HEDGING THE EXCHANGE RATE RISK IN EXPORT AND IMPORT • • !"# • $%&' • () • !*&+, • /012 Ví dụ 134567678689:;'<="#>?@-6A#B+"#C)DE%B5 67C7868FB+)GH<7H-<&'I%&J/)'<="#DF9:%&JK'<=" #DFHC)-/):K0A#B+)GH<7B:K6A#@-B+)<L9 M)#NO&J/)%/N<PH Q)"#DRF%Q))S&%&<&' )<O 2#HQ)5)S)OK/)#2L " #B <&')<O1N Q )5 B%TANO &J,2H(I3 U%Q)"# U%Q)59V#WXY74ZY U%%TA@<=,<O)9E%%TA4ZY U5%%TA@<=,5[)9E%%TAXY LQ)L"#<&')<O/ *E3 F = S(1 + rd )/(1+ ry ) ;5[\/]%TA3N%2%TAP^$<&' /M <. / N %2Q)P <=,<_ P &J N%2)*_`S'<="#[K%'> N N%2%TAH 4aS3ZN%2)b12K0$O&3 cWd4ZeHWd<fZB+6Wd4ZeD6g6FWdh,B,ij B+Q)"#WdcHD6g6F7DkF Z[*5_B$42ZK`Sc<f& NO&J,2 ijB+%TA8B<&'cD6g8FDkkF<) #H lm5nmo • Z[3d5Wd6gd6g5WdD6gF7D6g5Fd6WddH!<L&JLL<_KpQ)L"#H q • Z[3r5Wd6gr6g5WdD6gF7D6g5Fr6WdrH!<L&JLL<_KAsQ)L"#H q (I3 UK9K%f%&'%Q)KL"#BQ)K5H U/9/%f%&'%Q)/)L"#BQ)/)5H UD4ZeF9BD4ZeF%f%&'%%TA,`B%TAB5<=42ZKH UDZF9BDZF%f%&'%%TA,`BB5#2H UZ%$5@'<=L"#H Q)KL"#3 Q)/)L"# • Z5t7u78#4K/LQ)5B%TA"#C)NO&J,2&3 • XY74ZY36vuuun6vuw • 4ZY3x9wnw9xy7pK • XY389xnt9xy7pK *5:K$KXY"#C)N\Q)/)L"#C)HQ)5<&') <O*EDtF<Tz/5N<\5H<L/WXY74ZYW6vuw9BD4ZYFWw9xy7pK9DXYFW 89xy7pK9BZWC)Ww5H *5-K$/)XY"#C)94K/b)<OB*5-Q)K"#C )HQ)K"#<&')<O*EDCFBsNN<\59<LKWXY74ZYW6vuuu9 D4ZYFWx9wy7pK9BDZFWt9xy7pKBZWwH • {<_K3 6H e%&Ja)#J<_K;'<="#H 8H |L<&'}%@Q)&% •. Z&'<_K3 6H YM/A%'B~12'<= 8H !*<)Ef2# CH e)KA0Q)[1<) ^5[<O$6G76wwu7•e€ZZZG67676wwu9O)<} %O$<)/=K<=JO3OKB O/)MK0$%&'<=,5B+<=,)9 <L"#)@O)BQ)@ O<&')<O#J<_K;'<=H • Thời gian giao dịch • Điều kiện thực hiện • Ngày thanh toán • Xác định tỷ giá hoán đổi Party Bank Tình huống 13*5K U-)uHXY5<_%A54ZYN J<_K2#H UiwHXY"#<_LXY)'<=>?b <[#/)PH Tình huống 23*5%K UiwHXY5<_LXY)'<=>? <[#H U-)uHXY"#<_L4ZYN/)PH #\4-B52%1LQ)B%TA&3 XY74ZY36v9uvn6v9u6•XY3tHxnvH8•4ZY3GHun6Hx • Z\/)5cu9%KQ) 5 XY74ZYW6v9u6 B > <&'3 u9 6v9u6 W 698xt9u94ZYH • Z\K5cu9@KQ)K XY74ZY W6v9uv B K > <&'3 u9 6v9uv W 698xt9t94ZYH • Z\)<OBQ)K"#DKF%KBQ)/)"#D/F K3 • Z\>%#cu9B%KK0$4ZY/]u96v9wuW 698G89xt94ZY UZ\%#cu9KB>%#$4ZY/]u96x9tGW 698uC9Gx94ZYH • {<_K3 – e)Ef#2‚02 J<_K2#HD.S&' <_K@'<="#F – -_K<&'@#$H – ƒKTfK‚/)#2B5<)#HD.S &'<_K@'<=5F – Z\L_[K<&'%'>sN%2)KB/)#2H • Z&'<_K – /012'<=<)#M/A%' – e)KA0Q)1<) – !*>S<&'1/[<0Q)J'<= [...]... Customized and unique (Cá nhân) Public Less liquid (Ít linh động) Liquid (Linh động) Default risk (Rủi ro hủy hợp đồng) No default risk Legal risk (Rủi ro pháp lý) No legal risk No margin account (Không đặt cọc) Margin account Not marked to market Marked to market (Giá thị trường) Futures contracts Hoạt động giao dịch được thực hiện thông qua một tổ chức trung gian gọi là công ty thanh toán bù trừ (clearing... sản cơ sở (ngoại tệ) @ X Put option = cho phép người mua (long) có quyền (không bắt buộc) bán tài sản cơ sở (ngoại tệ) @ X Call St>X Lỗ vốn Hòa vốn (at the money/deep) Hòa vốn St . HEDGING THE EXCHANGE RATE RISK IN EXPORT AND IMPORT . khác: • •5,I_ŽDF%%#^5,I•L _<&'12B5<)#H • •5,I_ijD:KF%%#^5,IL_ <&'12B/AEJ<_K&+<)#H Am-Premium cost ≥ Eu-premium cost Call Put d| Sinh lời (in the money) •B$ W| †B$DK57F †B$ r| •B$DRK57F Sinh lời Ví dụ 13*5A?9H9L'<=A?O )62XYb<[#)x)9Q)5 DXY74ZYF. Q)/)L"# • Z5t7u78#4K/LQ)5B%TA"#C)NO&J,2&3 • XY74ZY36vuuun6vuw • 4ZY3x9wnw9xy7pK • XY389xnt9xy7pK *5:K$KXY"#C)NQ)/)L"#C)HQ)5<&') <O*EDtF<Tz/5N<5H<L/WXY74ZYW6vuw9BD4ZYFWw9xy7pK9DXYFW 89xy7pK9BZWC)Ww5H *5-K$/)XY"#C)94K/b)<OB*5-Q)K"#C )HQ)K"#<&')<O*EDCFBsNN<59<LKWXY74ZYW6vuuu9 D4ZYFWx9wy7pK9BDZFWt9xy7pKBZWwH • {<_K3 6H e%&Ja)#J<_K;'<="#H 8H |L<&'}%@Q)&% •. Z&'<_K3 6H YM/A%'B~12'<= 8H !*<)Ef2# CH e)KA0Q)[1<) ^5[<O$6G76wwu7•e€ZZZG67676wwu9O)<} %O$<)/=K<=JO3OKB O/)MK0$%&'<=,5B+<=,)9 <L"#)@O)BQ)@ O<&')<O#J<_K;'<=H • Thời gian giao dịch • Điều kiện thực hiện • Ngày thanh toán • Xác định tỷ giá hoán đổi Party Bank Tình huống 13*5K U-)uHXY5<_%A54ZYN