BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - * CHU THỊ OANH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH VỐN LUÂN CHUYỂN LÊN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - * CHU THỊ OANH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH VỐN LUÂN CHUYỂN LÊN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2013 i LỜI CẢM ƠN - * -Để hoàn thành luận văn này, cố gắng thân yếu tố quan trọng, quan trọng kiến thức truyền đạt từ thầy cô kinh nghiệm thực tiễn trình làm việc Tơi xin chân thành cảm ơn trường Đại Học Kinh Tế TP HCM viện đào tạo sau đại học trường việc hỗ trợ, tạo điều kiên cho tơi hồn thành tốt chương trình học luận văn Tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến quý thầy khoa Tài doanh nghiệp, trường Đại học Kinh tế TP.HCM, đặc biệt GS-TS Trần Ngọc Thơ người trực tiếp hướng dẫn suốt trình làm luận văn, từ việc chọn đề tài, chọn phương pháp nghiên cứu, làm đề cương chi tiết việc chọn mẫu nghiên cứu phân tích, sửa lỗi nghiên cứu…Tơi chân thành cảm ơn tác giả nghiên cứu có liên quan liệt kê phần tài liệu tham khảo giúp tơi có thêm hiểu biết sâu sắc kiến thức có liên quan đến luận văn Cuối cùng, xin chân thành cảm ơn bố mẹ anh chị em gia đình tơi tạo điều kiện thời gian tài cho tơi học tập nghiên cứu để hoàn thành luận văn Tác giả Chu Thị Oanh ii LỜI CAM ĐOAN - * -Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi Các nội dung nghiên cứu kết nghiên cứu đề tài trung thực chưa có cơng bố cơng trình Bài nghiên cứu kết việc tìm hiều, đọc tài liệu tác giả nước nước ngoài, dựa phương pháp nghiên cứu có chọn lọc để tìm kết luận đề tài cần nghiên cứu Trong luận văn sử dụng số nhận xét tác giả nước ngồi, có thích tác giả rõ ràng để người đọc tham khảo Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết luận văn TP Hồ Chí Minh, năm 2013 Tác giả Chu Thị Oanh iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Viết tắt Tên tiếng Anh Tên tiếng Việt AR Account Receivables Khoản phải thu AP Account Payables Khoản phải trả CCC Cash Conversion Cycle Chu kỳ luân chuyển tiền mặt CCCs Sample Cash Conversion Cycle Chu kỳ luân chuyển tiền mặt mẫu CCCa Cash Conversion Cycle of aggressive group Chu kỳ luân chuyển tiền mặt nhóm mạo hiểm CCCd Cash Conversion Cycle of defensive group Chu kỳ luân chuyển tiền mặt nhóm phòng thủ DAYSAR Days account receivables Số ngày khoản phải thu DAYSAP Days Account Payables Số ngày khoản phải trả DAYSINV Days inventory held Số ngày hàng tồn kho FIXFINA Tài sản tài cố định Fix Financial Asset FINADEBT Financial Debt Nợ tài FIRMSIZE Firm Size Quy mơ công ty GOP Gross operating Profit Tổng lợi nhuận hoạt động INV Inventory Hàng tồn kho K Discount rate Tỷ lệ chiết khấu NPV Net present value Hiện giá PVP Hiện giá dịng tiền vơ hạn Present Value of Perpetuity iv ROA Returns on Assets Tỉ số lợi nhuận tổng tài Returns on common equity Lợi nhuận vốn cổ phần SMEs Small and Medium Enterprise Doanh nghiệp nhỏ vừa WC Working Capital Vốn luân chuyển WCP Working Capital Policy Chính sách vốn luân chuyển WCMP Working Capital Management Policy Chính sách quản lý vốn luân sản ROCE thường chuyển v DANH MỤC BẢNG Bảng 4.1 Bảng thống kê mô tả 19 Bảng 4.2 Bảng tương quan 20 Bảng 4.3 Kết hồi quy 21 Bảng 4.4 Kết hồi quy 23 Bảng 4.5 Kết hồi quy 24 Bảng 4.6 Kết hồi quy 25 Bảng 4.7 Kết hồi quy 26 Bảng 4.8 Kết hồi quy 27 vi TĨM TẮT Từ nhiều năm nay, có nhiều tranh cãi ảnh hưởng sách vốn luân chuyển lên khả sinh lời Một vài nhà nghiên cứu lập luận vốn luân chuyển nguồn nhàn rỗi với chi phí cao kèm với lợi nhuận thấp, công ty không nên theo đuổi sách vốn ln chuyển dẫn đến phá sản Một số nhà nghiên cứu khác ủng hộ cơng ty trì sách vốn ln chuyển họ tin quản lý thích hợp thành phần vốn ln chuyển cân chi phí lợi nhuận cơng ty giảm thiểu rủi ro phá sản cách gia tăng mức độ khoản Các cơng ty lựa chọn loại khác vốn luân chuyển: mạo hiểm, bảo thủ, trung hịa…nhưng lựa chọn phụ thuộc vào mức độ mong muốn khoản rủi ro Các nhà nghiên cứu nhận tầm quan trọng đề tài nhiều nghiên cứu thực toàn giới đặc biệt nước phát triển Pakistan, Ấn Độ, Đài Loan…Bài nghiên cứu thực với mục đích nghiên cứu tác động sách vốn luân chuyển lên khả sinh lợi công ty niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam Thêm vào đó, nghiên cứu tìm hiểu tác động thành phần chu kỳ luân chuyển tiền tệ lên khả sinh lời Bài nghiên cứu sử dụng mẫu 55 công ty niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam thời kỳ từ 2008 đến 2011 Bài nghiên cứu sử dụng GOP thước đo khả sinh lời CCC sử dụng tiêu chuẩn để đo lường mức độ mạo hiểm sách vốn ln chuyển Tơi sử dụng liệu thứ cấp lọc từ báo cáo tài hàng năm cơng ty, để tính tốn GOP, nợ tài chính, quy mơ cơng ty, tài sản tài cố định, thành phần CCC Trong nghiên cứu này, sáu mơ hình hồi quy chạy 220 quan sát phần mềm SPSS Mỗi hồi quy phân tích biến phụ thuộc GOP biến độc lập quy mô công ty, tỷ số nợ tài chính, tỷ số tài sản tài cố định, biến độc lập vii CCCs, CCCa, CCCd, ngày tồn kho bình quân, ngày phải trả bình quân, ngày phải thu bình quân thay biến vừa nêu Lý phải thay biến độc lập tìm CCC thành phần CCC ảnh hưởng lên GOP nào? Kết nghiên cứu cho thấy việc thay đổi sách quản lý vốn luân chuyển tác động lên khả sinh lời viii MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i LỜI CAM ĐOAN ii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT iii DANH MỤC BẢNG v TÓM TẮT vi CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN ĐỀ TÀI 1.1 Giới thiệu 1.2 Tính cấp thiết đề tài 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Những đóng góp đề tài nghiên cứu 1.7 Kết cấu đề tài nghiên cứu CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN 2.1 Deloff (2003): 2.2 Lazaridis Tryfonidis (2006) 2.3 Wajahat Ali & Syed Hammad Ul Hassan (2010) 2.4 Teruel Sonalo (2007) 2.5 Uyar (2009) 2.6 Samiloglu Demirgnunes (2008) 2.7 Lamberson (1995) CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Các biến, giả thiết, mơ hình nghiên cứu 3.1.1 Các biến phụ thuộc biến độc lập mơ hình nghiên cứu 3.1.1.1 Các biến độc lập mơ hình hồi quy 3.1.1.2 Biến phụ thuộc sử dụng mơ hình hồi quy 11 3.1.2 Các giả thiết nghiên cứu 11 10 Jose and Lancaster (1996), “Corporate Returns and Cash Conversion Cycles”, Journal of Economics and Finance 20 (1), pp 33-46 11 Karaduman H.A & Akbas H.E& Caliskan A.O & Durer S (2011), “The Relationship between Working Capital Management and Profitability: Evidence from an Emerging Market”, International Research Journal of Finance and Economics 62 12 Kohler (1994), Statitics for business and economics, Third Edition, HaperCollins College Publishers 13 Lamberson M (1995), “Changes in working capital of small firms in relation to changes in Economics Activity”, Mid American Journal of Business 10(2), pp 4550 14 Lazaridis and Tryfonidiens (2006), “Relationship between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in the Athens Stock Exchanges”, Journal of Financial Management and Analysis, pp 26-35 15 Mojtahedzadeh V & Tabari S.H.A & Moseyebi R (2011), “The Relationship between Working Capital Management and Profitability of the Companies (Case Study: Listed Companies on TSE)”, International Research Journal of Finance and Economics 76 16 Nazir and Afza (2008), “Is it better to be aggressive or Conservative in Managing Working Capital”, Journal of Quality and Technology Management, Vol 3, No 2, pp 11-21 17 Padachi K (2006), “Trends in Working Capital Management and Its Impact on Firms’ Performance: An analysis of Mauritian Small Manufacturing Firms”, International Review of Business Research Papers 2(2), pp 45-58 18 Rimo Alexandra & Panbunyuen Podjaman (2010), The effect of Company Characteristics on Working Capital Management, Umea School Business 19 Samiloglu and Demirgunes (2008), “The Effect of Working Capital Management on Firm Profitability Evidence from Turkey”, The International Journal of Applied Economics and Finance (1), pp 44-50 20 Saunders & Lewis (2000), Research Methods for Business Student, Second Edition, Prentice Hall 21 Shin HH and Soenen (1998), “Efficiency of Working Capital and Corporate Profitability”, Financial Practice and Education 8, pp 37-45 22 Teruel and Solano (2007), “Effects of Working Capital Management on SME Profitability”, Internantional Journal of Managerial Finance 3(2), pp 164-177 23 Uyar (2009), “The Relationship of Cash Conversion Cycle with Firm Size and Profitability: an Empirical Investigation in Turkey”, International Research Journal of Finance and Economics 24 24 Vishnani S & Shah B (2007), “Impact of working Capital Management Policies on Coporate Performance an Empirical Study”, Global Business Review 2007 Websites: www.eurjournals.com/finance.htm www.essay.com www.cafef.com.vn www.ssc.gov.vn PHỤ LỤC 1: MẪU CÁC CÔNG TY NGHIÊN CỨU STT Mã CP AAM ABT ACC ACL AGC AMV ANV ASM ASP 10 Tên Công ty Ngành Nghề Công ty Cổ phần Thủy sản Mekong (HOSE) Công ty Cổ phần Xuất nhập Thủy sản Bến Tre (HOSE) Nông nghiệp / Chế biến cá tra Nông nghiệp / Chế biến cá tra Công ty cổ phần Bê tông Becamex (HOSE) Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang (HOSE) Bê tông thương phẩm Công ty Cổ phần Cà phê An Giang (HNX) Công ty Cổ phần Sản xuất Kinh doanh Dược Trang thiết bị Y tế Việt Mỹ (HNX) Cà phê Công ty Cổ phần Nam Việt (HOSE) Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Sao Mai tỉnh An Giang (HOSE) Nông nghiệp / Chế biến cá tra Năng lượng BCE Công ty Cổ phần Tập đồn Dầu khí An Pha (HOSE) Cơng ty Cổ phần Xây dựng Giao thơng Bình Dương (HOSE) 11 BCI Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bình Chánh (HOSE) Bất động sản Xây dựng 12 BHS Cơng ty Cổ phần Đường Biên Hồ (HOSE) Nơng nghiệp/mía đường 13 BMP Cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh (HOSE) 14 BRC Công ty Cổ phần Cao su Bến Thành (HOSE) VLXD tổng hợp Nguyên vật liệu / Nguyên vật liệu tổng hợp 15 C21 Công ty Cổ phần Thế Kỷ 21 (HOSE) Bất động sản Xây dựng 16 C92 Bất động sản Xây dựng 17 CAP Công ty Cổ phần Xây dựng Đầu tư 492 (HNX) Công ty Cổ phần Lâm Nông sản Thực phẩm Yên Bái (HNX) Nông sản/thực phẩm 18 CNT Công ty Cổ phần Xây dựng Kinh doanh Vật tư (HOSE) Bất động sản Xây dựng 19 CSC Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Thành Nam (HNX) Bất động sản Xây dựng 20 CTD 21 DPM Công ty Cổ phần Xây dựng Cotec (HOSE) Tổng Cơng ty cổ phần Phân bón Hóa chất Dầu khí (HOSE) 22 DPR Cơng ty Cổ phần Cao Su Đồng Phú (HOSE) 23 DQC Cơng ty Cổ phần Bóng đèn Điện Quang (HOSE) 24 DXP 25 EID Công ty cổ phần Cảng Đoạn Xá (HNX) Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển giáo dục Hà Nội (HNX) Nông nghiệp / Cao su tự nhiên Hàng tiêu dùng / Sản xuất Đồ gia dụng Công nghiệp / Vận hành cảng biển Dịch vụ / Sách thiết bị giáo dục 26 FDG Công ty Cổ phần Docimexco (HOSE) Nông nghiệp / Lương thực 27 FMC Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta (HOSE) Nông nghiệp / Chế biến tôm Nông nghiệp / Chế biến cá tra Y tế / Dược phẩm Bất động sản Xây dựng Bất động sản Xây dựng Bất động sản Xây dựng / Xây dựng Nơng nghiệp / Phân bón Hàng tiêu dùng / Sản xuất Đồ gia dụng 28 GDT 29 GMC Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành (HOSE) Công ty Cổ phần Sản xuất Thương mại May Sài Gịn (HOSE) 30 HDO Cơng ty Cổ phần Hưng Đạo Container (HNX) 31 HPG Công ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát (HOSE) 32 HU3 Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng HUD3 (HOSE) 33 IFS Công ty Cổ phần Thực phẩm Quốc tế (HOSE) Bất động sản Xây dựng Hàng tiêu dùng / Nước giải khát 34 IJC Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (HOSE) Bất động sản Xây dựng 35 IMP Công ty Cổ phần Dược phẩm IMEXPHARM (HOSE) Y tế / Dược phẩm 36 ITA Công ty Cổ phần Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo (HOSE) Bất động sản Xây dựng 37 ITC Công ty Cổ phần Đầu tư - Kinh doanh nhà (HOSE) Bất động sản Xây dựng 38 JVC Công ty cổ phần Thiết bị Y tế Việt Nhật (HOSE) Y tế / Dược phẩm 39 KDC Công ty Cổ phần Kinh Đô (HOSE) 40 LIX Công ty Cổ phần Bột giặt Lix (HOSE) Hàng tiêu dùng / Bánh kẹo Hàng tiêu dùng / Sản phẩm gia dụng 41 MCP Công ty Cổ phần In Bao bì Mỹ Châu (HOSE) 42 NKG Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (HOSE) 43 PAC Công ty Cổ phần Pin Ắc quy Miền Nam (HOSE) 44 PGC Công ty Cổ phần Gas Petrolimex (HOSE) 45 PVT Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (HOSE) Cơng nghiệp / Phụ tùng tơ Năng lượng / Kinh doanh sản phẩm khí đốt Năng lượng / Vận tải kho bãi dầu khí 46 PXM 47 QNC 48 TMS Công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Miền Trung (HOSE) Cơng ty Cổ phần Xi măng Xây dựng Quảng Ninh (HNX) Công ty cổ phần Kho vận Giao nhận Ngoại thương TP Hồ Chí Minh (HOSE) Bất động sản Xây dựng Bất động sản Xây dựng / Xi măng Công nghiệp / Giao nhận - tiếp vận 49 RDP Công ty Cổ phần Nhựa Rạng Đông (HOSE) Nguyên vật liệu / Bao bì nhựa 50 SBT Cơng ty Cổ phần Bourbon Tây Ninh (HOSE) Nơng nghiệp / Mía đường 51 SJD Công ty Cổ phần Thủy điện Cần Đơn (HOSE) 52 STG Công ty Cổ phần Kho vận Miền Nam (HOSE) Năng lượng / Thủy điện Công nghiệp / Giao nhận - tiếp vận 53 SVI Nguyên vật liệu / Bao bì 54 TCM Cơng ty Cổ phần Bao bì Biên Hịa (HOSE) Cơng ty Cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (HOSE) 55 TIC Công ty Cổ phần Đầu tư Điện Tây Nguyên (HOSE) Năng lượng / Thủy điện Hàng tiêu dùng / Dệt may Cơng nghiệp / Gia cơng Cơ khí Ngun vật liệu / Sản xuất Thép Nguyên vật liệu / Bao bì Nguyên vật liệu / Sản xuất Thép Hàng tiêu dùng / Dệt may PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ HỒI QUY Regression [DataSet1] E:\luan van oanh\SO LIEU\hoi quy 1.sav ANOVAb Sum of Squares Model df Mean Square F Regression 1.781 445 Residual 8.200 215 038 Total 9.981 219 Sig 11.673 000a a Predictors: (Constant), quy mo cong ty, no tai chinh, CK luan chuyen tien mat, tai san tai chinh co dinh Unstandardized Coefficients Model Standardized Coefficients B Std Error -.351 196 2.121E-5 000 no tai chinh -.210 tai san tai chinh co dinh quy mo cong ty (Constant) CK luan chuyen tien mat Beta T Sig -1.786 076 061 817 415 033 -.418 -6.351 000 -.065 098 -.050 -.661 509 080 023 238 3.539 000 PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ HỒI QUY Regression [DataSet1] E:\luan van oanh\SO LIEU\hoi quy 2.sav Model Summaryb Model R R Square 600a Adjusted R Square 360 Std Error of the Estimate 321 Durbin-Watson 10798 1.109 a Predictors: (Constant), quy mo cong ty, no tai chinh, tai san tai chinh co dinh, CK luan chuyen tien mat b Dependent Variable: LN hoat dong ANOVAb Sum of Squares Df Mean Square F Sig Regressio n 433 108 9.273 000a Residual 770 66 012 Model Total 1.202 70 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model Sig Lower Bound Upper Bound 1.424 159 -.119 712 -.118 -.733 466 000 000 035 -.572 -5.289 000 -.253 -.114 -.183 085 -.321 -2.161 034 -.352 -.014 001 024 009 062 951 -.047 050 Std Error 297 208 -1.856E-5 000 no tai chinh -.184 tai san tai chinh co dinh quy mo cong ty CK luan chuyen tien mat 95% Confidence Interval for B t B (Constant) Standardized Coefficients Beta Residuals Statisticsa Minimu m Maximum Mean Std Deviation N Predicted Value -.0092 3049 1747 07860 71 Residual -.30206 23291 00000 10485 71 Std Predicted Value -2.340 1.656 000 1.000 71 Std Residual -2.797 2.157 000 971 71 PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ HỒI QUY Regression [DataSet1] E:\luan van oanh\SO LIEU\HOI QUY 3.sav Model Summaryb Model R 438a a b Adjusted R Square R Square 192 Std Error of the Estimate 169 Durbin-Watson 21643 1.378 Predictors: (Constant), quy mo cong ty, tai san tai chinh co dinh, CK luan chuyen tien mat, no tai chinh Dependent Variable: LN hoat dong ANOVAb Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig Regression 1.599 400 8.536 000a Residual 6.746 144 047 Total 8.345 148 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 95% Confidence Interval for B t Sig Lower Bound Upper Bound -.634 527 -.761 391 200 2.610 010 000 000 044 -.337 -4.206 000 -.274 -.099 208 163 102 1.278 203 -.114 529 060 034 141 1.791 075 -.006 126 B Std Error (Constant) -.185 292 CK luan chuyen tien mat 7.1E-4 000 no tai chinh -.186 tai san tai chinh co dinh quy mo cong ty Standardized Coefficients Beta Residuals Statisticsa Minimum Maximum Mean Std Deviation N Predicted Value -.1712 4457 2697 10395 149 Residual -1.32046 1.20165 00000 21349 149 Std Predicted Value -4.241 1.693 000 1.000 149 Std Residual -6.101 5.552 000 986 149 PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ HỒI QUY Regression [DataSet1] E:\luan van oanh\SO LIEU\Hoi quy 4.sav Model Summaryb Model R R Square 458a a Adjusted R Square 210 Std Error of the Estimate 195 DurbinWatson 19156 1.215 Predictors: (Constant), quy mo cong ty, no tai chinh, tai san tai chinh co dinh, Khoan phai thu b Dependent Variable: LN hoat dong ANOVAb Sum of Squares Df Mean Square F Sig Regression 2.092 523 14.249 000a Residual 7.890 215 037 Total 9.981 219 Model Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model Standardized Coefficients 95% Confidence Interval for B t Sig Lower Bound Upper Bound -.453 651 -.491 307 -.241 -3.026 003 000 000 033 -.366 -5.635 000 -.248 -.120 135 100 103 1.355 177 -.061 331 049 023 145 2.102 037 003 094 B Std Error (Constant) -.092 202 Khoan phai thu 000 000 no tai chinh -.184 tai san tai chinh co dinh quy mo cong ty Beta Residuals Statisticsa Minimum Maximum Mean Std Deviation N -.1308 4009 2390 09773 220 -1.30427 1.26739 00000 18980 220 Std Predicted Value -3.785 1.657 000 1.000 220 Std Residual -6.809 6.616 000 991 220 Predicted Value Residual PHỤ LỤC 6: KẾT QUẢ HỒI QUY Regression [DataSet1] E:\luan van oanh\SO LIEU\hoi quy 5.sav Model Summaryb Model R R Square 429a Std Error of the Estimate Adjusted R Square 184 169 Durbin-Watson 19464 1.219 a Predictors: (Constant), quy mo cong ty, no tai chinh, tai san tai chinh co dinh, Khoan phai thu b Dependent Variable: LN hoat dong ANOVAb Sum of Squares Df Mean Square F Sig Regression 1.836 459 12.117 000a Residual 8.145 215 038 Total 9.981 219 Model Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model Upper Bound 300 1.039 -.615 191 -.107 146 1.460 000 000 032 -.402 000 6.216 -.266 -.138 025 093 019 273 785 -.157 208 063 023 189 2.725 007 018 109 Std Error -.212 204 000 000 -.202 tai san tai chinh co dinh quy mo cong ty Khoan phai thu no tai chinh 95% Confidence Interval for B Lower Bound B (Constant) Standardized Coefficients Beta t Sig Residuals Statisticsa Minimum Maximum Mean Std Deviation N -.0505 4182 2390 09157 220 -1.29379 1.34642 00000 19285 220 Std Predicted Value -3.162 1.956 000 1.000 220 Std Residual -6.647 6.918 000 991 220 Predicted Value Residual PHỤ LỤC 7: KẾT QUẢ HỒI QUY Regression DataSet1] E:\luan van oanh\SO LIEU\Hoi quy 6.sav Model Summaryb Model R 475a Adjusted R Square R Square 225 Std Error of the Estimate 211 Durbin-Watson 18964 1.313 a Predictors: (Constant), quy mo cong ty, Khoan phai thu, no tai chinh, tai san tai chinh co dinh b Dependent Variable: LN hoat dong ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square F Sig Regression 2.249 562 15.634 000a Residual 7.732 215 036 Total 9.981 219 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model Upper Bound 273 1.099 -.579 165 -.224 000 3.704 000 000 032 -.415 000 6.610 -.271 -.147 -.039 083 -.030 -.468 640 -.204 125 065 021 195 3.053 003 023 107 Std Error -.207 189 -5.2E-3 000 -.209 tai san tai chinh co dinh quy mo cong ty Khoan phai thu no tai chinh 95% Confidence Interval for B Lower Bound B (Constant) Standardized Coefficients Beta T Sig Residuals Statisticsa Minimum Maximum Mean Std Deviation N -.1870 4340 2390 10134 220 -1.29815 1.38056 00000 18790 220 Std Predicted Value -4.204 1.924 000 1.000 220 Std Residual -6.845 7.280 000 991 220 Predicted Value Residual ... thấy sách vốn luân chuyển có tác động lên khả sinh lời giá trị β diễn tả tác động sách vốn luân chuyển lên khả sinh lời ba mơ hình hồi quy khác 29 Có hai khả cho thấy β cho giá trị khác là: Dữ liệu. .. H1: Chính sách vốn luân chuyển có tác động lên khả sinh lợi Giá trị P-Value = 0.000 < 0.05 bác bỏ giả thuyết Ho (Chính sách vốn ln chuyển khơng tác động lên khả sinh lợi) chấp nhận giả thuyết sách. .. cãi tài liệu mối quan hệ sách vốn luân chuyển khả sinh lợi Điều nỗ lực độc nhất, khơng có nghiên cứu trước chia mẫu thành nhóm nhỏ để tìm tác động sách vốn luân chuyển lên khả sinh lời Các tài liệu