PHẦN 3. PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN VÀ KHĂ NĂNG THANH TOÁN
3.1. Phân tích dòng tiền
Bảng 11. Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh (Đơn vị: Tỷ đồng)
2014 2015 2016
Lợi nhuận (lỗ) trước thuế 104,886 324,321 582,598 Lợi nhuận (lỗ) từ hoạt động kinh doanh
trước thay đổi VLĐ 28,145 -144,079
575,935 Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động
SXKD 219,477 184,830 1.197,485
22 Báo cáo thường niên KDH năm 2016
29 29
Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty KDH tăng mạnh vào năm 2014 (tăng 511.753.639 VND) và giảm vào năm 2015 (giảm 34.647.722 VNĐ). Điều này chứng tỏ 2014 là 2 năm hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty đạt hiệu quả cao.
Bảng 12. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư (Đơn vị: Tỷ đồng) Dòng tiền từ hoạt động đầu tư 2014 2015 2016 Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ -1.314.957 -7.924.229 -4,309
Thu hồi tiền gửi ngân hàng - - 43,5
Tiền thu do thanh lý, nhượng bán tài
sản cố định 0 2,596 -
Tiền chi đầu tư góp vốn vào đv khác -603,659 -2.111,912 - Tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đv
khác
281,761 111,08 -
Lãi tiền gửi, cổ tức được chia 7,797 12,145 47,072 Lưu chuyển tiền thuần sử dụng vào
hoạt động đầu tư
-315,415 -1.994,015 86,264
Dòng tiền từ hoạt động đầu tư tăng mạnh vào năm 2014 và 2015 so với năm liền trước.
Nguyên nhân chủ yếu là sự gia tăng mạnh của tiền đầu tư góp vốn vào đơn vị khác và tiền lãi gửi, cổ tức được chia.
Bảng 13. Dòng tiền từ hoạt động tài chính (Đơn vị: Tỷ đồng)
2014 2015 2016
Mua lại cổ phiếu của công ty đã phát
hành - - -
Thu từ phát hành cổ phiếu và tái phát hành cổ phiếu quỹ
430,747 1.605,787
0,56 Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận được 332,312 2.798,056 1.737,594 Tiền chi trả nợ gốc vay -320,950 -1.946,056 -2.818,92
Cổ tức đã trả - -100,785 -126
Tiền chi trả nợ thuê tài chính - - -
30 30
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài
chính 11,362 2.357,003 -1.206,766
Năm 2015 lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính của KDH ở mức dương và tăng mạnh hơn 2.300 tỷ đồng. Tuy nhiên, sang đến năm 2016 lưu chuyển này lại giảm cực mạnh xuống mức âm (giảm khoảng 3.500 tỷ đồng). Đây là chiều hướng cho thấy trong hoạt động tài chính năm 2016 việc chi nhiều hơn rất nhiều thu. Giai đoạn 2014 – 2015
Năm 2015 có sự gia tăng mạnh mẽ về thu từ phát hành cổ phiếu và tái phát hành cổ phiếu quỹ, gia tăng vay nợ ngắn và dài hạn. Như vậy, công ty đã gia tăng vốn điều lệ và tăng vay nợ, kéo theo đó việc tăng tiền chi trả nợ gốc vay và cổ tức tăng lên.
Trong năm 2014, công ty đã tăng vốn điều lệ từ 480,7 tỷ đồng lên 750 tỷ đồng. Tổng số cổ phần phát hành thêm là 26.930.026 cổ phần chiếm gần 56% tổng số cổ phần đang lưu hành.
Tháng 2/2015, Khang Điền hoàn tất đợt tăng vốn điều lệ từ 750 tỷ đồng lên 1.260 tỷ đồng thông qua phát hành cho cổ đông chiến lược và cổ phiếu Esop cho cán bộ nhân viên, Qua các đợt phát hành, tỷ lệ sở hữu của cổ đông nước ngoài tại Khang Điền đã đạt 49% vốn điều lệ, mức tối đa theo quy định.23
Tăng vốn điều lệ: bắt kịp tình hình thị trường vốn đang khả quan và để đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn cho các hoạt động kinh doanh, Khang Điền đã hoàn thành các đợt tăng vốn trong năm 2015:
- Tăng vốn điều lệ từ 750 tỷ đồng lên 1.260 tỷ đồng vào tháng 01/2015, - Tăng vốn điều lệ từ 1.260 tỷ đồng lên 1.800 tỷ đồng vào tháng 12/2015,
Cùng với việc gia tăng vay nợ và chính sách trả nợ linh hoạt, ưu tiên dòng tiền vào để chi trả nợ vay đã dẫn đến 2 khoản mục này tăng.24
Năm 2013 và nửa đầu năm 2014 là quãng thời gian khó khăn của ngành bất động sản Việt Nam. Sang nửa cuối năm 2014, tuy tình hình kinh doanh đã khởi sắc lại nhưng với nhìn nhận thị trường bất động sản tiếp tục diễn ra quá trình cạnh tranh và đào thải mạnh mẽ, Công ty quyết định không thực hiện chi trả cổ tức trong hai năm 2013 và 2014 để giữ lại nguồn vốn tài đầu tư.25
Tại Nghị quyết hội đồng quản trị ngày 7/9/2016 Công ty đã quyết định chi trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 700 đồng/cổ phiếu với tổng số tiền chi trả là 126.000.000.000 đồng.26
23 Báo cáo thường niên KDH năm 2014 24 Báo cáo thường niên KDH năm 2015 25 Bản cáo bạch KDH năm 2015
26 Nghị quyết đại hội đồng cổ đông số 09/2016/NQ – HĐQT ngày 7/9/2016
31 31
Giai đoạn 2015 – 2016
Năm 2016 KDH triển khai phương án tăng vốn điều lệ từ nguồn vốn chủ sở hữu bằng phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 10:3.