Chuyên đề thực tập LỜI CẢM ƠN Sau bốn năm theo học chun nghành Tốn Tài Chính khoa Tốn Kinh Tế trường đại học Kinh Tế Quốc Dân,được dạy dỗ bảo tận tình thầy giáo, giúp đỡ quan thực tập, với nỗ lực than, em hoàn thành chuyên đề thực tập tốt nghiệp Trước hết em xin chân thành cảm ơn tất thầy cô giáo trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân giúp đỡ dìu dắt khuyên bảo dạy dỗ em trình học tập suốt thời gian em học trường Em xin cảm ơn xâu sắc đến tất thầy, giáo mơn Tốn Tài Chính, khoa Tốn Kinh Tế, trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân giảng dạy hướng dẫn tạo điều kiện cho em tiếp xúc, học hỏi để nâng cao trình độ thời gian học tập mơn Em mong thầy cô tiếp tục quan tâm giúp đỡ cho em hiểu biết mơn Tốn Tài Chính Đặc biệt em xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành lớn lao đến tiến sỹ Phạm Đình Tuấn giúp đỡ em nhiều trình lựa chọn đề tài, xác định hướng nghiên cứu, sửa chữa hoàn thiện chuyên đề Sự giúp đỡ, bảo tận tình, góp ý quý báu thầy giúp em nâng cao kiến thức thân hoàn thành chuyên đề Em xin chân thành cám ơn cô Phạm Thị Tuyết Mai (Giám Đốc Cơng Ty Chứng Khốn Ngân Hàng Cơng Thương Việt Nam) chị Phạm Thu Thủy (Trưởng phòng Quản Lý Danh Mục Đầu Tư) anh chị phòng Quản Lý Danh Mục Đầu Tư anh chị phòng Kinh Doanh, phòng Lưu Ký Chứng Khoán giúp đỡ em nhiều trình em thực tập tốt nghiệp cơng ty từ việc tạo điều kiện cho em thực tập, tìm tài liệu đến lời góp ý quý báu vấn đề thị Chuyên đề thực tập trường chứng khốn, tài doanh nghiệp đánh giá giá trị cơng ty để em hồn chỉnh chun đề tốt nghiệp Cuối em xin chân thành cảm ơn người thân gia đình bạn bè cổ vũ, động viên giúp đỡ em suốt thời gian học tập trình thực hồn thiện chun đề thực tập tố nghiệp Chuyên đề thực tập A – GIỚI THIỆU 1) Tính cấp thiết đề tài : Tài sản tài loại tài sản mang tính rủi ro cao thị trường tài thường chứa đựng yếu tố bất định ngẫu nhiên Rủi ro phát sinh ảnh hưởng trực tiếp đến giá tài sản tài từ ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp Việc đánh giá rủi ro xác định giá loại tài sản tài quan trọng hoạt động đầu tư tài lý xu hướng bầy đàn xu hướng chung người dân đầu tư họ quan tâm nhiều đến công ty lớn có thương hiệu làm ăn ổn định có tiếng thị trường để đầu tư quan tâm Ngoài tâm lý bầy đàn làm cho thị trường phát triển khơng bền vững, tạo bong bóng vỡ để lại hậu nghiêm trọng cho nhà đầu tuw thị trương Làm cho nhà đầu tư không yên tâm thị trường thị trường khơng có hội phát triển vươn lên, khơng thực mục đích mà nhà nước muốn vươn tới cổ phần hóa doanh nghiệp Thị trường Việt Nam nói chung, thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng q trình phát triển, việc xác định giá trị tài sản tài cổ phiếu, trái phiếu… thị trường rủi ro đầu tư nắm giữ tài sản này, rủi ro hệ thống thị trường có ý nghĩa công tác phát hành, quản lý danh mục đầu tư.Những cổ phiếu lớn, cổ phiếu quan tâm nhiều có ảnh hưởng định đến thị trường Chuyên đề thực tập Thêm vào đó, doanh nghiệp Việt Nam tiến trình cổ phần hóa, nhằm nâng cao khả thu hút vốn thị trường việc xác định gái trị doanh nghiệp quan trọng, để thực điều địi hỏi thiếu phải xác định yếu tố tâm lý nhà đầu tư quan tâm nhà đầu tư nghành nghề lĩnh vực sản phẩm kinh doanh để có chiến lược quảng bá hình ảnh tốt thị trường Như thấy việc đưa mơ hình, phương pháp tính tốn kết rủi ro thị trường Việt Nam liên quan, quan hệ, tác động cổ phiếu lớn cổ phiếu lớn có tác động thị trường cần thiết để tạo lập cho nàh đầu tư suy nghĩ nhận xét đắn cổ phiếu lớn thị trường chứng khoán Việt Nam Xuất phát từ yêu cầu trên, trải qua trình học tập, nghiên cứu gợi ý giáo viên hướng dẫn cán hướng dẫn thực tâp, em chọn vấn đề “ Phân tích ảnh hưởng cổ phiếu lớn sàn giao dịch Thành Phố Hồ Chí Minh đến số VN-INDEX ” làm đề tài chuyên đề thực tập tốt nghiệp Mặc dù cố gắng, nhiên khả nhiều hạn chế lần em tiếp xúc với vấn đề mang tầm vóc vĩ mơ, nên chun đề khơng thể tránh khỏi số thiếu sót Em mong nhận góp ý, phê bình từ thầy cô giáo, cán hướng dẫn Chuyên đề thực tập bạn sinh viên để em hồn thiện chun đề rút thêm kinh nghiệm cho thân 2) Mục đích đối tượng phạm vi nghiên cứu : Để lựa chọn phương pháp phân tích nghiên cứu ảnh hưởng cổ phiếu lớn trung tâm chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh đến số VN-INDEX, để đưa khuyến nghị giúp nhà đầu tư có nhận định xác hồn thiện thị trường.Nhằm giúp nhà đầu tư áp dụng mơ hình đại vào việc xem xét thay đổi công ty lớn mà đưa định cho thị trường chuyên đề thực tập tốt nghiệp em xem xét vần đề sau : • Sử dụng mơ hình định giá tài sản vốn CAPM để đánh giá tác động vốn đến giá cổ phiếu • Phương pháp tính hệ số rủi ro β cho doanh nghiệp có cổ phiếu niêm yết thị trường giao dịch Chứng Khốn Thành Phố Hồ Chí Minh • Thực trạng cơng tác động vốn hóa tâm lý nhà đầu tư Việt Nam Ảnh hưởng công ty lớn niêm yết sàn giao dịch Hồ Chí Minh đến số VN-INDEX thong qua mơ hình ARCH, GARCH, T-GARCH,COMPANENT Chun đề thực tập Phạm vi nghiên cứu chuyên đề : chuyên đề tập trung phân tích sở lý thuyết mơ hình kinh tế lượng để đánh giá phân tích ảnh hưởng cổ phiếu lớn niêm yết sàn thành phố Hồ Chí Minh đến số VN-INDEX ảnh hưởng ngược lại So sánh điều kiện áp dụng mơ hình với thị trường Việt Nam lấy làm sở lựa chọn phương pháp xác định ảnh hưởng công ty lớn thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng thị trường kinh tế Việt Nam nói chung Ngồi cịn xác định phương pháp chọn lựa tìm hệ số β cho công ty lớn Việt Nam 3) Phương pháp nghiên cứu : Chuyên đề dựa sở phương pháp vật biện chứng đồng thời sử dụng phương pháp cụ thể so sánh, diễn giải phân tích để làm rõ nội dung nghiên cứu đặc biệt mơ hình việc Từ việc phân tích sở lý thuyết chuyên đề lụa chọn mơ hình đưa nhận xét mối quan hệ công ty lớn với thị trường sở áp dụng mô hình tốn số liệu thực tế Sau chuyên đề xem xét thực tế áp dụng từ mơ hình tốn để đưa cho nhà đầu tư phương pháp tính tốn logic hiệu 4) Kết cấu đề án : Ngoài phần giới thiệu, phần kết luận, phần phụ lục danh mục tài liệu tham khảo, chuyên đề bao gồm chương với nội dung sau : Chuyên đề thực tập • Chương Ι : Lý thuyết, sở tốn học mơ hình áp dụng để phân tích đánh giá ảnh hưởng • Chương ΙΙ : Chọn cơng ty lớn • Chương ΙΙΙ : Giới thiệu sơ lược công ty chọn • Chương ΙV : Sử dụng mơ hình CAMP,GARCH, T-GARCH, ARCH, COMPANENT để đánh giá phân tích ảnh hưởng cổ phiếu lớn niêm yết thị trường chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh số VN-INDEX Chương V : Đánh giá khuyến nghị, trình bày thực trạng cơng tác phân tích đánh giá ảnh hưởng cơng ty lớn thị trường Việt Nam So sánh với thực tế nhà đầu tư nhờ tâm lý đầu tư họ B – NỘI DUNG CHƯƠNG Ι : Lý thuyết, sở tốn học mơ hình áp dụng để phân tích đánh giá ảnh hưởng Chun đề thực tập 1.1Mơ hình CAPM p Mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) cốt lõi lý thuyết kinh tế tài đại.Harry Markowitz người đặt móng cho lý thuyết đầu tư đại vào năm 1952 Mười hai năm sau, Wiliam Sharpe, John Lintner Jan Mossin phát triển mơ hình CAPM Mơ hình CAPM cho phép dự đoán mối quan hệ rủi ro lợi suất kỳ vọng CAPM chia rủi ro danh mục đầu tư thành rủi ro hệ thống rủi ro riêng biệt Rủi ro hệ thống rủi ro danh mục đầu tư thị trường Khi thị trường biến động, tài sản tài riêng biệt bị ảnh hưởng nhiều Rủi ro riêng rủi ro gắn với tài sản riêng biệt, gắn với phần lợi suất tài sản không tương quan với biến động thị trường rủi ro hệ thống giảm cách đa dạng hóa danh mục đầu tư Rủi ro riêng biệt giàm nhờ đa dạng hóa danh mục đầu tư Từ đó, CAPM mơ tả lợi suất tài sản hay danh mục đầu tư lợi suất tài suaatsphi rủi ro cộng với phần bù rủi ro Mơ hình CAPM[1] : E(R i ) = R f + β i (E(R M ) - R f (1) R f : lợi suất tài sản phi rủi ro R i : lợi suất tài sản i R M : lợi suát danh mục thị trường β i (E(R M ) - R i :là phần bù rủi ro (risk premium) Chuyên đề thực tập Phương trình (1) lợi suất kỳ vọng chứng khốn có quan hệ tỷ lệ thuận với hệ số rủi ro hệ thống ( β ).Chứng khốn cóa hệ số bêta cao lợi suất kỳ vọng tương ứng với cao.Hệ số bêta số đo độ rủi ro thị trường chứng khoán.Danh mục thị trường có β = Các loại cổ phiếu xếp thứ bậc dựa sở chúng chệch khỏi danh mục thị trường Nếu cổ phiếu biến động lớn thị trường β > 1; cổ phiếu biến động β