CHƢƠNG 3 : LÝ THUYẾT DANH MỤC ĐẦU TƢ TÀI CHÍNH
4.1. Tổng quan về lý thuyết thị trƣờng vốn
4.1.4. Danh mục thị trƣờng
Danh mục M nằm tại điểm tiếp tuyến giữa đƣờng iên hiệu quả và đƣờng phân bổ vốn . Mọi nhà đầu tƣ đều muốn đầu tƣ vào danh mục M và đi vay hoặc cho vay để đạt đƣợc 1 điểm nào đó trên đƣờng CML. Vấn đề đặt ra là danh mục M có bao gồm tồn bộ các tài sản rủi ro trong nền kinh tế không ? Câu trả lời là có. Giả sử nếu danh mục các tài sản rủi ro tối ƣu của các nhà đầu tƣ khơng bao gồm cổ phiếu B, khi đó nhu cầu đối với cổ phiếu B bằng 0. Giá cổ phiếu B sẽ giảm liên tục cho đến khi cổ phiếu B trở nên hấp dẫn
so các cổ phiếu khác. Cuối cùng, cổ phiếu B cũng sẽđƣợc đƣa vào danh mục của các nhà đầu tƣ.
Vì thị trƣờng đang trong trạng thái cân bằng, nên cần thiết phải đƣa tất cả các tài sản vào trong danh mục này với tỷ trọng giá thịtrƣờng của chúng. Ví dụnhƣ, nếu một tài sản nào đó chiếm tỷ trọng cao trong danh mục M hơn là tỷ trọng đƣợc đánh giá theo thị trƣờng, lúc đó nhu cầu tăng đối với tài sản này sẽ làm tăng giá của nó cho đến khi giá trị thịtrƣờng tƣơng đối trở nên phù hợp với tỷ trọng của nó trong danh mục M.
Danh mục bao gồm tất cả các tài sản rủi ro này đƣợc gọi là danh mục thịtrƣờng. Nó khơng chỉ bao gồm những cổ phiếu thƣờng mà chứa tất cả các tài sản rủi ro, chẳng hạn nhƣ các trái phiếu dài hạn, quyền chọn, bất động sản,…Vậy tại sao tất cảcác nhà đầu tƣ đều nắm giữ cùng danh mục thị trƣờng M? Từ các giả thiết ở phần trƣớc, dễ dàng thấy rằng tất cả các nhà đầu tƣ sẽ nắm giữ cùng một danh mục đầu tƣ rủi ro tối ƣu, với tỷ trọng của mỗi tài sản rủi ro trong danh mục bằng với tỷ trọng của tài sản đó trong danh mục thị trƣờng M. Ví dụ, nếu tỷ trọng của cổ phiếu A trong danh mục đầu tƣ của mỗi nhà đầu tƣ là 1%, khi đó cổ phiếu A cũng chiếm 1% trong danh mục thịtrƣờng.
4.2. Mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) 4.2.1. Các giả thuyết của mơ hình CAPM