CHƯƠNG II:THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN TẠI CÔNG TY CP VẢI SỢI MAY MẶC MIỀN BẮC
23.1 Kết quả đạt được
Công ty đang dần theo đuổi chính sách tài trợ an toàn
Trong khi một số doanh nghiệp lạm dụng quá mức nguồn ngắn hạn để tài trợ cho các tài sản dài hạn, tạo ra các rủi ro tiềm ẩn trong cơ cấu vốn của mình, thì Công ty đã thận trọng trong chính sách tài trợ của mình, sử dụng gần như 100% vốn tự tài trợ. Điều này có mặt tốt và chưa tốt. Mặt tốt là phương án tài trợ này an toàn trong bối cảnh kinh tế chung còn khó khăn, kinh tế toàn cầu đang gặp khủng hoảng, rất nhiều doanh nghiệp phá sản.
Tính tự chủ của công ty cao
Chính do chính sách tài trợ bằng vốn tự có của công ty khiến công ty có khả năng tự chủ cao, không phải chịu áp lực trả lãi vay, nhất là trong thời gian vừa qua, khi lãi suất ngân hàng liên tục điều chỉnh và ở mức cao.
Kết quả hoạt động ổn định và tăng trưởng
Cơ cấu vốn không có sự thay đổi đáng kể, nhưng các chỉ tiêu về khả năng sinh lời đều có xu hướng gia tăng : Hệ số doanh lợi doanh thu, ROA, hệ số sinh lời vốn CSH đều có xu hướng tăng ổn định và vượt xa các chỉ số chung của ngành.
Chi phí sử dụng vốn thấp:
Công ty đã tận dụng được nguồn vốn chiếm dụng và nguồn vốn từ việc chậm trả thuế do chính sách hỗ trợ doanh nghiệp của chính phủ trong năm 2010 và 2011 do đó giảm chi phí sử dụng vốn.
2.3.2 Hạn chế và nguyên nhân
2.3.2.1 Hạn chế của cơ cấu vốn hiện tại của công ty
Cơ cấu vốn chưa tận dụng được sức mạnh của đòn bẩy tài chính
Cơ cấu vốn 2009-2011 đã mang lại nhiều kết quả tốt cho công ty tuy nhiên chưa tương xứng với tiềm năng của công ty. Công ty không sử dụng đòn bẩy tài chính,
do đó không tận dụng được ưu điểm của vốn nợ, không khuyếch đại lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu .
Tính ổn định của nợ phải trả thấp.
Trong cấu trúc nguồn nợ phải trả, nợ ngắn hạn chiếm trên 80%, năm 2009&
2011 thậm chí lên đến 99%. Nợ ngắn hạn tính ổn định không cao, do đó rất khó có kế hoạch sử dụng để đạt hiệu quả cao nhất.
Chưa có phương án xây dựng cơ cấu vốn tối ưu.
Chi phí vốn là một trong các căn cứ quan trọng để xây dựng cơ cấu vốn tối ưu. Công ty mới chú ý đến lợi tức trả cho các cổ đông mà chưa bao giờ tính chi phí vốn bình quân. Hiện tại, công ty mới chỉ nhẩm tính theo kiểu tận dụng tối đa các nguồn không phải trả chi phí, nhưng thực tế theo nguyên tắc thị trường bất kỳ khi nào công ty sử dụng vốn đều phải trả chi phí vốn. Khi mà các nguồn vốn đều phải tính chi phí thì cách nhẩm tính này của công ty sẽ không thực hiện được. Hơn nữa, công ty chưa xác định được hệ số rủi ro của tài sản đầu tư cũng như chưa có phương pháp xây dựng hệ số rủi ro của tài sản đầu tư, nên chưa có chưa thể xác định chi phí vốn một cách chính xác.
2.3.2.2 Nguyên nhân Nguyên nhân chủ quan
* Ban lãnh đạo công ty chưa nhận thấy tầm quan trọng của việc xây dựng cơ cấu vốn tối ưu trong quản lý tài chính doanh nghiệp.
Đây là nguyên nhân không chỉ đối với riêng công ty mà hầu hết các doanh nghiệp vừa và nhỏ, ban lãnh đạo công ty chưa chú trọng đến việc xây dựng cơ cấu vốn tối ưu. Thông thường thiếu vốn thì họ đi vay, làm ăn thua lỗ thì các cổ đông phải góp vốn lại để duy trì khả năng hoạt động của công ty.
Với nền kinh tế thị trường cạnh tranh ngày càng ngay gắt, đòi hỏi các nhà quản trị doanh nghiệp phải có khả năng quản lý tài chính trong doanh nghiệp một cách khoa học, từ khâu quyết định đầu tư vào tài sản nào đến việc tìm kiếm kênh huy động vốn, tính toán chi phí vốn của từng nguồn, lựa chọn phương án tối ưu trong việc kết hợp các nguồn vốn đó.
Quản lý tài chính doanh nghiệp, đặc biệt là thiết lập cơ cấu vốn tối ưu cho doanh nghiệp không phải là vấn đề đơn giản, việc cập nhật các lý thuyết mới về quản lý tài chính và quản lý vốn cho các nhà quản trị cấp cao là vô cùng cần thiết và hữu ích, nhằm nâng cao năng lực quản lý của những nhà quản trị cấp cao về vai trò và tầm quan trọng của cơ cấu vốn tối ưu đối với doanh nghiệp.
* Công ty chưa xây dựng được một chiến lược huy động vốn dài hạn
Vốn dài hạn của công ty chiếm một tỷ trọng nhỏ trong tổng nguồn vốn, công ty không có một chiến lược cụ thể trong việc huy động vốn dài hạn. Như vậy, có thể thấy công ty cũng rất bị động trong việc huy động các nguồn dài hạn, cách giải quyết vẫn mang tính tình thế, giải quyết sự vụ.
Nguyên nhân khách quan
* Khủng hoảng kinh tế
Có thể nói từ năm 2009-2011 là thời kỳ kinh tế gặp rất nhiều khó khăn. Lãi suất cao khiến doanh nghiệp khó tiếp cận nguồn vốn vay của ngân hàng, thậm chí nếu tiếp cận được cũng khó trả làm ăn có lãi đủ chi trả chi phí trả lãi. Tình hình kinh tế khó khăn khiến nhà quản lý công ty chọn giải pháp an toàn trong cơ cấu vốn.
* Lĩnh vực tư vấn của các công ty tư vấn tài chính còn hạn chế
Khi trình độ của đội ngũ quản trị doanh nghiệp còn hạn chế thì người ta tìm đến các tổ chức tư vấn tài chính để giải quyết có hiệu quả các vấn đề tài chính phát sinh của Công ty.
Tuy nhiên, nội dung tư vấn của các công ty tư vấn tài chính của Việt Nam còn hạn chế, chủ yếu là dịch vụ tư vấn kế toán bao gồm có xem xét chứng từ, hoá đơn được cung cấp;
kiểm tra tính hợp pháp, chính xác của các nghiệp vụ kinh tế; kiểm tra các chứng từ kế toán dưới góc độ hợp lý của kế toán và thuế; xử lý nghiệp vụ; lên cân đối kế toán phát sinh, lãi lỗ. Tóm lại, nội dung tư vấn chỉ dưới hạn của các nghiệp vụ kế toán còn các nội dung phức tạp như tư vấn để thiết lập một cơ cấu vốn tối ưu cho công ty thì hầu như chưa có một tổ chức tài chính nào thực hiện.