CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
4.3 Các kết quả nghiên cứu:
4.3.1.2 Tác động của tỷ giá thị trường của VND/USD:
Hệ số ảnh hưởng của tỷ giá VND/USD đến VN-Index là lớn nhất, và cũng có tác động ngược chiều.(- 21.22189), nghĩa là cứ tỷ giá tăng lên 1% dẫn đến VN- Index giảm xuống 21.22189%.
Điều này có thể giải thích bằng thực tiễn tại thị trường Việt Nam. Tỷ giá hối đối có tác động đến thị trường chứng khoán trên cả hai giác độ là mơi trường tài chính và tâm lý của nhà đầu tư.
Có thể thấy rõ điều này qua những lần điều chỉnh tỷ giá từ năm 2009 đến nay.
Việc tăng tỷ giá sẽ tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán nếu biên độ tăng lớn và gây bất ngờ.
Ngày 25/11/2009, NHNN đã điều chỉnh tỷ giá VND/USD tăng thêm đến 5.44% từ mức 17,034 đồng lên 17,953 VND/USD. Sau khi thông tin này được công bố, thị trường chứng khoán đã lao dốc khá mạnh, khi VN-Index đang đứng ở mức 503.41 điểm (25/11) đã rớt về còn 442.1 điểm (16/12), tương ứng với mức giảm 12.2% sau hơn 3 tuần.
Ngày 10/02/2010, NHNN đã điều chỉnh tỷ giá tăng 3.36% từ mức 17,941 đồng lên 18,544 VND/USD. Thị trường sau đợt tăng tỷ giá này vẫn duy trì được đà tăng khá tốt, cụ thể VN-Index đã tăng từ 490.91 điểm (10/02) lên 507.32 điểm (03/03), tương ứng với mức tăng 3.34%.
Hình 4.3 : biểu đồ VN-Index 1 – Nguồn Vietstock.vn
Ngày 11/02/2011, NHNN đã điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 18,932 đồng lên 20,693 đồng/USD, tăng rất mạnh 9.3%.
Sau khi thông tin này được công bố, khối ngoại đã chuyển từ trạng thái mua rịng trước đó sang bán rịng khá mạnh. Ngun nhân chính là việc điều chỉnh tỷ giá mạnh và bất ngờ khiến thị trường suy giảm niềm tin, tỷ suất sinh lợi của các quỹ, công ty đầu tư nước ngồi bị ảnh hưởng đáng kể mà khơng thể dự báo trước.
Quan sát biến động thị trường một tuần sau đợt điều chỉnh tỷ giá, có thể thấy chỉ số VN-Index đã giảm từ 519.98 điểm (11/02) xuống 503.92 điểm (18/02), tương
ứng với mức sụt giảm 3.1% chỉ trong một tuần. Nếu tính trong giai đoạn từ 11/02 đến 28/02 thì VN-Index đã sụt giảm mạnh 11.27%.
Hình 4.4 : biểu đồ VN-Index 2 – Nguồn Vietstock.vn
Ngày 28/06/2013, NHNN đã điều chỉnh tỷ giá tăng thêm 1% từ mức 20,828 đồng lên 21,036 đồng/USD. Đây là lần điều chỉnh tỷ giá duy nhất từ đầu năm 2013 trở lại đây.Tuy nhiên, đáng chú ý là thị trường vẫn tăng điểm khá tốt sau đợt tăng tỷ giá này. Cụ thể, VN-Index tăng từ 481.13 điểm (28/06) lên 496.22 điểm (16/07), tương ứng với mức tăng 3.14%. Có lẽ mức điều chỉnh tỷ giá vừa phải đã giúp thị trường không bị sốc và hoạt động giao dịch trên thị trường chứng khốn khơng bị ảnh hưởng tiêu cực.
Hình 4.5 : biểu đồ VN-Index 3– Nguồn Vietstock.vn
Thông thường, việc tăng tỷ giá sẽ khiến cho các doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn với các khoản nợ bằng USD, giá hàng nhập khẩu tăng, chỉ số CPI tăng, do đó sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế.
Ngoài ra, việc tăng tỷ giá cũng khiến cho khối ngoại tăng cường hoạt động bán rịng vì tỷ suất sinh lợi của họ sẽ ”tự nhiên” bị sụt giảm.
Thống kê trên cho thấy thị trường chứng khoán sẽ phản ứng khơng mấy tích cực với những đợt điều chỉnh tỷ giá mạnh và bất ngờ như thời điểm 25/11/2009 và 11/02/211 khi tỷ giá tăng lần lượt là 5.4% và 9.3%.
Tuy nhiên, đáng chú ý là nếu mức độ điều chỉnh khơng q lớn và có thể dự báo trước thì thị trường sẽ khơng bị ảnh hưởng quá nhiều. Điển hình nhất là các đợt
điều chỉnh ngày 10/02/2010 và 28/06/2013 khi tỷ giá tăng lần lượt hơn 3% và 1%, chỉ số thị trường vẫn giữ được đà tăng.