nhập doanh nghiệp Bên cạnh nghiên cứu tác giả Gary R Trugman nhắc hướng dẫn Neu thông tư việc xác định giá trị doanh nghiệp diễn qua sáu bước cơng ty IVC rút gọn quy trình thành bốn bước Mỗi giai đoạn giữ nghiệp vụ chủ yếu thu thập thơng tin khảo sát thực tế, phân tích, đánh giá số liệu, xác định GTDN lập báo cáo ĐGDN song song có số thay đổi để phù hợp với thực tế diễn thực dựa hướng dẫn văn pháp luật có liên quan Do vậy, có khác biệt đảm bảo kết định giá cho Thứ hai, cơng ty IVC phân tích đánh giá lực nội bên doanh nghiệp định giá Bên cạnh đó, số cấu doanh thu, tình hình tăng trưởng thu nhập, số số khác IVC tính tốn phân tích Ngồi ra, cơng ty đánh giá làm rõ thông tin tổng quan thị trường lĩnh vực mà công ty định giá số vấn đề vị doanh nghiệp ngành tiềm tương lai Từ đó, giúp bổ sung hồn thiện thơng tin giúp cho kết định giá trở nên có sở đáng tin cậy, công nhận quan chức Thứ ba, công ty IVC biết sử dụng kết hợp phương pháp tài sản chiết khấu dòng tiền việc xác định giá trị doanh nghiệp điều công ty làm việc sử dụng làm tốn nhiều thời gian để thực Thứ tư, thẩm định viên tuyển chọn người có đầy đủ kinh nghiệm hiểu biết nhiều lĩnh vực kết hợp với chương trình đào tạo cơng ty Từ đó, giúp trình độ nghiệp vụ thẩm định viên nâng cao giúp cho việc tư vấn khách hàng trở nên dễ dàng hơn, tác phong chuyên nghiệp mang lại cho khách hàng trải nghiệm thoải mái với dịch vụ thẩm định giá chất lượng 2.6.2 Những hạn chế a, quy trình định giá: Thứ nhất, bắt đầu quy trình định giá điều thấy rõ IVC chưa lên kế hoạch thẩm định giá cụ thể nhằm xác định bước cần làm thời gian để thực công việc 66 Thứ hai, thông tin thu thập để phục vụ cho trình định giá dừng lại thông tin tài liệu công bố công khai website công ty Báo cáo tài kiểm tốn năm trước, Báo cáo thường niên công ty Công ty IVC không tham gia kiểm kê tiền mặt, tài sản cố định Công ty định giá Thứ ba, việc tổng hợp, lập báo cáo, lưu trữ hồ sơ diễn theo thói quen, kinh nghiệm mà chưa có hướng dẫn cụ thể Ngồi ra, số tài liệu như: báo cáo thẩm định giá dự thảo, thư từ liên lạc thành viên nhóm thẩm định, với chuyên gia bên liên quan chưa lưu lại b, phương pháp định giá Thứ nhất, việc xác định giá trị theo phương pháp tài sản việc định giá tài sản vơ hình khơng tính tốn đến đặc biệt lợi thương mại cịn thiếu liệu khơng đủ thời gian chi phí nghiệp vụ chun mơn CVTĐ Trong trường hợp, khách hàng doanh nghiệp có lợi kinh doanh, tiềm phát triển thiếu sót lớn khơng tính đến lợi Thứ hai, liệu thu thập đưa vào phương pháp thiếu tính thời điểm công ty lấy liệu từ khứ để định không cập nhật thêm thơng tin báo cáo tài hay bảng cân đối kế toán quý thời điểm mà cơng ty thực cơng việc định giá, kết dễ trở nên lạc hậu Kết hợp với biến động thị trường khiến cho khả xảy sai lệch, khác biệt kết định giá báo cáo với kết thực tế ảnh hưởng tình nhân tố phát sinh dự kiến lớn Thứ ba, kết định giá thường nhạy cảm thông số đầu vào thực tế việc tính tốn tham số dự đốn doanh thu, giá vốn hay tốc độ tăng trưởng tương lai số tham số khác phụ thuộc chủ yếu vào ước tính chủ quan thẩm định viên mà chưa có tài liệu chứng thực nguồn gốc liệu cơng ty chưa có sở liệu đáng tin cậy để chuyên viên thẩm định lấy làm thước đo để tính toán cho kết đáng tin cậy 67 c, văn pháp luật Các văn pháp luật liên quan đến việc xác định giá trị doanh nghiệp số điểm chưa làm rõ, thiếu tính thống nhất, số thơng tư nghị định bị chồng chéo gây hiểu lầm trình tác nghiệp d, nhân Số lượng nhà định giá có chun mơn mảng XĐGTDN cơng ty cịn cơng ty phải đối mặt với khối lượng hồ sơ lớn nên điều vơ hình chung khiến cho thẩm định viên cơng ty lúc tình trạng tải dẫn đến chất lượng định giá bị giảm sút 2.6.3 Nguyên nhân hạn chế a, Nguyên nhân khách quan Nguyên nhân nhà nước ta chưa có sở liệu quốc gia đồng hồn thiện bên cạnh số tài sản đặc thù khơng có thơng tin thị trường dẫn đến việc thẩm định viên khó tiếp cận tìm kiếm thơng tin, từ phải tự ước tính giá trị Hai là, hệ thống nghị định, thông tư, tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam chưa hoàn chỉnh việc áp dụng vào thực tế cịn gây nhiều khó khăn Có thể nói đến ví dụ xác định giá trị tài sản vơ hình doanh nghiệp điều hướng dẫn tiêu chuẩn thẩm định số 13 áp dụng lại khơng có hướng dẫn cụ thể kèm theo tham số để tính giá trị phức tạp khó hiểu khơng phù hợp với điều kiện tình hình thực tế khiến cho doanh nghiệp khó áp dụng Ba là, nguyên nhân đến từ cơng ty có nhu cầu thẩm định giá Có thể doanh nghiệp cịn chậm chạp vấn đề cung cấp đủ hồ sơ, chứng từ, sổ sách kế toán việc kiểm kê tài sản từ làm cho quy trình bị kéo dài, nhiều thời gian chờ đợi tài liệu từ phía khách hàng cung cấp gây khó khăn phần việc phân tích thơng tin định giá công ty khách hàng b, Nguyên nhân chủ quan 68 Thứ nhất, đội ngũ nhân cơng ty IVC cịn khiêm tốn kèm theo khối lượng hợp đồng định giá lớn khiến cho thẩm định viên phải làm lúc nhiều việc nên công ty IVC thường bỏ qua bước lập kế hoạch số bước quan trọng quy trình thẩm định giá, đồng thời cơng tác rà sốt nội dung hình thức Chứng thư thẩm định giá Báo cáo kết thẩm định giá chưa coi trọng mức Thứ hai, cơng ty có nhiều chi nhánh, văn phịng giao dịch nhiều khu vực nên việc tổ chức buổi đào tạo, tập huấn gặp nhiều khó khăn, tốn thời gian chi phí Khơng thế, cán nhân viên công ty lại đào tạo lĩnh vực khác nên việc người chịu trách nhiệm hợp đồng thẩm định gặp nhiều khó khăn thách thức Thứ ba, thị trường định giá cạnh tranh ngày trở nên khốc liệt đời nhiều công ty định giá buộc IVC phải rút ngắn trình thực thẩm định thời gian thực với chi phí hợp lý để giữ chân thu hút thêm khách hàng, từ khiến cho chất lượng cơng tác định giá bị giảm sút phần Thứ tư, công ty chưa thực trọng vào việc xây dựng sở liệu giá, điều gây khó khăn thời gian cho Thẩm định viên phải tự ước lượng giá trị để thẩm định, điều xuất phát từ quy mơ vốn cơng ty cịn thấp, chi nhánh đặt rải rác nhiều tỉnh thành nên việc xây dựng riêng sở liệu cho tỉnh thành khó chưa đủ điều kiện tài nguồn nhân lực để đầu tư mức cho công tác xây dựng giá Ket luận chương Chương giới thiệu nét lịch sử phát triển, cấu tổ chức CTCP Thẩm định giá IVC Việt Nam làm rõ thực trạng quy trình phương pháp xác định GTDN mà công ty sử dụng Từ thực trạng trên, chương đưa giải pháp để hồn thiện cơng tác định giá công ty tương lai số kiến nghị nhà nước hiệp hội thẩm định giá 69 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THẨM ĐỊNH GIÁ IVC 3.1 Mục tiêu phương hướng phát triển công ty IVC Việt Nam 3.1.1 Mục tiêu Với mục tiêu tiếp tục xây dựng IVC “Trở thành công nhận công ty thẩm định giá danh tiếng nhất”, mục tiêu chiến lược công ty đề năm 2020 gồm: Căn vào tình hình thực tế dịch bệnh diễn gây ảnh hưởng nặng nề đến kinh tế số nhân tố khác nên công ty đặt mục tiêu cố gắng trì doanh thu với năm trước mức 17 tỷ đồng Ngày hoàn thiện nâng cao chất lượng dịch vụ tốt tương lai Cải thiện độ nhận diện thương hiệu cơng ty Có chương trình đào tạo nhằm nâng cao nguồn nhân lực đưa đề nghị hấp dẫn để thu hút nhân tài chất lượng cao Mở rộng thêm số sản phẩm phẩm dịch vụ sở hoạt động nhằm thu hút nhiều khách hàng nhiều lĩnh vực khác 3.1.2 Phương hướng phát triển công ty tương lai sản phẩm dịch vụ Cơng ty tiếp tục trì dịch vụ truyền thống mạnh tư vấn xác định đơn giá thuê đất để trả tiền hàng năm, xác định nghĩa vụ nộp tiền sử dụng đất, xác định giá trị doanh nghiệp tư vấn tài doanh nghiệp Ngồi ra, năm 2020, công ty tiếp tục phát triển thêm số dịch vụ nhằm phục vụ cho nhu cầu thị trường kể đến xác định giá thương hiệu xây dựng số bất động sản 70 thị trường khách hàng mục tiêu Thị trường chủ yếu công ty xác định từ đầu Hà Nội TP Hồ Chí Minh hai thành phố lớn đô thị vệ tinh Việt Nam Bên cạnh đó, cơng ty tiếp tục mở rộng số văn phòng khắp nước Cơng ty tiếp tục trì bồi đắp mối quan hệ tốt đẹp với đối tác truyền thống các Sở, Ban, Ngành thành phố tập đoàn, doanh nghiệp khác nhà nước, cụ thể đối tác, khách hàng tai bao gồm: Sở, Ban, Ngành thành phố, ngân hàng Vietcombank, Ngân hàng Vietinbank, ngân hàng BIDV, ngân hàng Techcombank, ngân hàng Agribank, ngân hàng SeaBank, Tập đồn HUD, Cơng ty Sơng Đà Ngồi ra, dịch vụ công ty tiếp tục tìm kiếm khách hàng mục tiêu Đối với xác định giá trị thương hiệu khách hàng mục tiêu kể đến cơng ty, tổ chức có nhu cầu thẩm định cho mục đích cổ phần hóa, mua bán sáp nhập doanh nghiệp nhượng quyền khai thác, lợi thương mại Với dịch vụ xây dựng số bất động sản vào năm 2013, công ty IVC xây dựng số hộ chung cư Hà Nội Hiện tại, để hồn thiện dịch vụ cơng ty tiến hàng xây dựng số bất động sản nhà riêng lẻ để bước hoàn thiện số bất động sản thành phố Hà Nội nguồn nhân lực Năm 2020, công ty tiếp tục tổ chức chương trình đào tạo cho cán công nhân viên kết hợp với việc bổ sung thêm nguồn nhân trẻ trung động, nắm bắt thơng tin nhanh chóng, kịp thời Các chương trình đào tạo bao gồm kỹ nghiệp vụ kỹ mềm không giúp kinh nghiệm nhân viên trau dồi mà cải thiện thái độ làm việc nhân việc, trở nên chuyên nghiệp Công ty ý tạo mơi trường cạnh lành mạnh để cá nhân phát huy lực cách tốt tương lai trở thành lãnh đạo công ty đưa công ty đến giai đoạn phát triển 71 Xây dựng hệ thống quản lý, chấm công đánh giá nhân viên cách hợp lý cơng Có kế hoạch tiếp nhận sinh viên thực tập ngắn hạn công ty giúp khối lượng công việc giảm tải cách hiệu qua giúp cho thực tập sinh làm quen với công việc môi trường công sở Chế độ đãi ngộ: Lương theo mặt chung xã hội xứng đáng với đóng góp cá nhân, thưởng theo nỗ lực vượt kế hoạch cho tập thể, ưu đãi theo giá trị gia tăng công ty cống hiến gắn bó nhân sự, xây dựng hồn thiện mơi trường chun nghiệp, động tồn cơng ty Ngược lại, nhân viên yếu kém, lười biếng trình làm việc bị cảnh báo nặng đuổi việc Ngồi ra, năm cơng ty tổ chức nhiều hoạt động vui chơi, du lịch cho nhân viên từ giúp đồng nghiệp gắn kết với hơn, đời sống tinh thần cải thiện, khiến nhân viên muốn gắn kết lâu dài với công ty Nhằm xây dựng gắn bó keo sơn gia đình nội cơng ty IVC Tổng quy mơ nhân lực công ty năm 2019 30 người, năm 2020 dự kiến quy mô nhân lực tăng lên khoảng 20% hoạt động truyền thông Công ty tập trung xác định thị trường mục tiêu phân khúc khách hàng để xây dựng chiến lược marketing phù hợp Tham gia Hội thẩm định giá, thông qua hiệp hội ngành nghề để trao đổi, nắm bắt thêm thông tin kết hợp với việc tham gia hội thảo quy mô rộng để tăng cường mối quan hệ khách hàng khu vực doanh nghiệp nói riêng đối tác khác nói chung Thiết kế website cơng ty cách hợp lý thu hút làm bật dịch vụ mà IVC mạnh Liên kết với quan truyền thông để đưa công ty đến gần với đối tượng khách hàng khác cách dễ dàng Tham khảo kênh phân phối đối thủ cạnh tranh để làm học tham khảo cho cơng ty 72 hệ thống cơng nghệ thơng tin Hồn thiện hệ thống sở liệu giá, xây dựng hệ thống lập báo cáo theo model chuẩn định kỳ lưu trữ liệu nội Server nhằm nâng cao chất lượng thông tin đầu vào, cải thiện độ tin cậy thơng tin tính minh bạch kết định giá 3.2 Giải pháp hồn thiện cơng tác xác định giá trị doanh nghiệp công ty công ty IVC Thứ nhất, quy trình: Vì giá trị doanh nghiệp mang tính thời điểm mà thị trường kinh tế ln ln vận động nên cơng ty cần nghiên cứu thêm quy trình tối ưu với thời gian định giá nhanh chóng mà phải đảm bảo kết cho xác Do vậy, bắt đầu định giá nhà định giá phải lên kế hoạch xác định công việc phải làm tầm quan trọng bước để từ lên thời gian dành cho cơng việc bảo đảm diễn tiến độ, suất làm việc từ nâng cao Cơng ty nên chủ động kết hợp, hợp tác với công ty nước ngồi để có hội tiếp xúc với quy trình định giá tiến giới, học hỏi thêm kinh nghiệm cách thức xác định thơng số liên quan Từ đó, giúp rút ngắn khoảng cách trình độ, thời gian thực cơng việc định giúp nâng cao uy tín công ty làm tiền đề phát triển thêm số dịch vụ Bên cạnh đó, cơng ty IVC tập trung hình thành quy trình cho hai phương pháp phương pháp giá trị tài sản phương pháp chiết khấu dịng tiền nên gây khó khăn, tốn chuyển đổi sang phương pháp khác Cơng ty tham khảo quy trình định giá từ hai phương pháp có sẵn để thiết lập quy trình cho phương pháp Ví dụ từ quy trình phương pháp giá trị tài sản, suy quy trình cho phương pháp Goodwill cách thêm bước xác định giá trị lợi thương mại theo hướng dẫn văn pháp luật có liên quan 73 Thứ hai, phương pháp: Công ty nên đầu tư thiết lập hệ thống báo cáo bắt buộc sở liệu phương pháp xác định giá trị áp dụng cho công ty Hướng dẫn nhân viên sử dụng khai thác liệu cách hiệu sau hợp đồng cần đúc rút kinh nghiệm tìm điểm chưa làm đúng, ghi chép lại sai sót để từ có biện pháp hồn thiện cho hợp đồng sau Cơng ty cần xây dựng phương án dự phòng lưu liệu phương pháp khắc phục gặp cố để tránh tình trạng liệu Bộ tiêu chuẩn thẩm định giá quốc tế có hiệu lực từ ngày 31 tháng năm 2020 chỉnh sửa số nội dung tỷ suất chiết khấu phương pháp chiết khấu dòng tiền Tiêu chuẩn thẩm định giá số 105 số nội dung mà thẩm định viên công ty cần lưu ý trình định giá: Trong trình xác định tỷ suất chiết khấu cần ý đến: - Loại tài sản cần thẩm định giá Ví dụ, tỷ lệ chiết khấu sử dụng để định giá khoản nợ khác với tỷ lệ chiết khấu sử dụng định giá bất động sản doanh nghiệp - Tỷ lệ giá trị tiềm ẩn giao dịch tương đương thị trường - Vị trí địa lý tài sản cần định giá địa điểm diễn trình mua bán tài sản - Tuổi thọ, thời hạn thời gian đáo hạn tài sản thơng tin đầu vào phải có tính quán Ví dụ thời gian đáo hạn lãi suất phi rủi ro muốn áp dụng phải tùy thuộc vào hồn cảnh cách tính tốn thường dùng cho thời gian đáo hạn lãi suất phi rủi ro với thời gian dòng tiền xem xét - Cơ sở giá trị áp dụng - Mệnh giá tiền tệ dòng tiền dự báo Trong việc phát triển tỷ suất chiết khấu, thẩm định viên cần: 74 - Ghi lại phương pháp xác định tỷ suất chiết khấu để lấy làm sở liệu để sử dụng tảng để phát triển hoàn thiện cách tính tốn sau - Cung cấp chứng xác thực cho việc tạo tỷ lệ chiết khấu, bao gồm việc xác định yếu tố đầu vào quan trọng giúp hỗ trợ cho việc truy xuất thơng tin đưa vào Thêm vào đó, cần xem xét đến mục đích định giá liệu giả định dùng để dự báo có phù hợp với sở giá trị áp dụng hay khơng Nếu khơng phù hợp cần phải điều chỉnh dự báo tỷ lệ chiết khấu Một số cách để dự đốn rủi ro dịng tiền tương lai, gồm: * Xác định nhân tố quan trọng tác động đến dòng tiền tương lai so sánh với: - Quá trình hoạt động tài sản từ lúc mua đến hiệu tài mà tài sản mang lại so sánh với loại tài sản thị trường - Tìm hiểu lịch sử ngành mà công ty định giá đánh giá triển vọng ngành tương lai - Dự kiến tốc độ tăng trưởng ngắn hạn dài hạn quốc gia khu vực nơi tài sản định giá chủ yếu hoạt động - Xác nhận xem dòng tiền dự báo thể luồng tiền dự kiến (nghĩa kịch xảy ra), trái với dịng tiền có khả (nghĩa kịch xảy nhất), tài sản số loại dòng tiền khác hay chưa - So sánh dự báo trước tài sản với kết thực tế để đánh giá độ xác độ tin cậy việc ước tính giá trị Xem xét yếu tố định tính so sánh giá trị với phương pháp khác chẳng hạn phương pháp tiếp cận thị trường Nếu nhà định giá xác định rủi ro tài sản dự báo dòng tiền tương lai chưa ghi nhận tỷ lệ chiết khấu cần điều chỉnh lại: - Dịng tiền dự báo Khi điều chỉnh dòng tiền dự báo, người định giá cần đưa lý việc điều chỉnh cần thiết, thực đầy đủ bước ước tính theo 75 phương pháp định lượng để hỗ trợ điều chỉnh, ghi lại nội dung nhân tố cần điều chỉnh thêm - Điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu để giải rủi ro chưa tính đến Khi điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu, người định giá cần ghi lại lý khơng phù hợp điều chỉnh dự báo dòng tiền, đưa lý rủi ro khơng ghi nhận tỷ lệ chiết khấu, thực phương pháp định lượng định tính để hỗ trợ việc điều chỉnh lưu tài liệu nội dung đại lượng cần điều chỉnh Thẩm định viên không cần phải tiến hành q trình định lượng tồn diện mà nên tính đến tất thơng tin có sẵn cách hợp lý Ngoài ra, Thẩm định viên nên xem xét tác động thỏa thuận liên công ty chuyển giá lên tỷ lệ chiết khấu Ví dụ, khơng có lạ thỏa thuận liên cơng ty định lợi nhuận cố định bảo đảm cho số doanh nghiệp tổ chức lớn ngành, điều làm giảm rủi ro dòng tiền dự báo giảm tỷ lệ chiết khấu phù hợp Tuy nhiên, doanh nghiệp tổ chức khác ngành mà lợi nhuận rủi ro vượt mức phân bổ điều vơ hình chung làm tăng rủi ro dòng tiền dự báo tỷ lệ chiết khấu phù hợp Thứ ba, nhân sự: Việc cần thiết mà công ty phải làm tổ chức thêm lớp nâng cao trình độ đội ngũ nhân kết hợp với chương trình tuyển dụng minh bạch, khoa học hợp lý để thu hút nhân tài Bên cạnh đó, cần theo sát thực kiểm tra lực nhân viên để có giúp đỡ kịp thời tạo điều kiện phát triển cho nhân viên cách tốt Ngồi ra, Thẩm định viên nên chủ động vấn đề tìm kiếm xác thực thông tin tránh trường hợp phụ thuộc vào tài liệu mà khách hàng cung cấp Thẩm định viên nên đến trực tiếp kho bãi để kiểm kê xác thực giá trị tài sản xem có thể bảng cân đối kế tốn hay khơng tìm gặp bên đối tác liên quan đến khách hàng để biết rõ tình hình thực tế diễn công ty khách hàng Bên cạnh đó, nhân viên phải 76 thường xuyên chủ động cập nhật thông tin thị trường, văn pháp luật liên quan đến hoạt động thẩm định nói chung xác định giá trị doanh nghiệp nói riêng để tránh sai sót q trình thực hợp đồng định giá 3.3 Một số kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng xác định giá trị doanh nghiệp Việt Nam 3.3.1 phía Nhà nước Thứ nhất, tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý văn pháp luật có liên quan, ban hành hướng dẫn cụ thể phương pháp quy trình loại hình cơng ty khác áp dụng vào thực tế Đặc biệt, văn cần phải có thống chung để đảm bảo giúp cho hoạt động định giá diễn nhanh chóng tránh tính trạng thẩm định viên phải loay hoay nên theo hướng dẫn, thông tư khiến cho công ty định giá doanh nghiệp định giá khơng tìm tiếng nói chung, xảy tranh chấp khơng đáng có làm cản trở tiến độ cơng việc Thứ hai, giá trị ước tính định giá phụ thuộc nhiều vào kinh tế vĩ mơ, cần ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, điều hành nhịp nhàng sách tài khóa sách tiền tệ giúp liệu đầu vào đáng tin cậy hơn, đảm bảo tính xác q trình định giá Ngồi ra, phát triển thị trường chứng khốn cách ổn định giúp cho thông tin sử dụng chất lượng Thứ ba, thông tin đầu vào nhược điểm lớn định giá doanh nghiệp nước ta Nhà nước cần xây dựng hệ thống sở liệu chung, cập nhật thông tin giá cả, giao dịch buôn bán đấu giá tài sản máy móc thiết bị làm sở để xác định giá Hệ thống cần bổ sung cập nhật thường xuyên liên tục, có phối hợp quan ban ngành liên quan để đảm bảo tính kịp thời Đây nơi dự trữ thông tin chia sẻ thông tin cho doanh nghiệp thẩm định giá nước 77 3.3.2 Về phía hiệp hội thẩm định giá Việt Nam - Hội thẩm định giá Việt Nam (VVA) cần chủ động tham gia, phối hợp với quan quản lý Nhà nước việc xây dựng tiêu chuẩn TĐG, hoàn thiện hành lang pháp lý TĐG - Triển khai giải pháp liên kết hội viên có hiệu hơn, tăng cường trao đổi, tương tác TCĐG thông qua hoạt động nghiên cứu chuyển giao khoa học thẩm định giá, tổ chức chương trình nghiên cứu tọa đàm, đào tạo bồi dưỡng TĐV nhằm tháo gỡ khó khăn kiến thức, nghiệp vụ, chuyển giao kinh nghiệm q trình định giá cơng việc Trở thành kênh thơng tin hữu ích cho doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực định giá - VVA cần tiến hành kiểm tra, giám sát hoạt động TCĐG Việt Nam Kết hợp với quan có thẩm quyền ban hành quy định xử phạt trường hợp sai phạm có hình thức khen thưởng phù hợp cá nhân tổ chức có thành tích bật hoạt động thẩm định giá nói chung XĐGTDN - Cần tạo dựng mối quan hệ hợp tác với tổ chức nghề nghiệp định giá quốc tế, thường xuyên tổ chức buổi hội thảo trao đổi bên gửi cán giao lưu, học hỏi đào tạo thêm kiến thức nghiệp vụ chuyên môn kỹ hoạt động thực tế 78 Ket luận chương Nhìn cách tổng thể, số mặt hạn chế CTCP Thẩm định giá IVC Việt Nam thực công tác xác định GTDN hợp lý, khoa học, áp dụng theo chuẩn mực kế toán, chế độ hành Nhà nước quy định Bộ Tài chính, nhiều khách hàng tin cậy tín nhiệm Trên sở nghiên cứu, khóa luận đưa số giải pháp công tác xác định GTDN số kiến nghị với Nhà nước ban ngành liên quan nhằm hoàn thiện quy trình phương pháp xác định GTDN CTCP Thẩm định giá IVC nói riêng Việt Nam nói chung 79 Tài liệu tiếng anh: DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Aswath Damodaran (2006), “Security Analysis for Investment and Corporate Finance”, 2nd edition Tài liệu tiếng việt: Aswath Luật doanhDamodaran nghiệp 2014.(2009), “The Dark Side of Valuation: Valuing Young, Distressed, and “Định Complex Giáo trình giáBusiness” tài sản” TS.Nguyễn Minh Hồng Ths.Phạm Văn Bình, (2011), “The Little Book of Valuation: How to Value a HọcAswath viện TàiDamodaran Company, Pick a Stock and Hồ sơ lực côngProfit” ty IVC: http://ivc.com.vn/ BáoZ.cáo CHRISTOPHER MERCER (2001), The Quantitative tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp cho công“Revisiting ty NPV Marketability Model”, Business valuation digest, volume issue Hợp đồngDiscount số 306-1119/HĐTV-IVC ngày 08/11/2019 giữa7,Tổng Công ty Thép ViệtBioye Nam - Tajudeen CTCP Công Cổ Abdul phần Thẩm định giáAmidu IVC Việt Nam “Corporate business Alukoty & - Rasheed (2005), Bảng công bố hệ số rủi ro ngành (β) thị trường nướcofđang phát triển khu valuation for mergers and acquisitions” International Journal Strategic Property vực châu Á Damodaran 1/2019 Management Bảng công bố phụ(2008), phí rủi ro quốc gia Damodaran 1/2019 Gary R Trugman “Understanding business valuation: a practical guide to Nguyễn Hoàng (2001), “Phươngpháp xác định giá trị doanh nghiệp Việt valuing smallMinh to medium-sized businesses” Nam ”, Đại học Tài Ke tốn Hà Nội International Valuation Standards 2020 Phạm Thị Mai Hương (2007), “Hoàn thiện phương pháp định giá doanh nghiệp Việt Nam", Đại học Kinh tế quốc dân Hà Nội 10 Trần Văn Dũng (2008), “Hồn thiện cơng tác định giá doanh nghiệp Việt Nam ”, Đại học Kinh tế quốc dân Hà Nội 11 Phạm Tiến Đạt (2010), “Cơ chế xác định giá trị doanh nghiệp tổ chức định giá Việt Nam ”, Học viện Tài 12 Trần Đình Cường (2010), “Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa Việt Nam" 80 81 ... THỰC TRẠNG CÔNG TÁC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THẨM ĐỊNH GIÁ IVC 2.1 Tổng quan công ty cổ phần thẩm định giá IVC 2.1.1 Giới thiệu công ty cổ phần Thẩm định giá IVC Tên... trạng công tác xác định giá trị doanh nghiệp công ty Cổ phần Thẩm định giá IVC Chương 3: Giải pháp hồn thiện cơng tác xác định GTDN công ty Cổ phần Thẩm định giá IVC CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ DOANH. .. xác định giá trị doanh nghiệp 33 Kết luận chương 35 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CÔNG TÁC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THẨM ĐỊNH GIÁ IVC 36 2.1 Tổng quan công