MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .1 CHƯƠNG MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1 Khái niệm đặc điểm Công ty cổ phần 1.1.1 Khái niệm công ty cổ phần 1.1.2 Đặc điểm Công ty cổ phần 1.2 Chính sách cổ tức công ty cổ phần 1.2.1 Khái niệm cổ tức sách cổ tức .3 1.2.1.1 Cổ phần 1.2.1.2 Cổ phiếu 1.2.1.3 Cổ tức 1.2.1.4 Chính sách cổ tức .6 1.2.2 Căn xây dựng sách cổ tức .6 1.2.3 Nội dung sách cổ tức công ty cổ phần 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới sách cổ tức công ty cổ phần 1.3.1 Các nhân tố bên 1.3.2 Các nhân tố thuộc phía cơng ty 10 CHƯƠNG THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ BONITECH VIỆT NAM 11 2.1 Giới thiệu khái quát công ty 11 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển .11 2.1.2 Tổ chức máy quản lý 11 2.2 Nội dung sách cổ tức Cơng ty 13 2.2.1 Cơ sở việc hoạch định sách cổ tức 13 2.2.2 Nội dung sách cổ tức Công ty 14 2.3 Đánh giá sách cổ tức 15 2.3.1 Kết đạt 15 2.3.2 Hạn chế nguyên nhân 17 CHƯƠNG ĐỊNH HƯỚNG HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ở CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ BONITECH VIỆT NAM 19 3.1 Định hướng phát triển công ty .19 3.1.1 Kế hoạch hoạt động sxkd năm 2021 19 3.1.2 Đầu tư mở rộng nhà máy sản xuất xốp Sài đồng .20 3.2 Nhu cầu việc hồn thiện sách cổ tức Cơng ty 21 3.3 Giải pháp hồn thiện sách cổ tức 21 KẾT LUẬN .24 TÀI LIỆU THAM KHẢO 25 LỜI MỞ ĐẦU Nền kinh tế ngày phát triển đòi hỏi doanh nghiệp phải không ngừng đổi mới, thành phần kinh tế trở nên đa dạng hoạt động có hiệu Để có thành cơng vậy, Cơng ty kết hợp nhiều định tài chính, có thành cơng sách cổ tức Trong nhiều cơng ty cổ phần cịn lúng túng việc phân chia lợi nhuận sau thuế Cơng ty xây dựng sách cổ tức hoàn chỉnh cụ thể, vừa đảm bảo lợi ích cho cổ đơng, vừa đáp ứng nhu cầu phát triển Công ty tương lai Công ty cổ phần đầu tư Bonitech Việt Nam Với 40% vốn điều lệ góp vốn cán công nhân viên Công ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam, Công ty làm hài lịng cổ đơng kết kinh doanh liên tục có lãi năm liên tiếp Đồng thời, sản phẩm Công ty chiếm lĩnh thị trường xốp nhựa, xốp chèn mục tiêu đặt tham gia thành công thị trường chứng khoán Tuy nhiên, để phù hợp với nhu cầu phát triển cuả kinh tế, Công ty phải hướng tới sách cổ tức hồn thiện Chính vậy, em xin chọn đề tài: “ Sách cổ tức Công ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam” với hi vọng qua thời gian thực tập Cơng ty giúp em nâng cao hiểu biết, góp phần hồn thiện kiến thức nghiên cứu giảng đường Đại học CHƯƠNG MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1 Khái niệm đặc điểm Công ty cổ phần Sự diễn biến loại doanh nghiệp kinh tế thị trường cận đại đại thể hồn thiện bước chín muồi loại hình Cơng ty Sự phơi thai Cơng ty kỷ 15 Thời đó, thương mại, buôn bán vùng ven biển Địa Trung Hải tương đối phát triển, chiếm địa vị chi phối thị trường Tới kỷ thứ 16, ảnh hưởng thương mại quốc tế phát triển sách chủ nghĩa trọng thương xuất Anh loạt Cơng ty thương mại góp cổ phần nhằm phát triển buôn bán hải ngoại cướp đoạt nước thuộc địa Cùng với nước Anh, Hà Lan Pháp xuất công ty pháp nhân độc lập, có lực pháp lý, loại hình tổ chức cơng ty góp cổ phần ổn định, vốn cổ phần trở thành đầu tư dài hạn, cổ phiếu chuyển nhượng mà không rút vốn, lợi tức cổ phiếu trả theo định kỳ, thị trường buôn bán chuyển nhượng cổ phiếu bắt đầu xuất hiện- tiền thân thị trường chứng khoán Từ kỷ thứ 18 đến nửa cuối kỷ 19 loại hình cơng ty cổ phần phát triển nhanh chóng Pháp, Đức, Mỹ khơng kinh doanh thương mại mà cịn ngành ngân hàng, giao thông vận tải , xây dựng đường sắt, ngành chế tạo khí, khai thác mỏ, nghiệp công cộng bảo hiểm nước tư phát triển, sau xuất nơi giới Gần 400 năm trôi qua kể từ ngày công ty cổ phần giới đời năm 1600 nước Anh Do phát triển khoa học kỹ thuật cơng nghệ sản xuất lúc địi hỏi số ngành phải thành lập doanh nghiệp mà số vốn để hoạt động vượt số vốn riêng lẻ doanh nghiệp tư nhân Ngay số vốn mà tư nhân vay đáp ứng doanh nghiệp phải sau thời gian hoạt động sản xuất kinh doanh dài đem lại lượng lợi nhuận tối đa Trong cá nhân xã hội ln có khoản tiền nhàn rỗi ngắn hạn dài hạn Sự tồn khách quan giúp nhà doanh nghiệp giải mâu thuẫn tiền vốn hình thức sáng tạo thành lập công ty cổ phần mà Mác rõ: " Ngay buổi đầu sản xuất đòi hỏi số tư tối thiểu mà lúc cá nhân riêng lẻ chưa thể có Tình hình mặt dẫn đến việc Nhà nước phải trợ cấp cho tư nhân Pháp thời Côn- Be, số công quốc Đức ngày Mặt khác, dẫn đến việc thành lập hội nắm giữ độc quyền pháp luật thừa nhận để kinh doanh ngành cơng nghiệp thương nghiệp định Đó tiền thân công ty cổ phần đại " 1.1.1 Khái niệm công ty cổ phần Công ty cổ phần hay cịn gọi cơng ty hữu hạn cổ phần, Anh Mỹ gọi Công ty công khai hay Công ty công chúng Vốn đăng ký công ty sở loại cổ phần khác góp vốn thơng qua phát hành cổ phiếu để thu góp vốn Cơng ty dùng tồn tài sản để bảo đảm tính pháp nhân tài sản nợ công ty So sánh với loại hình cơng ty khác cơng ty cổ phần cơng ty góp vốn điển hình, pháp luật nước xem pháp nhân độc lập Nói cách khác, cơng ty cổ phần cơng ty hình thành sở huy động vốn cá nhân cách phát hành bán cổ phiếu, trái phiếu, chủ sở hữu hưởng quyền lợi trách nhiệm hữu hạn phần vốn góp Lợi nhuận cơng ty cổ phần phân phối cho cổ đông theo số lượng cổ phiếu 1.1.2 Đặc điểm Công ty cổ phần Cơng ty cổ phần có đặc trưng sau: Trách nhiệm pháp lý hữu hạn: Nghĩa cổ đông trịu trách nhiệm công nợ cơng ty phần vốn đóng góp Nếu cơng ty bị phá sản giải thể, chủ nợ cơng ty địi nợ sở số tài sản công ty khơng có quyền địi nợ trực tiếp cổ đơng Tính chuyển nhượng cổ phiếu: Nói chung cổ phiếu tự mua bán, người ta có tiền nhàn rỗi họ mua cổ phiếu để hi vọng kiếm cổ tức Song họ cần tiền, họ bắt công ty hồn lại vốn mua cổ phiếu, họ bán cổ phiếu cho người khác thị trường chứng khoán Tư cách pháp nhân: Mọi cơng ty cổ phần có tư cách pháp nhân, có đăng ký hoạt động, có dấu riêng, có quyền ký kết hợp đồng sản xuất kinh doanh với đơn vị khác Cơng ty có quyền kiện bị kiện (nếu vi phạm pháp luật) Công ty trao đổi Sở giao dịch chứng khoán thị trường, cơng ty cơng khai phát hành cổ phiếu chuyển nhượng tự thị trường chứng khốn Thời gian khơng hạn định: Nói chung thời gian tồn cơng ty cổ phần dài khả đóng góp cổ đơng Đó ưu quan trọng công ty cổ phần Nhờ ưu mà cơng ty có khả tập trung sức lực vào việc đẩy mạnh hiệu sản xuất - kinh doanh 1.2 Chính sách cổ tức cơng ty cổ phần 1.2.1 Khái niệm cổ tức sách cổ tức Trước nghiên cứu vấn đề cổ tức, ta xem cổ phần, cổ phiếu công ty cổ phần định nghĩa 1.2.1.1 Cổ phần Vốn điều lệ Công ty cổ phần chia thành nhiều phần phần gọi cổ phần Công ty cổ phần phải có cổ phần phổ thơng; người sở hữu cổ phần phổ thông gọi cổ đông phổ thông Cơng ty cổ phần có cổ phần ưu đãi; người sở hữu cổ phần ưu đãi gọi cổ đông ưu đãi  Cổ phần ưu đãi gồm có:  Cổ phần ưu đãi biểu cổ phần có số phiếu biểu nhiều so với cổ phần phổ thông, điều lệ công ty quy định  Cổ phần ưu đãi cổ tức cổ phần trả cổ tức với mức cao so với mức cổ tức cổ phần phổ thông mức ổn định hàng năm  Cổ phần ưu đãi hồn lại cổ phần cơng ty hồn lại vốn góp theo yêu cầu người sở hữu theo điều kiện ghi lại cổ phiếu cổ phần ưu đãi hoàn lại  Cổ phần ưu đãi khác công ty quy định Sở dĩ phải nghiên cứu loại cổ phần phân chia cổ tức, hội đồng quản trị công ty cổ phần ln ln phải đảm bảo lợi ích cổ đông đặc biệt, tức cổ đông nắm giữ cổ phần ưu đãi Họ cổ đơng sáng lập, cổ đơng có vai trị đặc biệt quan trọng mà cơng ty cần phải giữ mối quan hệ, đó, số lượng cổ đông không nhiều, song họ thành phần khơng thể thiếu nói đến cơng ty cổ phần 1.2.1.2 Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp thu nhập tài sản công ty cổ phần Cổ phiếu chia thành loại cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi, tương ứng với cổ phần phổ thông cổ phần ưu đãi  Cổ phiếu thường cổ phiếu mà người sở hữu tham gia Đại hội cổ đông Công ty cổ phần hưởng lợi tức cổ phần theo nguyên tắc " Lời ăn lỗ chịu" lợi tức cổ phần phụ thuộc nhiều vào lợi nhuận Công ty cổ phần năm Người mua cổ phiếu thường phải chấp nhận tính mạo hiểm rủi ro, cần suy tính kỹ, xem xét thực trạng hoạt động sản xuất kinh doanh phát triển Công ty cổ phần mà có ý định mua cổ phiếu (đối với công ty cổ phần tham gia niêm yết thị trường chứng khoán) Cổ phiếu thường gồm có:  Cổ phiếu tiền: Cổ đơng góp tiền mặt, góp tối thiểu nửa mệnh giá cổ phiếu thành lập cơng ty, phần cịn lại góp theo góp vốn cơng ty Theo luật số nước Pháp thời hạn tối đa để gọi hết vốn công ty cổ phần năm Cịn luật cơng ty cổ phần Việt Nam chưa thấy đề cập đến giới hạn tối đa  Cổ phiếu vật: Cổ đơng góp vật hay quyền sở hữu cơng nghiệp, phải góp đủ 100% thành lập công ty Theo thông lệ quốc tế cổ phiếu vật phải cổ phiếu ký danh không giao cho cổ đơng mà gửi lại gốc vịng năm (để đảm bảo tính chân thực trách nhiệm việc đánh giá giá trị vật dùng để mua cổ phiếu)  Cổ phiếu ưu đãi: Là cổ phiếu mà người mua hưởng số quyền lợi đặc biệt quyền lực kinh tế  Cổ phiếu ưu đãi quyền lực (biểu quyết) thường cổ đông giữ cương vị lãnh đạo quan quản lý công ty Hội đồng quản trị, Hội đồng kiểm soát, Giám đốc hành Mức độ ưu đãi, thời gian có hiệu lực thể thức thực điều lệ Công ty định hưởng siêu lợi tức cổ phần hay chia khoản dự trữ lý lúc giải thể công ty Cổ phiếu ưu đãi quyền lực bảo đảm cho cổ đơng có nhiều quyền lực việc bàn bạc định công việc công ty  Cổ phiếu ưu đãi kinh tế (cổ tức, hồn lại) thường dành cho cổ đơng có nhiều cống hiến làm việc lâu năm cơng ty, nghỉ hưu, ưu tiên hồn vốn trước cổ đơng thường chia lãi theo tỷ lệ cố định theo điều lệ quy định Ngoài loại cổ phiếu trên, cơng ty cổ phần cịn có loại cổ phiếu quỹ, loại cổ phiếu cơng ty phát hành công ty mua lại nguồn vốn hợp pháp theo quy định 1.2.1.3 Cổ tức Cổ tức số tiền hàng năm trích từ lợi nhuận công ty để trả cho cổ phần mà cổ đông nắm giữ, phần lợi nhuận phải tương ứng với số lượng cổ phần mà họ có Theo lý thuyết, cổ tức coi khoản lãi chia cho cổ phần hàng năm dựa kết hoạt động kinh doanh DN Cổ tức theo tỷ lệ phần trăm tính mệnh giá cổ phiếu đây, cần phân biệt thị giá cổ phiếu giá trị thị trường cổ phiếu trao đổi thị trường chứng khốn thời điểm định Hay nói cách khác, thị giá cổ phiếu giá bán mua thị trường chứng khoán thời điểm định Thị giá cổ phiếu không phụ thuộc mệnh giá cổ phiếu mà phụ thuộc: + Hoạt động Công ty + Tốc độ tăng trưởng Công ty + Xu hướng phát triển Công ty +Các sách kinh tế phủ + Các nhân tố mang tính chất tự nhiên xã hội + Cũng loại giá khác, thị giá cổ phiếu chịu điều tiết quy luật cung cầu thị trường, nạn đầu tích trữ Cũng theo nguyên tắc trên, cổ tức toán dựa sở mệnh giá cổ phiếu thẩm định qua Uỷ ban chứng khoán niêm yết thị trường chứng khoán Hàng năm, sở lợi nhuận sau thuế,Hội đồng quản trị Cơng ty định trích phần lợi nhuận chia cho cổ đơng, phần cịn lại tái đầu tư Hiện tại, công ty cổ phần Việt Nam áp dụng hình thức Tuy nhiên, cịn hạn chế cơng khai tài chính, cổ đơng biết tỉ lệ cổ tức công bố chưa biết đầy đủ tình hình kinh doanh Cơng ty theo không đủ sở để đánh giá tỷ lệ cổ tức cơng bố có hợp lý hay khơng, xu hướng phát triển cơng ty sao? 1.2.1.4 Chính sách cổ tức Một doanh nghiệp tồn phát triển nhiều mục tiêu khác như: tối đa hóa lợi nhuận, tối đa hố doanh thu ràng buộc tối đa hố lợi nhuận, tối đa hóa hoạt động hữu ích nhà lãnh đạo doanh nghiệp v.v song tất mục tiêu cụ thể nhằm mục tiêm bao trùm tối đa hoá giá trị tài sản cho chủ sở hữu công ty cổ phần, mục tiêu tối đa hoá giá trị tài sản cho chủ sở hữu thể giá cổ phiếu thị trường, đó, mục tiêu tăng tối đa giá cổ phiếu thị trường đích cuối công ty cổ phần tiến hành hoạt động kinh doanh Muốn thực kế hoạch đầu tư, bên cạnh việc tính tốn độ khả thi dự án, công ty phải đứng trước vấn đề nguồn vốn Doanh nghiệp có vốn cách để đầu tư dài hạn? Thông thường doanh nghiệp lựa chọn cách huy động vốn để đầu tư:  Nguồn vốn từ lợi nhuận không chia  Phát hành cổ phiếu - trái phiếu  Huy động nợ thơng qua tín dụng ngân hàng tín dụng thương mại 1.2.2 Căn xây dựng sách cổ tức Không giống doanh nghiệp Nhà nước - hoạt động thua lỗ nhờ tới giúp đỡ ngân sách nhà nước, công ty cổ phần phải tự chịu trách nhiệm với kết hoạt động kinh doanh Chỉ cơng ty hoạt động có lãi trả cổ tức, sở để xây dựng sách cổ tức cơng ty, chất sách cổ tức định phân phối lợi nhuận Thơng thường, để xây dựng sách cổ tức, cơng ty cần phải có số điều kiện bản:  Hoạt động có lãi vượt mức kế hoạch, năm  Thiết lập cấu vốn giai đoạn tăng trưởng  Xác định tỷ lệ chi trả cổ tức Thứ cơng ty phải có lãi thời gian tối thiểu năm (thời hạn ưu tiên công ty thành lập), sở việc chi trả cổ tức lợi nhuận giữ lại phần lợi nhuận sau thuế công ty Nếu thân công ty hoạt động khơng có lãi hồn tồn khơng phải thực nghĩa vụ toán lợi tức cổ tức cho cổ đơng, điều có nghĩa công ty giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư,do khơng thể thiết lập sách cổ tức cơng ty khơng có lợi nhuận Căn thứ hai định tới việc xây dựng sách cổ tức cấu vốn công ty Vấn đề liên quan tới định giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư làm thay đổi cấu vốn nào, công ty phải cân nhắc kỹ lưỡng xây dựng sách cổ tức Ngồi hai yếu tố trên, sách cổ tức cịn xây dựng dựa sở công ty xác lập tỷ lệ chi trả cổ tức hợp lý Tỷ lệ nên cao hay thấp, ưu nhược điểm nào, viết đề cập phần sau, nhiên nói xây dựng sách cổ tức, nhà hoạch định sách khơng thể bỏ qua mơ hình tính tốn này, tảng định phân phối lợi nhuận công ty 1.2.3 Nội dung sách cổ tức cơng ty cổ phần Chính sách cổ tức bao gồm nội dung bản:  Lợi nhuận sau thuế phân phối  Cổ tức chi trả dạng tiền mặt hay cổ phiếu  Sự ổn định cổ tức chiều hướng thay đổi diễn Phân phối lợi nhuận sau thuế cho hợp lý không câu hỏi đặt riêng công ty cổ phần, mà định tài quan trọng hầu hết loại hình doanh nghiệp Tuy nhiên, tính chất đặc biệt công ty cổ phần lợi nhuận sau thuế không phân phối cho cán công nhân viên cơng ty mà cịn phải trả khoản lợi tức cho cổ đông, người góp vốn cho hoạt động cơng ty, khoản tiền thưởng hay gọi chi phí hội phần vốn mà cổ đơng góp Vậy thực tế, doanh nghiệp xử lý phần lợi nhuận sau thuế nào? Trước hết, phải xác định lợi nhuận sau thuế khoản chênh lệch lợi nhuận trước thuế thuế thu nhập doanh nghiệp Thuế thu nhập doanh nghiệp = Lợi nhuận trước thuế * Thuế suất thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế = Lợi nhuận trước thuế - Thuế TNDN Phân phối lợi nhuận nhằm mục đích chủ yếu tái đầu tư mở rộng lực hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiêp, khuyến khích cổ đông yên tâm phần vốn mà họ bỏ người lao động để nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nói chung cơng ty cổ phần nói riêng Về nguyên tắc, lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp sử dụng phần để chia lãi cổ phần, phần cịn lại lợi nhuận khơng chia công ty cổ phần, tỷ lệ phần lợi nhuận chia lãi lợi nhuận khơng chia tuỳ thuộc vào sách cổ tức mà đại hội cổ đông thông qua thời kỳ định Đây nội dung đề cập sách phân phối cổ tức, mục tiêu việc thiết lập sách cổ tức tính tốn cân nhắc tỷ lệ hợp lý cổ tức tốn cho cổ đơng với phần lợi nhuận giữ lại để đầu tư Sau chuyển lỗ cho năm trước, phần lợi nhuận sau thuế phân phối theo trình tự: Bù khoản lỗ năm trước không trừ vào lợi nhuận trước thuế; Trả tiền phạt vi phạm pháp luật nhà nước như: vi phạm luật thuế, luật giao thông, luật môi trường, luật thương mại quy chế hành sau trừ tiền bồi thường tập thể cá nhân gây (nếu có); Trừ khoản chi phí thực tế chi khơng tính vào chi phí hợp lý xác định thu nhập chịu thuế; Phần lợi nhuận lại sau trừ khoản phân phối sau: 4.1 Trích 10% vào quỹ dự phịng tài Khi số dư quỹ 25% vốn điều lệ doanh nghiệp khơng trích nữa; 4.2 Trích tối thiểu 50% vào quỹ đầu tư phát triển; 4.3 Trích % vào quỹ dự phòng trợ cấp việc làm Khi số dư quỹ đạt tháng lương thực cơng ty khơng phải trích nữa; 4.4 Chia lãi cổ phần 4.5 Số lợi nhuận lại sau trích quỹ trích lập quỹ khen thưởng quỹ phúc lợi Mức trích tối đa cho quỹ vào tỷ suất lợi nhuận vốn Căn vào tỷ lệ phân chia quỹ trên, phần lợi nhuận lại chiếm khoảng 30 -40% định chi trả cho cổ đông dạng cổ tức hay giữ lại để đầu tư Đây định nhạy cảm cơng ty cổ phần, chi trả cổ tức không liên quan tới thái độ cổ đơng mà cịn tác động tới giá cổ phiếu thị trường, từ ảnh hưởng tới uy tín triển vọng phát triển công ty tương lai mà viết đề cập tới nghiên cứu tác động sách cổ tức Nội dung thứ hai nhắc đến thiết lập sách cổ tức cách thức chi trả cổ tức mà Hội đồng quản trị công ty phải thông qua Bởi cơng ty cổ phần khơng bị giới hạn cách thức trả cổ tức Cơng ty trả phần lãi cổ phần cho cổ đông dạng tiền mặt (cổ tức) cổ phiếu, nhiên việc trả cổ tức dạng tiền mặt thường ưa chuộng hơn, cổ đông nhỏ quan tâm tới tiền lãi thu mà khơng có tính tốn lâu dài triển vọng phát triển công ty Ta xem chi trả cổ tức tiền mặt lại lựa chọn cổ phiếu? Đó tâm lý người góp vốn, muốn nhanh chóng nhận phần thưởng cho hy sinh quyền sử dụng phần vốn Họ cổ đơng nhỏ, khơng quan tâm tới lợi việc nắm giữ số lượng cổ phiếu lớn công ty CHƯƠNG THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ BONITECH VIỆT NAM 2.1 Giới thiệu khái qt cơng ty 2.1.1 Q trình hình thành phát triển Tên công ty: Công ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam Trụ sở : Khu công nghiệp Sài Đồng- Gia Lâm Cửa hàng giới thiệu sản phẩm: 60 Nguyễn Văn Cừ - Gia Lâm – HN Công ty cơng ty cổ phần có tư cách pháp nhân độc lập theo quy định Nhà nước Cơng ty đơn vị hạch tốn độc lập, có dấu riêng chịu trách nhiệm mặt hoạt động kinh doanh Các mặt hàng cơng ty: + Xốp định hình để chèn mặt hàng điện tử, dụng cụ đo lường + Làm bao gói sản phẩm thuộc ngành cơng nghiệp thực phẩm + Các sản phẩm xốp khối, cách âm, cách nhiệt phục vụ cho cơng trình xây dựng + Xốp mũ xe máy Mặc dù thành lập thời gian ngắn với cố gắng cán bộ, công nhân lao động công ty, công ty liên tục đạt kết khả quan, hoàn thành vượt mức kế hoạch đề Với sản phẩm đạt chất lượng tương đương với hàng ngoại nhập, Công ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam có uy tín vững thị trường 2.1.2 Tổ chức máy quản lý Cùng với trình hình thành phát triển Công ty, tổ chức máy Công ty ngày hồn thiện, cấu tổ chức Cơng ty mang mơ hình đại, giảm tối thiểu lực lượng lao động gián tiếp, hạ thấp chi phí sản xuất Là công ty cổ phần đời sớm miền Bắc, Công ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam có máy quản lý đặc trưng công ty cổ phần Sơ đồ máy quản lý công ty: 11 ĐHĐB Cổ Đông Ban kiểm sốt văn phịng HĐQT Phịng kế tốn- tài vụ Phòng kỹ thuật Ban GĐ Phòng quảnlý chất lượng sản phẩm Nhà máy xốp Nhà máy nhựa Biểu 1: Một số tiêu hoạt động Công ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam Đơn vị tính: triệu đồng ( VND) Năm Chỉ tiêu Tổng Doanh doanh thu thu có thuế Lãi rịng Chia cổ tức (%) 2013 412 7,5 2014 1.011 14,5 2015 1.546 20 3.022 20 2016 20.691 Tổng chi Lãi tr- Thuế phí ước thuế TNDN 16.203 3.663 12 641 2017 23.582 23.582 17.954 5.627 900.388 4.727 25 2018 18.674 18.668 16.003 2.664 852.595 1.811 20 2019 24.711 22.465 20.314 2150 638.041 1.511 18 2020 26.197 24.052 22.124 1.982 526.869 1.401 18 Nguồn: Báo cáo tài cơng ty Bonitech xốp nhựa Từ năm 2013 đến năm 2015, khuyến khích Nhà nước giai đoạn thành lập, Công ty miễn thuế thu nhập doanh nghiệp Lãi ròng thời kỳ tương đối cao Bắt đầu từ năm 2015, mà đỉnh cao năm 2017, lãi ròng Công ty 4.727 triệu đồng, Công ty định chi trả mức cổ tức 25%, đánh giá mức cổ tức cao từ trước tới Một phần thuận lợi chỗ, lúc Công ty phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp 30%, việc nâng cao mức chi trả cổ tức sách hồn tồn hợp lý để tạo niềm tin cho cổ đông tham gia Với chi phí để thu hút vốn đầu tư khơng nhỏ nên lợi nhuận hàng năm không cao thời gian trước, dẫn đến mức chi trả cổ tức mức 18% Tuy không cao thời kỳ đỉnh điểm năm 2017, với mức cổ tức này, cổ đơng hồn tồn n tâm tin tưởng vào khả phát triển Công ty thời gian tới 2.2 Nội dung sách cổ tức Cơng ty 2.2.1 Cơ sở việc hoạch định sách cổ tức Việc hoạch định sách cổ tức cơng ty bắt nguồn từ mơ hình cơng ty cổ phần nước Sở dĩ Cơng ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam công ty cổ phần thành lập sớm miền Bắc, nửa cổ đông ban đầu công nhân viên Công ty điện tử Bonitech Bản thân cổ đông người quen thuộc với nhau, song phía lãnh đạo cơng ty chưa có kinh nghiệm hoạt động phân phối lợi nhuận cơng ty cổ phần Sau thành lập Hội đồng quản trị bầu , đề kế hoạchvà phương hướng sản xuất kinh doanh cơng ty đồng thời Ban giám đốc đề nghị áp dụng mô hình chi trả cổ tức số cơng ty cổ phần nước ngồi để cơng tác phân chia lợi nhuận diễn xác Đó tiền thân sách cổ tức cơng ty sau Sau thời gian hoạt động, sách cổ tức công ty liên tục thay đổi, sở để nhà hoạch định xây dựng sách cổ tức linh hoạt việc xác định nhân tố tác động, dựa vào nhu cầu cần thiết phải phát triển, nâng cao giá trị công ty giá cổ phiếu thị trường 13 2.2.2 Nội dung sách cổ tức Công ty Dựa vào Biểu 1- Một số tiêu hoạt động cơng ty, thấy Cơng ty thay đổi sách cổ tức qua hai giai đoạn * Giai đoạn đầu hoạt động: Năm 2013, cơng ty bắt đầu thức hoạt động cách độc lập, sản xuất sản phẩm xốp nhựa, xốp chèn cung cấp cho ngành sản suất khác Do hình thành từ dự án sản xuất đánh giá khả thi Công ty điện tử Bonitech, Công ty nhận khuyến khích Nhà nước, ưu tiên miễn thuế năm đầu hoạt động 2013-2014 -2015 Lúc thân cơng ty chưa có sách cổ tức, việc phân phối lợi nhuận tương tự doanh nghiệp Nhà nước Lợi nhuận rịng cơng ty phân phối sau: + Trích 10% vào quỹ dự phịng tài + Trích 40% vào quỹ đầu tư phát triển + Trích 5% vào quỹ dự phòng trợ cấp việc làm + Chia lãi cổ phần cho 55.000 cổ phần với tỷ lệ chi trả tính theo phần trăm thu nhập : năm 95 7,5%; năm 96 14,5% năm 97 20% + Số lợi nhuận cịn lại trích lập quỹ khen thưởng quỹ phúc lợi * Từ năm 2016- 2018: Sau thời gian hoạt động, sản phẩm xốp công ty bắt đầu chiếm lĩnh thị trường, năm 2016,2017 2018 doanh thu công ty mức xấp xỉ 20 tỷ đồng Đây giai đoạn công ty bắt đầu theo đuổi sách chi trả cổ tức, đánh giá cơng ty cổ phần có tỷ lệ chi trả cổ tức cao miền Bắc Năm 2016, cơng ty trích 20% lợi nhuận để tốn cổ tức, năm 2017 năm công ty định chi trả cao 25% cho cổ phần Sở dĩ lúc cơng ty coi trọng sách chi trả cổ tức giai đoạn đầu q trình hoạt động, cơng ty chưa có nhu cầu mở rộng thị trường, chưa tìm đến dự án phát triển mà tập trung vào sản xuất sản phẩm xốp nhựa, xốp chèn chất lượng cao Lợi nhuận sau thuế phân bổ vào qũy để dự phòng, phần lại chi trả cổ tức dạng tiền mặt, tức đồng lợi nhuận có tới 0,2- 0,5 đồng lợi tức cổ tức Công ty cho tỷ lệ cổ tức cao làm hài lịng cổ đơng, mà phần lớn cán công nhân viên công ty Điện tử Bonitech Ngồi ra, số cổ đơng ưu đãi thoả mãn với phần thặng dư ngồi cổ tức ưu đãi Việc chi trả góp phần nâng cao uy tín cơng ty, mục tiêu nhà hoạch định sách cổ tức * Giai đoạn từ năm 2019- nay: 14 Sở dĩ năm trước, công ty trì sách cổ tức với tỷ lệ cao lý do: Thứ nhất, giai đoạn cơng ty chưa có nhu cầu mở rộng phát triển; Thứ hai, công ty miễn thuế thu nhập; Về mặt lý thuyết, sách thuế có tác động trực tiếp tới sách cổ tức cơng ty, đó, hết thời hạn miễn thuế, cơng ty buộc phải thay đổi sách cổ tức để sử dụng linh hoạt phần vốn từ lợi nhuận không chia Giai đoạn công ty chi trả cổ tức, song tỷ lệ cổ tức thống mức 18% thu nhập Cơng ty có cân nhắc lợi ích việc trì tỷ lệ cổ tức cao với việc giảm bớt chi phí từ nguồn vốn huy động bên ngồi, đặc biệt cơng ty bắt đầu thực dự án mở rộng sản xuất, mở thêm nhà xưởng khu công nghiệp Sài đồng - Gia Lâm Cơng ty phải thay đổi sách cổ tức, đề nghị cổ đông nhận tiền lãi cổ phần thấp bù lại, họ có quyền sở hữu số vốn cổ phần tăng lên công ty Đại hội cổ đông chấp nhận Rõ ràng cơng ty tính tốn chi phí phát sinh việc huy động nợ phát hành cổ phiếu thường Cả hai phương thức tác động tới ổn định cơng ty tài lẫn kiểm sốt Trong sử dụng lợi nhuận không chia để đầu tư, cơng ty vừa giảm bớt gánh nặng nợ, vừa khơng phải chia sẻ quyền kiểm sốt cho cổ đơng Sau thực sách cổ tức mới, công ty thu số kết đáng khích lệ, điều có phần nhờ vào cố gắng nỗ lực tồn thể lãnh đạo cán cơng nhân viên công ty, nhiên bỏ qua tác động sách cổ tức giai đoạn 2.3 Đánh giá sách cổ tức 2.3.1 Kết đạt Biểu 2: Kết sản xuất kinh doanh Năm 2020 TT Chỉ tiêu Tổng doanh thu có thuế: Doanh thu thuần: Tổng chi phí: Lãi trước thuế: Thuế thu nhập DN: Lãi ròng: Thực 2019 Kế hoạch Đơn vị tính: VN đồng So với năm Thực 2019(%) 24.711.714.195 30.681.000.000 26.197.803.857 106 22.465.194.723 27.890.000.000 24.052.951.147 107 20.314.918.914 2.150.275.809 24.411.818.181 2.800.000.000 22.124.420.640 1.982.530.507 108 92 638.772.041 896.000.000 526.869.630 82 1.511.503.768 1.904.000.000 1.401.660.877 92 Nguồn: Báo cáo tài cơng ty Bonitech xốp nhựa 15 Biểu 3: Nộp ngân sách Nhà nước Đơn vị tính : VN đồng TT Chỉ tiêu Năm 2019 Thuế giá trị gia 2.240.239.024 tăng: Thuế thu nhập 638.772.041 doanh nghiệp: Thuế xuất nhập 246.876.665 khẩu: Thuế khác: Cộng: 1.400.000 3.145.287.730 Năm 2020 So sánh (%) 2.144.982.977 95 752.120.905 117 371.288.823 150 1.950.000 139 3.270.342.705 103 Nguồn: Báo cáo tài cơng ty Bonitech xốp nhựa Năm 2019, sau thay đổi sách cổ tức từ chi trả cổ tức với tỷ lệ cao sang tỷ lệ thấp giữ lại phần lợi nhuận để đầu tư mở rộng sản xuất, lãi rịng cơng ty đạt 1.511.503.768 VND, tổng loại thuế nộp cho ngân sách Nhà nước 3.145.287.730 VND Năm 2020, doanh thu thực tế không đạt kế hoạch đề ra, song công ty hoàn thành nghĩa vụ nộp thuế trì tỷ lệ cổ tức năm 2019 Có kết phần linh hoạt sách cổ tức mà cơng ty áp dụng Nếu trì tỷ lệ cổ tức cao năm 96,97 cơng ty gặp phải nhiều khó khăn phải huy động nợ phát hành cổ phiếu chưa đủ vốn Điều chứng tỏ thời gian qua, sách cổ tức Cơng ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam tương đối hiệu quả, thể số điểm:  Trong nội dung sách đưa tỷ lệ phân phối, thiết lập quỹ từ lợi nhuận sau thuế chứng tỏ công ty coi trọng cần thiết quỹ việc trì hoạt động cơng ty, đồng thời góp phần khích lệ tinh thần lao động cán công nhân viên  Từ giai đoạn đầu nay, công ty thực chi trả cổ tức tiền mặt không trả cổ phiếu  Chính sách cổ tức công ty đưa tỷ lệ chi trả cổ tức tương đối hợp lý, năm lợi nhuận tăng tăng tỷ lệ cổ tức, cịn trường hợp cần 16 vốn để đầu tư, tỷ lệ giảm đảm bảo mức độ định, đủ để đảm bảo lợi ích cổ đơng Có thể nói sách cổ tức công ty thời điểm sách coi trọng cổ tức sách tái đầu tư lợi nhuận không chia Bản thân kết hợp nhiều quan điểm, song tập trung vào mục tiêu tăng giá cổ phiếu thị trường, thị trường phi tập trung cơng ty chưa tham gia niêm yết thị trường chứng khốn Chính sách rằng, thực tế nhà đầu tư cổ đông quan tâm tới lợi tức cổ phần, tức cơng ty có định mở rộng sản xuất, tăng vốn phương thức phải đảm bảo tỷ lệ chi trả cổ tức định, quan điểm trở ngại lớn công ty tiến hành dự án đầu tư tương lai 2.3.2 Hạn chế nguyên nhân Việc hoạch định sách cổ tức gặp nhiều khó khăn Những khó khăn cơng tác xây dựng sách chủ yếu trình tự tiến hành phức tạp quan điểm khác cổ đơng Ngồi cổ đơng ưu đãi biểu ưu đãi cổ tức, có cổ đơng có sổ cổ phần lớn cơng ty thành viên hội đồng quản trị Họ người đại diện cho cổ đông, phận định cuối hoạt động kinh doanh định tài công ty Những cổ đông hết người quen thuộc với công ty điện tử Bonitech, có nhiều kinh nghiệm quản lý cơng ty, nhờ sách cổ tức xây dựng cách hợp lý Tuy nhiên, để tính tốn tỷ lệ chi trả cổ tức thích hợp, dự đốn chi phí vốn lợi nhuận không chia lại nhiệm vụ phận quản lý tài cơng ty Những nhà quản lý tài sau tính tốn đưa mức lợi tức cụ thể, phải trình lên Hội đồng quản trị, sau định Hội đồng quản trị phải gửi lên Tổng công ty điện tử Bonitech để xét duyệt Sở dĩ có trình tự phức tạp thân cơng ty hình thành từ dự án mở rộng sản xuất Tổng công ty điện tử Bonitech, phần vốn hoạt động Tổng công ty tài trợ Thêm vào đó, định, cơng ty cịn phải thơng qua Đại hội cổ đông họp hàng năm Tại đây, sách cổ tức thức thơng qua Có cổ đơng ưa thích tỷ lệ cổ tức cao, tỷ lệ chi trả cổ tức thấp dễ làm giảm tính hấp dẫn cổ phiếu ngắn hạn Nhưng có cổ đơng lại hy vọng vào tiềm lực phát triển công ty, họ tránh phần thuế đánh vào thu nhập từ cổ phần để thu lời giá cổ phiếu công ty tăng lên tương lai Sự khác quan điểm khiến cho nhà hoạch định trở nên lúng túng việc định cuối Tỷ lệ chi trả cổ tức nên bao nhiêu? Câu trả lời khó xác định xác tỷ lệ không quan tâm tới yếu tố tác động tới giá cổ phiếu, mục tiêu cuối 17 cổ đơng tăng lên giá cổ phiếu Chính mà có quan điểm cho việc để lại lợi nhuận công ty cổ phần liên quan tới số yếu tố nhạy cảm Điều giải thích cơng ty khơng coi việc sử dụng lợi nhuận không chia phương thức tối ưu để tăng vốn, phần vốn tăng thêm không bị đánh thuế Về lý thuyết, phải trích lập lợi nhuận sau thuế vào quỹ theo tỷ lệ quy định, sau Cơng ty tiến hành dự tính tỷ lệ Trước hết phải vào tổng số lợi nhuận ròng kỳ, sau so sánh với tổng lợi nhuận rịng kỳ trước, mức chia lãi cổ phiếu năm trước chiến lược phát triển thời gian tới Nhưng thực tế, Công ty không tiến hành trình tự Thứ nhất, nhà hoạch định sách cơng ty vào tỷ lệ chi trả cổ tức năm trước bao nhiêu, nên tăng hay nên giảm chưa tính tốn tới thay đổi sách thuế tác động tới sách cổ tức Thứ hai, việc tính tốn chi phí hội lợi nhuận khơng chia hay cịn gọi tỷ suấtlợi nhuận mà cổ đơng mong muốn Ks tính tốn nhiều phương pháp, gây khơng khó khăn cho nhà quản lý tài cơng ty Mơi trường kinh tế hệ thống thơng tin cịn phát triểên Thực tế Việt Nam, môi trường kinh tế cho hoạt động doanh nghệp chưa phát triển đầy đủ Cho đến nay, xây dựng vào hoạt động thức, thị trường chứng khốn Việt Nam cịn nhỏ bé Vì chưa thể đảm nhận vai trị thị trường q trình xác định giá trị doanh nghiệp thông qua hoạt động mua bán chứng khốn Chính phát triển thị trường chứng khốn cịn nhỏ hẹp nên chưa có hệ thống thơng tin đáng tin cậy hoạt động doanh nghiệp, việc tiếp cận với thơng tin cịn gặp nhiều khó khăn Chẳng hạn nước có thị trường chứng khốn phát triển, đồng cổ tức sụt giảm công ty phản ánh thị trường giảm giá cổ phiếu Ngược lại, cơng ty hoạt động có lãi, tỷ lệ chi trả cổ tức cao giá cổ phiếu tăng lên Điều phản ánh trình độ phát triển, linh hoạt thị trường chứng khốn đại nơi mà thơng tin phải cơng khai Trước bất cập trên, việc nhanh chóng đưa giải pháp hồn thiện sách cổ tức công ty nhu cầu cấp thiết Những giải pháp tách rời khỏi thực trạng kinh doanh công ty Do vậy, xây dựng giải pháp hoàn thiện nhằm đáp ứng mục tiêu, định hướng phát triển kinh tế cơng ty tương lai Các giải pháp tập trung nghiên cứu Chương 18 CHƯƠNG ĐỊNH HƯỚNG HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ở CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ BONITECH VIỆT NAM 3.1 Định hướng phát triển công ty Phát huy mạnh Công ty ngành sản xuất xốp nhựa, mở rộng sản xuất sở dây chuyền thiết bị đầu tư đồng bộ, đa dạng hoá sản phẩm, đẩy mạnh kinh doanh sở sản xuất ổn định Mục tiêu năm 2021: Sản lượng kế hoạch đạt 2018 sản phẩm loại Tổng doanh thu 55 tỷ-Tăng 30% so với 2003 gấp 10 lần so với năm thứ Song song với việc sản xuất kinh doanh, cán CNV Công ty xây dựng hồn chỉnh mơi trường làm việc văn hoá, lành mạnh, tạo dựng phát triển bền vững, lâu dài Công ty 3.1.1 Kế hoạch hoạt động sxkd năm 2021 * Thuận lợi - Nhà máy xốp Sài Đồng đầu tư thiết bị máy móc đại hoạt động ổn định - Về phía khách hàng ngày tin cậy cung cấp sản phẩm xốp nhựa với chất lượng ổn định đảm bảo đủ số lượng thời gian giao hàng Các khách hàng ngày mạnh dạn tăng tỉ lệ nội địa hoá từ sản phẩm nhựa cao cấp Công ty - Cùng với tăng trưởng công nghiệp Thủ đô năm 2003 dự kiến mức tăng trưởng cao năm 2021 nên nhu cầu sử dụng sản phẩm sản xuất Công ty tăng lên đáng kể - Với thiết bị sản xuất đầu tư đồng bộ, cán quản lý, kỹ thuật có kinh nghiệm, đội ngũ công nhân lành nghề nên tạo sản phẩm có chất lượng ổn định *Khó khăn: - Do tính cạnh tranh thị trường ngày mạnh, khách hàng liên tục đòi giảm giá giá ngun liệu đầu vào khơng giảm mà cịn có xu hướng tăng lên thường xun khơng ổn định Nhiều sở sản xuất cung cấp sản phẩm có chất lượng thấp giá rẻ nên ảnh hưởng nhiều đến thị phần Công ty - Đối với mặt hàng nhựa chất lượng phụ thuộc nhiều vào khn mẫu giá khn mẫu cao nên khó tạo sản phẩm đưa thị trường để cạnh tranh với sản phẩm khác Với mặt hàng nhựa cao cấp khách hàng thuê gia công chủ yếu nên lợi nhuận thấp 19 - Giá than tăng cao từ cuối năm 2003 dự kiến giá xăng dầu tăng thời gian tới nên chắn ảnh hưởng lớn đến kết sản xuất kinh doanh Công ty * Kế hoạch thực hiện: Trước thuận lợi khó khăn trên, kết hợp với dự báo từ khách hàng, Công ty Bonitech Plastics xây dựng kế hoạch kinh doanh - tiêu thụ sản phẩm sau: STT Tên sản phẩm Đơn vị tính Số Trọng lượng (kg) lượng Xốp Thành tiền (VND) Nhựa A sảN PHẩM XốP 3.243.200 1.048.850 38,119,200,000 I Xốp định hình 3.200.000 972.000 36.079.200.000 Xốp đèn hình Tấm 160.000 309.000 10.720.000.000 Xốp đèn hình (mới-flat)* Tấm 100.000 193.250 6.700.000.000 Xốp TV-Tủ lạnh-Máy giặt 690.000 161.000 6.500.000.000 Xốp Canon 1.800.000 219.600 9.259.200.000 Xốp khác SP 450.000 90.000 2.900.000.000 II Xốp xây dựng 43.200 76.000 2.040.000.000 Xốp khối m3 3.200 56.000 1.440.000.000 Tấm trần Tấm 40.000 20.000 600.000.000 B Sản phẩm nhựa Vỏ nhựa TV Bộ SP nhựa khác Sphẩm C 8.556.000.000 50.000 140.000 4.000.000.000 219.000 4.556.000.000 Các sản phẩm 3.400.000.000 dịch vụ khác **tổNG CộNG 1.048.850 359.000 50.075.200.000 * Xốp đèn hình Flat dự kiến cấp từ tháng 7/2021 với khoảng 70% thị phần **Tổng doanh thu tăng 35 % so với năm 2003 3.1.2 Đầu tư mở rộng nhà máy sản xuất xốp Sài đồng Căn vào dự báo kế hoạch khách hàng việc đầu tư Giai đoạn II Công ty TNHH ORION-BONITECH (khách hàng lớn Công ty) theo dự kiến 20 tháng năm 2021 vào hoạt động Sau vào hoạt động cơng suất Công ty TNHH ORION-BONITECH tăng gấp đôi so với Với dây chuyền thiết bị sản xuất có Cơng ty Nhà máy Vĩnh Tuy Sài Đồng không đáp ứng nhu cầu khách hàng Đứng trước yêu cầu thực tế đó, việc đầu tư giai đoạn II Nhà máy xốp Sài Đồng cấp thiết Tận dụng mặt công nghệ đầu tư đồng hoàn chỉnh khái quát phương án đầu tư mở rộng với quy mô dự kiến sau: Mở rộng Nhà máy xốp Sài Đồng dựa hạ tầng sẵn có, bổ sung thiết bị sản xuất chính, thiết bị phụ trợ cải tạo Phân xưởng 3.2 Nhu cầu việc hồn thiện sách cổ tức Công ty Để đạt mục tiêu phát triển, mở rộng sản xuất kinh doanh đặt ra, nỗ lực ban lãnh đạo cán cơng nhân viên cơng ty, cịn phải kể tới yếu tố thuộc sách, có phần quan trọng sách cổ tức Cơng ty hướng tới tỷ lệ chi trả cổ tức cao tương lai, tiếp tục đầu tư thu lời hay tham gia thị trường chứng khoán cổ phiếu thực hấp dẫn? Trả lời câu hỏi buộc ban lãnh đạo cổ đông phải quan tâm tới việc hồn thiện sách cổ tức thực linh hoạt phù hợp với chiến lược phát triển công ty thời gian tới Bên cạnh đổi hoạt động sản xuất kinh doanh, tiêu thụ sản phẩm, tìm đến sách Marketing hiệu cơng ty cần trọng tới việc hồn thiện sách cổ tức Đặc biệt Cơng ty định tăng vốn cổ phần hình thức phát hành cổ phiếu mới, tức có phận cổ đơng tham gia góp vốn sách cổ tức ngày phải hồn thiện hơn, cụ thể nhiều, Cơng ty có đủ điều kiện niêm yết thị trường chứng khốn 3.3 Giải pháp hồn thiện sách cổ tức Có thể nói sách cổ tức mà Công ty Bonitech xốp nhựa áp dụng sách tương đối phù hợp với điều kiện Công ty thời gian qua Tuy nhiên, đứng trước phát triển không ngừng kinh tế, cạnh tranh thành phần kinh tế ngành sản xuất hay dịch vụ đòi hỏi Cơng ty phải tìm cho hướng thích hợp Những dự án mở rộng nhà xưởng sản xuất mang tính khả thi khơng giúp Cơng ty thực mục tiêu tối đa hoá giá trị tài sản chủ sở hữu mà tiến tới trở thành công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khốn, góp phần làm cho hoạt động chứng khốn diễn sơi Để tham gia thị trường chứng khốn, Cơng ty phải thay đổi sách hoạt động khơng cịn thích hợp đồng thời tiến hành hồn thiện sách cịn hạn chế, số có sách cổ tức *Bổ sung thêm vào nội dung sách cổ tức 21 Trước đây, cơng ty quy định việc chi trả cổ tức tiền mặt cho cổ đơng Cổ đơng có quyền sử dụng tiền lãi cổ phần theo mục đích riêng Thơng thường họ sử dụng vào nhiều mục đích: tiêu dùng; gửi tiết kiệm đầu tư thu lời Những cổ đông lớn thường không tiêu dùng cổ tức tiền mặt mà sử dụng để tạo thành quỹ đầu tư riêng mình, tức sau vài lần nhận cổ tức, họ tiếp tục dùng tiền lãi để đầu tư vào cơng ty khác tự tổ chức kinh doanh Thay việc trả cổ tức dư thừa, Cơng ty chi trả cổ tức cổ phiếu Đây hình thức thường gặp công ty cổ phần phương Tây Việc chi trả cổ tức cổ phiếu có điểm mạnh: Thứ nhất, phương thức hữu hiệu để giữ cổ đơng chủ chốt Cơng ty, việc tăng cổ phiếu cho họ đồng nghĩa với việc tăng cổ phần, quyền điều hành công ty nằm tay họ, công ty tránh nguy chia sẻ quyền kiểm soát Thứ hai, thay việc phải tạo lập quỹ đầu tư nơi khác, cổ đông yên tâm đầu tư vào cơng ty mà góp vốn, hình thức thu hút vốn từ bên coi chiến lược nhằm trì ổn định công ty * Xem xét yếu tố phát hành cổ phiếu mới: Với số lượng cổ phần dự định phát hành 50.000 cổ phần, tương đương tỷ đồng thứ tự ưu tiên mua cổ phiếu mà công ty đề ra, nhà hoạch định sách cổ tức cần cân nhắc tỷ lệ chi trả cổ tức Mặc dù việc bán cổ phiếu theo thứ tự ưu tiên tương tự việc trả cổ tức cổ phiếu, có 12.400 cổ phần giới hạn cho cổ đông mới, thân lợi nhuận công ty phải phân phối cho lượng cổ phần lớn hơn, thêm vào đó, số lượng cổ đơng tăng lên, định cơng ty khó lại phức tạp có số cơng việc, chi trả cổ tức cần có trí đại đa số cổ đông Huy động vốn qua phát hành cổ phiếu phải xét đến nguy bị thơn tính, Chính phủ cho phép công ty cổ phần Việt Nam quyền bán cổ phần cho người nước ngồi Do đó, phải tính đến tỷ lệ cổ phần tối thiểu cần trì để giữ vững quyền kiểm sốt Cơng ty Một vấn đề quan trọng cần đề cập đến phát hành cổ phiếu ưu tiên, thuế Khác với chi phí lãi vay giảm trừ tính thuế thu nhập cơng ty, cổ tức lấy từ lợi nhuận sau thuế Công ty chọn phương thức phát hành cổ phiếu để huy động vốn, có nghĩa tỷ lệ nợ cấu vốn công ty mức tương đối cao Tuy nhiên, thị giá cổ phiếu tăng thị trường phi tập trung khiến công ty định phát hành thêm cổ phiếu Để đối phó với bất lợi việc phát hành thêm cổ phiếu, sách cổ tức cần linh hoạt hơn, tức khơng thể trì tỷ lệ cổ tức 20% mà tỷ lệ giảm giai đoạn đầu phát hành Điều khơng có nghĩa tỷ lệ lợi nhuận giữ lại tăng lên, mà Công ty cần phải trích lập tỷ lệ cao vào quỹ dự phòng, đề phòng trường hợp xấu 22 *Theo đuổi sách cổ tức với tỷ lệ chi trả cổ tức thấp Chính sách cổ tức mà cơng ty áp dụng coi sách cổ tức cân bằng, tức công ty vừa chấp nhận chi trả cổ tức, vừa giữ lại khoản lợi nhuận để đầu tư Tuy nhiên, tính đến việc thoả mãn cổ đông nhỏ bỏ qua tác động thuế, nên sách cổ tức công ty chưa nhận thấy rằng, việc giữ lại lợi nhuận tái đầu tư phần tiết kiệm nhờ thuế cho thân cổ đơng Tại vậy? Vì nước ta, sách thuế thu nhập cá nhân đánh vào cá nhân có thu nhập 500.000 đồng (đối với người nước ngồi hoạt động Việt Nam mức lương tính thuế 2.400.000 đồng) cơng ty thường bỏ qua người có thu nhập cao Những tiến tới niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khốn sách cổ tức lại cần phải linh hoạt với vấn đề Bởi thu nhập từ cổ tức phải chịu thuế, cịn thu nhập từ chênh lệch giá cổ phiếu không bị đánh thuế Thu nhập bắt nguồn từ lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư, sau cơng ty kinh doanh có lãi giá cổ phiếu tăng lên *Hoàn thiện hệ thống thơng tin Để tham gia vào thị trường chứng khốn, Cơng ty cần trang bị hệ thống thông tin đại, đáp ứng yêu cầu cung cấp đầy đủ, xác kịp thời thơng tin hoạt động kinh doanh tới cổ đông nhà đầu tư thị trường Mọi thông tin cổ tức, thay đổi tâm lý người mua cổ phiếu rủi ro không hệ thống cần công khai Đây điều kiện kiên với công ty muốn tham gia vào thị trường chứng khốn, bù lại, cơng ty đạt nhiều lợi nhuận từ việc kinh doanh chứng khoán, tạo niềm tin cho cổ đông tương lai 23 KẾT LUẬN Trong kinh tế thị trường, doanh nghiệp đứng trước lựa chọn đầy rủi ro để nhằm đạt mục tiêu lợi nhuận Tuy nhiên, Công ty cổ phần, mục tiêu quan trọng khơng tối hố lợi nhuận mà phải ln đảm bảo lợi ích cổ đơng Các cổ đơng lực lượng góp phần hình thành nên cơng ty ln có mặt suốt q trình hoạt động cơng ty Về lý thuyết, muốn đạt kết hợp tối ưu lợi ích cổ đông với nhu cầu đầu tư mở rộng sản xuất cơng ty cổ phần cần phải lựa chọn sách cổ tức thích hợp Tuy nhiên, thực tế Việt Nam nay, đa số công ty cổ phần bỏ qua vai trị quan trọng sách cổ tức Hầu hết Công ty vào Điềulệ công ty để phân định trách nhiệm cổ đông, phân chia cổ tức Cũng phần đông công ty cổ phần hoạt động, thời gian đầu, Cơng ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam cịn xa lạ với thuật ngữ "chính sách cổ tức" Mối liên hệ chủ yếu lãnh đạo công ty với cổ đông vào thời điểm trả cổ tức Đại hội cổ đông hàng năm Nhưng kinh tế phát triển, nhu cầu đầu tư ngày cao, sử dụng vốn đầu tư nguồn vốn bên ngồi làm cho Cơng ty trạng thái bị động Công ty bắt đầu quan tâm tới phần lợi nhuận lại dùng để chia cổ tức, rõ ràng phần lợi nhuận giữ lại phận tài quan trọng để đầu tư Năm 2015, cơng ty bắt đầu áp dụng sách cổ tức sau cổ đông thơng qua trì thời điểm Mặc dầu vậy, kinh tế phát triển, ngày có thêm nhiều hội để thu hút cổ đơng, nhu cầu hồn thiện sách cổ tức trở nên cấp thiết Xuất phát từ thực tế, đề tài " Hồn thiện sách cổ tức Công ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam" bao gồm phần lý luận sách cổ tức phần thực trạng sách cổ tức Cơng ty đưa số giải pháp , hi vọng thời gian tới lãnh đạo Công ty nhà hoạch định sách quan tâm 24 TÀI LIỆU THAM KHẢO Lê Thị Vân Anh, “Cơ chế tài mơ hình Cơng ty mẹ - Cơng tu con” Tạp chí Tài doanh nghiệp, số tháng 12/2002 Lưu Thị Thu Hương (chủ biên), giáo trình Tài doanh nghiệp, Đại học Kinh tế Quốc dân, Nhà xuất Giáo dục, Hà Nội 1998 Nguyễn Đăng Nam, “Nội dung chế tài Tổng cơng ty hoạt động theo mơ hình Cơng ty mẹ - Cơng ty con” Tạp chí Tài doanh nghiệp, số tháng 9/2003 Nguyễn Đăng Nam, “Xung quanh chế tài Tổng cơng ty hoạt động theo mơ hình Cơng ty mẹ - Cơng ty con” Tạp chí Tài doanh nghiệp, số tháng 8/2003 Nguyễn Đức Tăng -Suy nghĩ Cơng ty mẹ - Cơng ty - Tạp chí tài số 8/2002 Nguyễn Anh Tuấn, “Một vài nghiên cứu rút từ việc nghiên cứu Chaebol Hàn Quốc” Tạp chí Cơng nghiệp, số tháng 8/2000 Nguyễn Cảnh Nam, “Một số nhận thức tập đồn kinh tế Cơng ty mẹ - Cơng ty qua kinh nghiệm nước ngồi” Tạp chí Công nghiệp, số tháng 5/2003 Nguyễn Văn Tấn, “Bàn mơ hình Tập đồn kinh doanh Việt Nam” Tạp chí Tài doanh nghiệp số tháng 9/2002 Phương án xếp, đổi doanh nghiệp trực thuộc Tổng công ty Than Việt Nam 10 Báo cáo Đại hội CNVC Công ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam 11 Bộ tài - Quyết định số 166/1999/QĐ-BTC ngày 30/12/1999 Bộ trưởng Bộ tài ban hành Chế độ quản lý, sử dụng trích khấu hao tài sản cố định 25 ... cổ tức chi trả 10 CHƯƠNG THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ BONITECH VIỆT NAM 2.1 Giới thiệu khái quát công ty 2.1.1 Q trình hình thành phát triển Tên cơng ty: Công ty cổ. .. ty cổ phần 1.2.1 Khái niệm cổ tức sách cổ tức Trước nghiên cứu vấn đề cổ tức, ta xem cổ phần, cổ phiếu công ty cổ phần định nghĩa 1.2.1.1 Cổ phần Vốn điều lệ Công ty cổ phần chia thành nhiều phần. .. phát triển Công ty tư? ?ng lai Công ty cổ phần đầu tư Bonitech Việt Nam Với 40% vốn điều lệ góp vốn cán cơng nhân viên Cơng ty cổ phần đầu tư Bonitech việt nam, Công ty làm hài lịng cổ đơng kết