Tài doanh nghiệp GaMBA01.M01 Tóm tắt thông tin cho Công ty ELEC công ty hàng đầu thị trường chứng khoán, chuyên sản suất thiết bị điện tử chuyên dụng Công ty tìm hội đầu tư nước để sản xuất loại sản phẩm mới.Công ty có thông tin sau: Vòng đời dự án Lô đất mua cách năm Giá trị năm 7.000.000$ Lô đất đánh giá lại theo giá thị trường Chi phí đầu tư XD nhà máy dự tính 10.400.000$ Ghi Cty dự kiến bãi chôn chất thải Cty dự kiến XD nhà máy 15.000.000$ Số liệu công ty: - Các khoản nợ: 15.000 trái phiếu lưu hành với mệnh giá trái phiếu 1.000$ - Cổ phiếu phổ thông: 300.000; cổ phiếu lưu hành bán với giá 75$ với Beta 1.4 - Cổ phiếu ưu đãi: 20.000, cổ phiếu ưu đãi cổ tức 5% mệnh giá 100$/cổ phiếu Thị giá cổ phiếu 72$/cổ phiếu Thông tin thị trường: - Lãi suất phi rủi ro 5% - Giá rủi ro thị trường 8% Công ty dự kiến thuê CSC làm tổ chức bảo lãnh phát hành, phí bảo lãnh phải trả cho CSC dự kiến sau: - Đối với cổ phiếu phổ thông phát hành mới: 9% - Đối với cổ phiếu ưu đãi phát hành mới: 6% - Đối với trái phiếu phát hành mới: 4% (Đã bao gồm tất chi phí phát hành trực tiếp, gián tiếp vào mức phí ) Thuế suất thuế thu nhập Công ty 35% Học viên : Nguyễn Hoài Nam Trang Tài doanh nghiệp GaMBA01.M01 Dự án yêu cầu bổ sung vốn lưu động ròng : 900.000$ để vào hoạt động So sánh ưu, nhược điểm ý kiến phương án Phương án 1: Duy trì cấu vốn ổn định phát hành chứng khoán huy động vốn đầu tư cho dự án Phương án 2: Huy động toàn vốn cho đầu tư phát hành thêm cổ phiếu phổ thông ( theo đề xuất CSC) * Cơ cấu vốn Diễn giải Trái phiếu Cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu ưu đãi Số lượng 15.000 Lãi suất/cổ tức 7% 300.000 20.000 5% Giá Chi phí bán/CP,TP vốn 940$ WiRi Thị giá 4,99 1,85% 14.100.000 75$ (Beta 1.4 ) 16,20% 9,58% 22.500.000 72$ 6,94% 0,26% 1.440.000 Tổng 38.040.000 - Trái phiếu chiếm tỷ trọng 14.100.000/38.040.000 = 37,06% - Cổ phiếu phổ thông chiếm tỷ trọng : 22.500.000/38.040.000 = 59,15% - Cổ phiếu ưu đãi chiếm tỷ trọng : 1.440.000/38.040.000 = 3,79% Nếu tăng vốn theo phương án 1_ Giữ nguyên cấu vốn : ST Chỉ tiêu Thị giá $ T Học viên : Nguyễn Hoài Nam Trang Tỷ lệ Vốn ròng Tỷ lệ Tổng vốn Phí phát hành cần tăng phí cần huy thêm phát động Tài doanh nghiệp GaMBA01.M01 hành Cổ phiếu phổ thông Trái phiếu Cổ phiếu ưu đãi Tổng cộng 22,500,000 59.15% 9,404,574 9% 10,334,697 930,123 14,100,000 37.07% 5,893,533 4% 6,139,097 245,564 1,440,000 3.79% 601,893 6% 640,311 38,419 38,040,000 100.% 15,900,000 17,114,105 1,214,105 Nếu tăng vốn theo phương án – Chỉ phát hành cổ phiếu phổ thông tỷ lệ STT Chỉ tiêu Giá trị mệnh giá $ Tỷ lệ Vốn cần phí tăng thêm phát Tổng vốn cần huy động hành Cổ phiếu phổ thông Trái phiếu Cổ phiếu ưu đãi Tổng cộng 22,500,000 59.15% 5,900,000 14,100,000 37.07% - 1,440,000 3.79% - 38,040,000 100% 15,900,000 9% Phí phát hành 17,472,527 1,572,527 17,472,527 1,572,527 So sánh phương án huy động vốn: Phương án 1: Giá trị cổ phiếu công ty thị trường biến động (biến động giảm), chi phí phát hành thấp phương án 1, công ty đảm bảo quyền lợi cổ đông Theo nên công ty nên chọn phương án để huy động vốn Giả sử chọn phương án 2: Tính dòng tiền đầu tư năm có tính đến tác động phụ: Dòng tiền năm dự án là: 27.872.527$, cụ thể sau Dòng tiền ($) Giá trị lô đất Học viên : Nguyễn Hoài Nam Trang Năm 10.400.000 Tài doanh nghiệp GaMBA01.M01 Đầu tư XD nhà máy 15.000.000 Vốn lưu động ròng ban đầu 900.000 Chi phí phát hành 1.572.527 Cộng\ 27.872.527 Chi phí phát hành : (26.300.000/1-0,09) – (15.00.000 +900.000) = 1.572.527$ Tỷ lệ chiết khấu phù hợp dự án điều chỉnh tăng giá rủi ro thị trường thêm 2% là: 1,85% + 9,58% + 0,26% +2% = 13,70% Giá trị tài sản cố định nhà máy tính khấu hao là:15.000.000$ Giá trị lại tài sản cố định sau năm thứ là: (15.000.000$ : ) x = 5.625.000$ Giá trị lý cuối năm thứ là: 5.000.000$ Dòng tiền sau thuế: 5.000.000 x 65% + 5.625.000 x 35% = 5.218.750 $ Tính dòng tiền hoạt động hàng năm (OCF) dự án: OCF = EBIT + KH - thuế Ta có EBIT tính sau: Doanh thu ( 12.000 sp x 10.000$/sp) 120.000.000 Chi phí biến đổi (12.000 sp x 9.000/sp) 108.000.000 Lãi góp Chi phí cố định 12.000.000 400.000 Khấu hao 15.000.000/8 1.875.000 EBIT 9.725.000 Thuế 35% 3.403.750 Thay số vào công thức tao có: OCF = 9.725.000$ + 1.875.000$ - 3.403.750$ = 8.196.250$ Sản lượng hoà vốn Doanh thu = Chi phí ( D + FC + VC ) Học viên : Nguyễn Hoài Nam Trang Tài doanh nghiệp GaMBA01.M01 Q x 10.000 = 1.875.000 + 400.000 + 9000xQ Q = 2.275.000/1000 = 2.275 sản phẩm Tính IRR, NPV tiêu khác phù hợp: - Tài sản cố định sử dụng năm, khấu hao theo phương pháp tuyến tính Giá trị khấu hao năm 1.875.00$, cuối năm thứ giá trị lại tài sản cố định 5.625.000$ - Dự tính việc thay đổi vốn lưu động ròng: Năm VLD ròng ($) Thay đổi VLĐ ròng ($) 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 ( 400.000) Từ kết tính toán câu ta có: - EBIT = 9.725.000$ - OCF = 8.196.250 Dòng tiền từ tài sản: Năm OCF Thay đổi VLĐ Chi tiêu vốn (-) Dòng tiền từ ròng 0 PV tài sản 400.000 26.972.527 27.372.527 (27.372.527) 8.196.250 0 8.196.250 +7.208.956 8.196.250 0 8.196.250 +6.340.588 8.196.250 0 8.196.250 +5.576.821 8.196.250 0 8.196.250 +4.905.055 8.196.250 (400.000) 5.218.750 13.815.000 +7.271.713 NPV = 31.303.132$ + (- 27.372.527$ ) = 998.281$ IRR = 19,07% > ( tỷ lệ thu nhập yêu cầu ) Học viên : Nguyễn Hoài Nam Trang Tài doanh nghiệp GaMBA01.M01 8- Để báo cáo thêm thuyết phục, cần đưa thêm thông tin như: Cần biết thêm thông tin tình hình kinh tế nói chung, diễn biến giao dịch thị trường chứng khóan (giá, diễn biến, giá trị giao dịch…)./ Học viên : Nguyễn Hoài Nam Trang ... 3.403.750 Thay số vào công thức tao có: OCF = 9.725.000$ + 1.875.000$ - 3.403.750$ = 8.196.250$ Sản lượng hoà vốn Doanh thu = Chi phí ( D + FC + VC ) Học viên : Nguyễn Hoài Nam Trang Tài doanh nghiệp. .. Nam Trang Tỷ lệ Vốn ròng Tỷ lệ Tổng vốn Phí phát hành cần tăng phí cần huy thêm phát động Tài doanh nghiệp GaMBA01.M01 hành Cổ phiếu phổ thông Trái phiếu Cổ phiếu ưu đãi Tổng cộng 22,500,000... 27.872.527$, cụ thể sau Dòng tiền ($) Giá trị lô đất Học viên : Nguyễn Hoài Nam Trang Năm 10.400.000 Tài doanh nghiệp GaMBA01.M01 Đầu tư XD nhà máy 15.000.000 Vốn lưu động ròng ban đầu 900.000 Chi phí phát