Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 75 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Tiêu đề
Quản trị rủi ro trong kinh doanh
Thể loại
tiểu luận
Định dạng
Số trang
75
Dung lượng
474,38 KB
Nội dung
1 2 !∀#∃% &∋()∗+ ,−./−0 1−.2)345 6,7)8− !∀# • ).1.5 • 9:0;∗<;1.=−.5 • 9:0>21.=.5 • ,7).).1.>.;);5 • ?∋≅<;1).7>.;);5 3 ∀Α ΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒ ΧD ?ΕΦΑ Γ #Η≅.Ι1ΓϑΚΛ5 • ∃%& • ∃&∋ Μ Χ)ΝΟ;−ΠΘΡΡ; • ∃ (∋#)∗+∀∋)∗,∗−∀#.+%./#0& .12+#∀∗.+%03&+%4.5+#3%&6& 27&+##8+∀8−!+∀)7 8#8−89+%5:+/5+∀)2 8/∗;&+##∗∀#<,.028/,∀# )∗3 !/./&8/+##))7∋∀)∗ 0∗ )∗=>%∋&,8)+/∋/+%2+/7.∋? !Σ#Ο Τ∃Α ΥΦς∃Τ ∀Α 4 &∀#,∗,.+%2+/7%&∋#)∗ .+%?+∀5+#30)≅8/5+#∋%) .)∗(+Α+∀#,Β)∗%&1)∗∗7Χ D,2)∗ΕΕ24 • ∃77,& (∋#)∗+∀&∀#.+/877,&∋?3&∋ ,/2).)3&∋+#+/88)∗27) +/Φ)∗+#77,/3&∋.Γ7∋−∗ +,/8/#∋/+/877,&&∋∀+)3# ?,8/.#∋+%7,)&Φ)∗+∀9∋#)∗77,&Γ ,8//7/∋#)∗.∀#277,&%?+? ,88∀)!/∋#)∗.+%77,&)?∋−) 5≅)+∀8.∀#7)8)∗0.,/77 8+?+)%& • ∃%,) (∋#)∗,+3∋+#Η)∗Ι∀)∃+∀& ∀)∗−).3,&.+&∋#)∗ ,+3∋+#∀))5)∗#7)∗.&)∗)?∀ 7+#ϑ:+%7)∗2+/&∋8/.++∀6+8,8/∋#)∗ .+%%,))Κ#+∀5+#30)Χ/ +#5&?/+∀6+8,%∀#12&,∋/4∋%∗ ,%,∗01,8ΚΚ#4!)∗∗7%&+#,)∗3 75+#∗7&+##98,88∗∀#∋%∗)∋∋)∗,∗0 1#,&+/.+≅4#5+Β.+%% ,),,++/.∗+/+∀6)#∀.+%5+#?,)? ∀#7∀+#1)8#.+/&.+%)4:./&3.+%% ,)738∋+#,∗0.+%5+#.+∀#)∗ Κ .−Ι1ΓϑWΞ5 • ∃Χ5+ ΛΜ7∀81Ν24 Λ1Ν+4 ΛΝ7#1Ν,+4 Λ+1Ν84 • ∃01%.#4 • ∃)8)∗∋/ • ∃3%,) ΛΦ,) Λ:/,) Λ!,) 5 +%5.+/7,%&/. ∋38Χ/∀3+∀6+86+%∋&Ο • #−.9:02−78− ∃ 8/ )? % ∗ # , 8 )∗ ./ # 6 3Π/∋#8)2%8∋+%+∀2∀∋+#∀#ΘΡ∋%9 )(?,,8#∋+2)∗6&+∋#.∗)∗2?) 2+/7Μ)#,).+/+∀+#8)∗∋ #)∗∋#.∗?)∋#.∗, &+ &+# % %& Χ )∗ ./ # ? +∀ , %&∋≅∋#.∗+/72,∋ϑ • #−.9:0ΨΖ2 Μ)&∋∀∀8).)∗#6?/∋ +#ϑ,%)Φ+%52Χ&?∋?#++%5& .8)∗3#+#≅)5+/.+%∀8)6?/∗Φ/∋? #&∋&,8/%#∋3∋#.∗27)∗!& .Χ&?ΘΡΧ&?#∀22/∋/Κ8ΣΣ∗( =+,+?#&)3%%&Μ)&∋∀∀ 8)?+∀0)≅3∋+∀8.+%7)?,),)∗, ∋/∋?8∗8/%Κ,)8∗+%527+∀∗Χ&? )5+∀7+∀∗:+/Φ8?28)∗6?/.02))? ,+≅7/73∋##&+%. ∋% 8? ? )∗ # +% ∋+# 5+# 3 5 2 )? 2 +/7∋/,Β.)&.02)Τ77∀8,),#& ∋+#1∋+∀,8#&+%.46#Π( • #−.9:07∋−./ !8/ ∋# )∗ 8 )∗ 0 +∀ , 8/ % 3 08/!∀!#8∗+∀)∗+8,+∀ )1Υ8∋7)∗3&∋8∗.+%6),&# ∋/ϑ4!+7)∗2+/3#+#8)∗07)7∗ 7#3#∋+%2∋+%+%∗ ∋/.0#5.+%52!)∗+∀)∗ −0+#&∋∀,+Χ)∗0?+∀ ∋/0)300.+%+/∋/+ ,/2/∋%ϑ • #−.9:0Ρ)2−>,> 6 #+%)#∋.7)+/#,/(/57Γ∋+% ∀8).+/77)7.#∋+%,6?/)+# .∀8)%&+∀5+,+/+#Χ)∗,/77:+/ Φ8∋−∋+∀8,5∀∋+%∗∗.5#3Π&, %3 2+/7 ∋/∗:+/Φ8.,8 0∋)∗%∋%))∗.∗)∗55.) ΘΡ8)∋/3#+#7)7∗.∀8),/77+∀&∋∀# +%)∗%&∗5Χ)∗,/77?5+#30) )#78)∗6?/∀∋.+/3&+%)∗2 • #−.9:0∗−32 ς∋/∀)+∀,87.#∋+# 5&+#8?&+∀2.++∀&.+%77,& ς6#+∀∋)∋+#∀./#∋/ ∀)+∀&∀8)∗23#+#+∀−7 .#∋2+/#./&+∀5/&:+%50&∋ 8)∗∋/#+?∋)8/7∀8&2.8)∋∀ )+?&# • #−.9:0−8 Χ−28)∗5+#)∗∋)∗3&+#∋28)∗0)7 +∀/,∗)∗%∋?8/8)∗8# )∗∋/8/07+∀)∗∗)∗.#+#∗ )%)8/3#5+∀5+∀8∀)∗%&!,8 7&∋∋#+/&,&+##+/#5+#85 3#+∀5+∀8∀+#Χ&?+/?&6/+% 5+#)∗53.+/∋+%Γ,?#ς&?D))?(+Α )∗%)28/2+%=!!)∗#+% ∋+#)7+∀∋#)∗.∋/2+/7)∗ +∀,,=W!=Υ7∗Τ+/7∋!)∗8:+/;Χ&?,)?) +8∋#.∗+%2+/7)∗ΘΡ8)∋/0.Β8∗,?# .02+∀7∋−%&.&∋∋5+∀,+∀) • &8342−9,7 !5 2 +%3&+# ∋ %7∋)∗ ) # 0 +% )∗ /+%,Β.)5≅ 8//∋%%8)∗75 2)∗ 7 5&?/ .5+# )∗ 7 ∋+∀ 38/ 7∀8 8∗Μ7∀8+∀+%)+)28Ξ)∗.#∋+%+∋/ &+88+5#0∋)∗∃∋6#7)/) ΦΚ,)8/3.+/+∀6+86+∋,)∗∋ 57,Χ/%3%+#∀)& 7 2/).)+#5:#∋+%/),% #.+//2+/.70.)?70∋∋ ,∗)?)ΟΗ,8+∀∋)∗)∗)#∋,+∀)ΨΙ &Η,8+#∋)∗8/),∋.∗)+#ΨΙ &+##8+∀8.+∀87)%%&+%.5+∀ +∀)∗)∗∋)∗5Χ/.+∀8+∀7)∗ 8/%,)≅+∀7)8)∗./#1)+,)4 &8)∗6?/1∋/∋#74 & ?ς∃? ?∀Α • ?−∋77,7≅,7,−07∋ Ν)∗77%&222,+∋+%6#Κ8ΣΖΧ−27)∗77%&,∋%Γ ∋)2∀)).2)+∀05 )∀))∋+#∀)7,∗/.∀))∗ 5+/87)∗77?+∀∋)∗∀38∀) [970∀5+#∋/52. ,+/∀∗22,+93+∀6∋8∋#)∗ ∀).+%77,&.%,)[95+#∗7%&.∗ 2).+%0.2)?+∀7+/ )∗,(&2,.∋/∀)#%20∋+#+%& !+7)∗77%&)5+?∋)∗+)5&∋+∀7+/ +%8Κ+∀7)∋+#3+)∋)∗)5 ?+∀6+86+)+#∋/70+%8−57 %5ϑ+2)∋57+/∋)∗)?∋+%#)∗22,+ 97)∗77%&∋/&532)+#,+/≅+∀ &Υ.+∀2∋)∗3.) .#&++/7Τ∗)?&+∀.+//2/ )?03+/.)∋+?2+∀#7/∗∋#.∗/3,&5 ∀).∋#)∗+)&+.+5+#ϑ ?+,)&,7)∗77%&5,).+//2&∋ 2 22,+ ∋? 5 ) +#7 ∗ # .+/ 7 / 2 7)∗77%&?)?0.+/∋,)∗.∋3,&## ∋#)∗ 22,+Υ∗37∀%5. %∗0≅)+∋+%.+%.,+/77,& !+∀6+88.+/708/55+#∗7.∗∋∀# +∀6&+?7.+//2∀#+%8Κ)+# 8 !+ !Φ)& !∀# Τ+∀8 5 Τ∋/+∀ +%8Κ !%5 !∀#.+% ()?8) ∗)∗#7 !)+#7 ∋/8. Π./&+∀∗5 +#7 +∀8 ? 52 Π./&+∀∗8& )∗ Φ8& !∀#.+%77,& Μ),∗∋+∀ Φ8& 7)6+/ Μ).78 Π&+∀∗5 ∋#∋#∋ . [96+8& 7∀8 [97)∗+/+ .+ .+ [96+8& !∀#.+%) +#+/ [97)∗+/+ #+/7 .+%) • Ν)∗77,)∋% • !+/)∗ !+/)∗,8/.+/7,8∋#.∗3[9 3/7/∀).∋/+#7∋3 +∀+#∋)∗#+%.+%)?8∀)+∀−7 • (8.+/.∗/7/5 ))∋+∀/2∀),3+#7)∗ 6&+.+/#.∗/7/5∀)+#7%& %8 14Χ∗/.+/Κ8.+#/3,&..+∗/7/5 3∋3#Υ∋)∗)?+∀+#∋%&∋.+%∋/ ?)∀#+∀)∋/%& 148+/−9.Κ/7/2)∋+%6)∗− )+/+8/+/#)∗6&+9873 Υ8∋)∗)?%+# +6+8)∗03+/#+#7)+#/7/ %&)∗6&+−/)∋)∗∋#)∗83 +∀!/./&)37/− +%.%∗7/7/∀) [#3,)∗+.+%8/∋#)∗8∗# +∀5∋?7≅8/3#+5∋ #&+∗&,∋?88/6,∋Υ+%)% 9 )∗Φ)./&,#%60+/7∋?,∋#)∗)?∀# +8.+%,)77,&.8)∗360 +/7∋?5+#∋+#Τ∗)?+#∀#+%8Κ%&∋)∗6+86+ ∀/560+/7∋?53&+#∋8+#6,%& +∀5.+/+#7.∗/3,&∗/7/53 7.)∗3∋)∗)?%))+∋+∀7+/ #,∗3,&8##&∋/+∀& )?55Κ∀):./&.+/55Κ3, &+#7)∗5+∀9.+/7+/5/,∗,# .+/Φ)?∀,)7+/5+∀%&+∀) +/∋)∗+#∀)8/+/#7∀∀#≅5∀#7 )∋/5∋)∗/3,&+/87 ∀#−∀#∗8)∗.∗∋/Π+∀ )?)+∀,%8+/77)7)./&+∋)∗,/ .∗/3,&5∋)∗.+%∋/+∀& • (8.+/.∗%+ Π+∀∀.+/+#7.∗/7/5∀)3 +∋∀+8.∗)?)∗3+/.∗∀))&+.+5+# ,/)).#.+%&+.+#5+&&+ 5+∀8∀#Χ∋0∋∀,988+∀6+8)?)∗%& /∋)∗88∋?5−0)?)∗ %&8∗∀)5 • Ν0∗7∋% • Ν0#,+/∀# • Ν)∗77&,Ξ • Ν0Ξ 10 ?Ε[ςΑ !Ε % Τ[ Υ ∴ ]8−−,2−∗ ΥΦ∗ ∋/,)! = ]8−−, ΥΦ∗ +%&+∀2+∀! = ∴ 28⊥)Ι00−4 5!% .# = ] )Ι0⊥)Ι00−4 5%.3&#Τ+/ 5&&Μ# = 28⊥)Ι0?) 75! %D = Ζ )Ι0⊥)Ι0?) 75.3&#Τ+/ 5&&Μ# = _3,>9,−4ΡΖ1!5 ,?!+% ⊥[_! = II. & !∀ ∗!∀ )?∗.#!∀ ∗!∀ ∴ ∋#! 2Φ∗ [...]... phi u th ng i ro tài chính i ro thanh kho n i ro do mua l i ch(ng khoán i ro do chuy∋n i ch(ng khoán i ro chính tr i rotrong ngành ho t )ng II CÁC PH • NG PHÁP PHÂN TÁN UT N GI N 1 Phân tán ,u t n gi n • Phân tán !u t n gi n có th c nh ngh a là: “%∋ng t t c các qu tr ng vào m t cái r ” • Khi ch n ng u nhiên n c phi u !u t (porfolios) ta c(ng có th gi m b t r i ro, n càng l n m c gi m r i ro càng l n... càng l n nh ng cu i cùng portfolios c(ng còn ph!n r i ro không th gi m c b)ng cách phân tán, ta g i ó là r i ro h th ng T ng r i ro R i ro có th phân tán R i ro h th ng (không th phân tán) S c phi u trong portfolios 2 Phân tán qua nhi∀u ngành Nhi u nhà t v n cho r)ng ch n danh m c !u t g∗m nhi u ngành thì có th phân tán c r i ro t t h n ch ch n trong m t ngành %i u này úng, nh ng nh ng nghiên c u th... >k ≤ ng xác su t phá s n nh sau L* − µp L − µp 1 n ≤ > =P σp σp L* − µp n σp 33 2 = 1 z2 1 k2 PHÂN TÁN I 1 2 3 4 5 6 NGU N C A S B T UT NH TRONG UT R R R R R R • i ro do thi!u thông tin v∀ công ty i ro do lãi su t i ro t# giá i ro do l∃a ch%n i ro do nh th&i i∋m i ro v∀ s(c mua X y ra do l m phát, khi cùng s ti n nh ng không mua c l ng hàng hóa nh tr c ây • Ch s giá c (Consumer price index -CPI) là giá... M THI U R I ROTRONG M T DANH M C B O HI M CÁC R I RO PH THU C L N NHAU 1 Các () ML =M c tr ng c a t n th t trung bình L L1 + L 2 + + L n M(L1 ) + M(L 2 ) + + M(L n ) = = n n 32 p L + L 2 + + L n DL =D 1 = n () σ i2 + i≠ j n σ i, j 2 σ i2 + = r σiσ j i≠ j i, j n 2 = σ2 p ri,j càng nh thì σ 2 càng nh p 2 Xác su t phá s n N u các r i ro không c l p, phân ph i c a L không th x p x chu n Trong tr ng... +ng Wagner và Lau ã nghiên c u v n gi m thi u r i ro khi phân tán !u t n gi n ch trong m t m c ch t l ng (ph n ánh r i ro do v∀ n ), k t qu nghiên c u cho th y: • V−n có th gi m thi u r i ro nh khi phân tán !u t n gi n qua các m c ch t l ng khác nhau • V i các m c ch t l ng khác nhau r i ro t i thi u có th t n khác nhau M c ch t l ng càng cao thì r i ro có th t n càng th p và l i su t c(ng th p t ng... R I ROTRONG M T DANH M C B O HI M 31 CÁC R I RO 1 Các C L P VÀ KHÔNG NG NH T c tr ng c a t n th t trung bình L () L1 + L 2 + + L n M(L1 ) + M(L 2 ) + + M(L n ) = = n n () L1 + L 2 + + L n D(L1 ) + D(L 2 ) + + D(L n ) = = σ2 P 2 n n ML =M DL =D p 2 Xác su t phá s n Xác su t phá s n: P L > V OL L* n NG M C 1 Hi p ph L* − µp n =P z> σp T NG QUAN GI A CÁC R I RO ng sai (Covariance) N u các r i ro ph... su t danh ngh a ph i là ε= − + = = ε 7 R i ro do bi!n )ng th tr &ng 8 R i ro do qu n lý 9 R i ro do v∗ n+ (Default risk) • Khi công ty t m th i không tr c n do thi u h t ti n m t ta nói công ty b m t kh n#ng chi tr v m t k∃ thu t %i u này có th x y ra cho c nh ng công ty ang có l i nhu n cao • Khi tài s n c a công ty ít h n n , công ty b m t kh n#ng chi tr trong tình tr ng phá s n M t công ty m t kh... u này úng, nh ng nh ng nghiên c u th c nghi m c a Giáo s Lorie và Fisher cho th y • Phân tán qua nhi u ngành không t t h n phân tán n gi n • S ch ng khoán trong danh m c t#ng quá 8 thì m c gi m r i ro không áng k Khi ch n quá nhi u ch ng khoán trong danh m c thì s phân tán ó là không c!n thi t, lúc ó nhà !u t có th g p nh ng r+c r i sau: • Không th qu n lý t t khi qu n lý quá nhi u lo i ch ng khoán... 5 Λ Τ +/ # )2 #∋ Λ Τ +/ 3 ∋ % ) 2 0 −.:∗ +# ∀ % ( /7 3 &? 2) 7 &+∀ 9 +∀8 + 0 ς Γ Μ) 2 ∋ Ξ& 0 1W Ν 0 7 0 # Α ∋ # # 2 + 4 0 , ,+.+ 30 +4 LÝ THUY T PORTFOLIO VÀ QU N TR R I RO III GI M THI U R I ROTRONG M T DANH M C B O HI M CÁC R I RO C L P VÀ NG NH T 1 nh lý gi i h n trung tâm Phân ph i c a giá tr trung bình c a n bi n ng u nhiên c l p và chung phân ph i, m i bi n có trung bình µ và ph ng sai σ 2 ,... K t qu !u t cho trong b ng d i ây Th&i gian và th&i ti!t t=1 t=2 t=3 t=4 N.ng M a N.ng & M a N.ng & M a R i ro L i su t c a H -10% 35% 20% 15% 0.263 L i su t c a D 30% -15% 0 5% 0.263 L i su t c a dm t 10% 10% 10% 10% 0 2 L+i su t và r i ro c a danh m−c ,u t N u ta phân b !u t trên n ch ng khoán, m,i ch ng khoán có l i su t ri và r i ro σ i , h s t