Việc thu thập số liệu về các công ty cổ phần ở Việt Nam để có được mẫu đại diện là rất khó. Các công ty chưa có thói quen và cũng chưa bị bắt buộc thực hiện chế độ công bố thông tin mặc dù đã có qui định đối với công ty đại chúng. Hiện nay, Việt Nam chưa có nhiều tổ chức cung cấp dịch vụ thông tin doanh nghiệp.
Những công ty có thể thu thập được số liệu hiện nay chỉ có các nhóm công ty niêm yết tại hai thị trường chứng khoán tập trung là Sở giao dịch chứng khoán thành phố
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg
Hồ Chí Minh (HOSE) và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX). Do đó, hạn chế chủ yếu của đề tài nằm ở khâu dữ liệu, cụ thể:
Tính đại diện của các công ty niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX cho các công ty cổ phần ở Việt Nam là chưa cao do nhiều công ty có quy mô lớn chưa niêm yết trên hai thị trường này.
Thời gian nghiên cứu là ba năm (từ năm 2009 đến năm 2011), chưa đủ dài để gia tăng mẫu quan sát.
Bên cạnh đó, từ kết quả hồi quy, ta thấy các hệ số xác định hiệu chỉnh (Ajd.
R 2 ) của các mô hình có giá trị tương đối thấp (hệ số này trong phương trình 1,2,3 lần lượt là 28.9%, 34.3%, 28.9%). Như vậy, ngoài các biến đã được sử dụng trong mô hình bao gồm khả năng thanh toán nhanh, đòn bẩy tài chính, tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản, tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản, chu kỳ chuyển đổi tiển mặt và các thành phần của nó, có thể còn nhiều nhân tố khác có ảnh hưởng đến dòng tiền hoạt động và khả năng sinh lợi của công ty.
Trong bài nghiên cứu về quản trị vốn lưu động tại các công ty ở Mỹ, hai tác giả Haitham Nobanee và Maryam AlHajjar đã đưa thêm chỉ tiêu tỉ số dòng tiền hoạt động trên doanh thu kỳ trước và tỉ số lợi nhuận hoạt động trên doanh thu kỳ trước vào mô hình. Kết quả cho thấy các chỉ tiêu này có tác động tích cực lên dòng tiền và khả năng sinh lợi của công ty.
Tương tự, khi nghiên cứu về tác động của quản lý vốn lưu động lên khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Tây Ban Nha, nhóm tác giả Pedro Juan Garcia-Teruel và Pedro Martinez-Solano cho rằng các điều kiện kinh tế sẽ được phản ánh vào khả năng sinh lợi của công ty. Do đó, họ đưa thêm biến tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm vào mô hình để phân tích tác động của sự biến chuyển của chu kỳ kinh tế lên khả năng sinh lợi của công ty. Kết quả thực nghiệm cho thấy tốc độ tăng trưởng GDP tương quan dương với khả năng sinh lợi, nghĩa là khi GDP tăng lên thì lợi nhuận của công ty sẽ được cải thiện.
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg
Ngoài ra, bài nghiên cứu còn có hạn chế là tác giả chưa đưa ra được mô hình quản trị vốn lưu động tối ưu nhằm tối đa hóa lợi nhuận công ty. Những hạn chế của đề tài này cũng là gợi ý cho những nghiên cứu tiếp theo.
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg
KẾT LUẬN
Trong nền kinh tế thị trường, quản trị và sử dụng vốn lưu động là một trong những nội dung quản trị rất quan trọng đối với các doanh nghiệp. Muốn cho quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh được diễn ra liên tục và thường xuyên thì doanh nghiệp phải có đủ lượng vốn lưu động cần thiết để đầu tư. Ngoài ra, vốn lưu động còn là yếu tố góp phần mang lại lợi nhuận trong kinh doanh. Vì vậy, xem xét một cách thận trọng các chỉ số về quản trị vốn lưu động để đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp là vấn đề rất quan trọng cần quan tâm đầu tiên của nhà quản trị doanh nghiệp và các nhà đầu tư.
Với đề tài “Tác động của quản trị vốn lưu động tới khả năng sinh lợi và giá trị thị trường của các công ty cổ phần tại Việt Nam”, luận văn đã phân tích và đánh giá về sự ảnh hưởng của quản trị vốn lưu động lên tỷ suất sinh lời và giá trị thị trường của các công ty cổ phần trên TTCK Việt Nam, trong đó phân tích và tìm hiểu sự tác động của từng thành phần vốn lưu động lên khả năng sinh lời của công ty. Kết quả đạt được khi phân tích định tính và đặc biệt là định lượng cho thấy việc sử dụng tài sản lưu động một cách thích hợp tuy không làm tăng giá chứng khoán trên thị trường nhưng sẽ giúp các nhà quản trị nâng cao hiệu quả quản trị dòng tiền hoạt động và cải thiện khả năng sinh lợi của công ty. Qua đó luận văn đã đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động cho các công ty cổ phần trên TTCK Việt Nam.
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Tiếng Việt:
1. Dương Hữu Hạnh(2009), Quản trị tài chính doanh nghiệp hiện đại, NXB Thống kê.
2. Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Thị Ngọc Trang, Phan Thị Bích Nguyệt, Nguyễn Thị Liên Hoa, Nguyễn Thị Uyên Uyên (2005), Tài chính doanh nghiệp hiện đại , NXB Thống kê.
3. Nguyễn Quang Thu(2011), Quản trị tài chính căn bản, NXB Lao động.
4. Tổng cục Thống kê (2009-2011), Niên giám thống kê tóm tắt năm 2010,2011 NXB Thống kê.
5. Hoàng Trọng – Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2005), Phân tích dữ liệu nghiên cứu với SPSS, Nhà xuât bản Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh.
6. Vụ Bảo hiểm – Bộ Tài chính, Tạp chí Thị trường bảo hiểm Việt Nam, năm 2007, năm 2008, năm 2009, năm 2011
7. Báo cáo tài chính đã kiểm toán của các doanh nghiệp niêm yết năm 2009-2011, đăng trên Uhttp://U2TUwww.hnx.vnU2T: 1TSở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội0T1T,
0T2TU
http://www.hsx.vnU: 1T2TSở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh0T1T,
0T2TU
http://www.cophieu68.comU
Tiếng Anh:
1. Abbasali Pouraghajan(2012), “Impact of Working Capital Management on Profitability and Market Evaluation:Evidence from Tehran Stock Exchange”, vol.3(No.10),311-317.
2. Amarjit Gill, Nahum Biger, Neil Mathur (2010), “The relationship between working capital management and profitability: Evidence from the United States”, 1-9.
3. Huỳnh Phương Đông, Jyh-tay Su(2010), “The Relationship between Working Capital Management and Profitability: a Vietnam Case “, International Research Journal of Finance and Economics, Issue 49, 59-67.
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg
4. Arunkumar O.N, T.Radharamanan(2012), “Analysis of Effects of Working Capital Management on Corporate Profitability of Indian Manufacturing Firms”, vol.5, Issue 1, 71-77.
5. Ioannis Lazaridis, Ph.D(2006), “R3Telationship Between Working Capital Management And Profitability Of Listed Companies In The Athens Stock Exchange3T “, Journal of Financial Management and Analysis,19(1), 26-35.
6. Zariyawati, M.N. Annuar, H.Taufiq, A.S.Abdul Rahim( Nov 2009), “Working capital management and corporate performance: Case of Malaysia”, Vol.5, No.11, 47-54.
7. Kesseven Padachi (2007), “An Analysis of Working Capital Structure and Financing Pattern of Mauritian Small Manufacturing Firms”.
8. Thair A. Kaddumi(Apr 2012), “Profitability and Working Capital Management The Jordanian Case”, International Research Journal of Finance and Economics, vol.4, No.4, 217-226.
9. Mustafa Afeef(2011), “Analyzing the Impact of Working Capital Management on the Profitability of SME’s in Pakistan”, vol.2 No.22, 173-183.
10. David M. Mathuva (2010), “The Influence of Working Capital Management Components on Corporate Profitability: A Survey on Kenyan Listed Firms”, Research Journal of Business Management 4(1), 1-2.
11. Balasundaram Nimalathasan(2007), “ Working Capital Management and Its Impact on Profitability: A Sudy of Selected Listed Manufacturing Companies in Sri Lanka”, 1-9.
12. Nakamura Palombini, Toshiro Nakamura(June 2011), “Key factors in working capital management in the Brazilian market”, 55-69.
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg
PHỤ LỤC
1. Danh sách các công ty cổ phần tham gia khảo sát
STT
MÃ
CK TÊN CÔNG TY
1 CTB Công ty Cổ phần Chế tạo Bơm Hải Dương 2 DCS Công ty cổ phần Tập đoàn Đại Châu 3 DHC Công ty cổ phần Đông Hải Bến Tre 4 DQC Công ty cổ phần Bóng đèn Điện Quang 5 DZM Công ty cổ phần Chế tạo máy Dzĩ An 6 EVE Công ty cổ phần Everpia Việt Nam 7 GDT Công ty cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành
8 GMC Công ty Cổ phần Sản xuất Thương mại May Sài Gòn 9 GTA Công ty Cổ phần chế biến gỗ Thuận An
10 HAP Công ty cổ phần Tập đoàn HAPACO 11 HDA Công ty cổ phần Hãng sơn Đông Á 12 KMR Công ty cổ phần Mirae
13 KSD Tổng công ty cổ phần Xuất khẩu Đông Nam Á Hamico 14 LIX Công ty cổ phần Bột giặt Lix
15 MHL Công ty cổ phần Minh Hữu Liên 16 NAG Công ty cổ phần Nagakawa Việt Nam 17 NET Công ty cổ phần Bột giặt Net
18 NPS Công Ty Cổ Phần May Phú Thịnh - Nhà Bè 19 NSC Công ty Cổ phần Giống cây trồng Trung Ương 20 PAC Công ty Cổ phần Pin Ắc quy miền Nam
21 PTM Công ty cổ phần Khuôn mẫu chính xác và Máy CNC 22 PV2 Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển PVI
23 QHD Công ty cổ phần Que hàn Việt Đức
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg
24 RAL Công ty cổ phần Bóng đèn Phích nước Rạng Đông 25 SAM Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển SACOM
26 SAV Công ty cổ phần Hợp tác kinh tế và Xuất nhập khẩu SAVIMEX 27 SDN Công ty cổ phần Sơn Đồng Nai
28 SHI Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà
29 SSC Công ty cổ phần Giống cây trồng miền Nam
30 TCM Công ty cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công 31 TET Công ty cổ phần Vải sợi May mặc miền Bắc
32 TLG Công ty cổ phần Tập đoàn Thiên Long
33 TNG Công ty cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG 34 TSB Công ty cổ phần Ắc quy Tia sáng
35 TTF Công ty cổ phần Tập đoàn Kỹ nghệ gỗ Trường Thành 36 VBH Công Ty Cổ Phần Điện tử Bình Hoà
37 VID Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông 38 VTB Công ty Cổ phần Viettronics Tân Bình
39 AGC Công ty cổ phần Cà phê An Giang 40 BBC Công ty Cổ phần Bibica
41 BHS Công ty Cổ phần Đường Biên Hòa 42 CAN Công ty Cổ phần Đồ hộp Hạ Long
43 CAP Công ty cổ phần Lâm nông sản thực phẩm Yên Bái 44 CLC Công ty Cổ phần Cát Lợi
45 HAD Công ty cổ phần Bia Hà Nội - Hải Dương 46 HAT Công ty cổ phần Thương mại Bia Hà Nội 47 HHC Công ty cổ phần Bánh kẹo Hải Hà
48 HNM Công Ty Cổ Phần Sữa Hà Nội
49 IFS Công ty Cổ phần Thực phẩm Quốc Tế 50 KDC Công ty cổ phần Kinh Đô
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg
51 KTS Công ty cổ phần Đường Kon Tum
52 LAF Công ty Cổ phần Chế biến hàng xuất khẩu Long An 53 LSS Công ty cổ phần Mía đường Lam Sơn
54 MCF Công ty cổ phần Xây lắp Cơ khí và Lương thực Thực phẩm 55 MSN CTCP Tập đoàn Ma San
56 NHS Công ty cổ phần Đường Ninh Hòa 57 NST Công Ty Cổ Phần Ngân Sơn
58 SBT Công ty cổ phần Bourbon Tây Ninh
59 SCD Công ty Cổ phần Nước Giải khát Chương Dương 60 SEC Công ty cổ phần mía đường nhiệt điện Gia Lai 61 SGC Công ty CP Xuất nhập khẩu Sa Giang
62 TAC Công ty cổ phần Dầu thực vật Tường An 63 THB Công ty cổ phần Bia Thanh Hóa
64 THV Công ty cổ phần Tập đoàn Thái Hòa Việt Nam 65 VCF Công ty Cổ phần VinaCafé Biên Hòa
66 VDL Công ty cổ phần Thực phẩm Lâm Đồng
67 VLF Công ty cổ phần Lương thực thực phẩm Vĩnh Long 68 VNM Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam
69 VTL Công ty Cổ phần Thăng Long 70 ALP Công ty cổ phần Alphanam
71 ARM Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu Hàng không 72 BTT Công ty cổ phần Thương Mại – Dịch vụ Bến Thành
73 CCI Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghiệp Thương mại Củ Chi 74 CKV Công ty cổ phần Thương mại Bưu chính viễn thông
75 CMS Công ty cổ phần Cavico Xây dựng Nhân lực và Dịch vụ 76 CMV Công ty Cổ phần Thương Nghiệp Cà Mau
77 CTV Công ty Cổ phần Đầu tư - Sản xuất và Thương mại Việt Nam
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg
78 GIL Công ty Cổ phần Sản Xuất Kinh Doanh Xuất Nhập Khẩu Bình Thạnh 79 HDC Công ty cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa – Vũng Tàu
80 HLG Công ty cổ phần Tập đoàn Hoàng Long 81 HTC Công ty cổ phần Thương mại Hóc Môn 82 KHA Công ty cổ phần xuất nhập khẩu Khánh Hội 83 PET Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí 84 PIT Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Petrolimex 85 SMA Công ty cổ phần Thiết bị phụ tùng Sài Gòn 86 SVC Công ty Cổ phần dịch vụ tổng hợp Sài Gòn 87 TAG Công ty cổ phần Thế giới số Trần Anh
88 TH1 Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu Tổng hợp I Việt Nam 89 TMC Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu thương mại Thủ Đức 90 TNA Công ty Cổ Phần Thương Mại Xuất Nhập Khẩu Thiên Nam 91 VHG Công ty Cổ phần Đầu tư và Sản xuất Việt Hàn
92 AAM Công ty cổ phần Thủy sản Mekong
93 ABT Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu thủy sản Bến Tre
94 ACL Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu Thủy sản Cửu Long An Giang 95 AGD Công ty cổ phần Gò Đàng
96 AGF Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu thủy sản An Giang 97 ANV Công ty cổ phần Nam Việt
98 ATA Công ty cổ phần NTACO 99 AVF Công ty Cổ phần Việt An 100 BAS Công ty cổ phần BASA
101 BLF Công ty cổ phần Thủy sản Bạc Liêu
102 CMX Công ty cổ phần Chế biến thủy sản và xuất nhập khẩu Cà Mau 103 FBT Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu lâm thủy sản Bến Tre
104 FMC Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg
105 GFC Công ty cổ phần Thủy sản Gentraco 106 HVG Công ty Cổ phần Hùng Vương
107 ICF Công ty cổ phần Đầu tư Thương mại Thủy sản 108 MPC CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú
109 NGC Công ty cổ phần Chế biến thủy sản Xuất khẩu Ngô Quyền 110 SJ1 Công ty cổ phần Thủy sản số 1
111 TS4 Công ty cổ phần Thủy sản số 4 112 VHC Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn
113 VNH Công ty cổ phần Thủy hải sản Việt Nhật 114 VTF CTCP Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng 115 AMV
Công ty cổ phần Sản xuất kinh doanh dược và Trang thiết bị y tế Việt Mỹ
116 APC Công ty cổ phần Chiếu xạ An Phú
117 CPC Công ty cổ phần Thuốc sát trùng Cần Thơ 118 DBT Công ty cổ phần Dược phẩm Bến Tre 119 DCL Công ty cổ phần Dược phẩm Cửu Long 120 DHG Công ty cổ phần Dược Hậu Giang 121 DHT Công ty cổ phần Dược phẩm Hà Tây
122 DMC Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu Y tế Domesco 123 DNM Tổng công ty cổ phần Y tế Danameco
124 HAI Công ty cổ phần Nông Dược Hai 125 HVT Công ty cổ phần Hóa chất Việt Trì 126 IMP Công ty cổ phần dược phẩm Imexpharm 127 JVC Công ty cổ phần Thiết bị Y tế Việt Nhật
128 LAS Công ty cổ phần Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao 129 LDP Công ty cổ phần Dược Lâm Đồng
130 MKP CTCP Hóa – Dược phẩm Mekophar 131 MKV Công ty cổ phần Dược thú y Cai Lậy
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg
132 OPC Công ty cổ phần Dược phẩm OPC
133 PMC Công ty cổ phần Dược phẩm dược liệu Pharmedic 134 PPP Công ty cổ phần Dược phẩm Phong Phú
135 VFG Công ty cổ phần Khử trùng Việt Nam 136 VMD Công ty cổ phần Y Dược phẩm Vimedimex 137 ACC Công ty cổ phần bê tông BECAMEX 138 BBS Công ty cổ phần Bao bì xi măng Bút Sơn 139 BCC Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn 140 BHC Công ty cổ phần Bê tông Biên Hòa
141 BHT Công ty cổ phần Đầu tư Xây dựng Bạch Đằng TMC 142 BHV Công ty Cổ phần Bá Hiến Viglacera
143 BT6 Công ty cổ phần Beton 6
144 BTS Công ty cổ phần Xi măng Bút Sơn 145 CCM Công ty cổ phần Xi măng Cần Thơ
146 CTI Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO 147 CVT Công ty Cổ phần CMC
148 CYC Công ty cổ phần Gạch Men Chang Yih 149 DAC Công ty cổ phần Viglacera Đông Anh 150 DC4 Công ty cổ phần DIC số 4
151 DCT Công ty cổ phần Tấm lợp Vật liệu Xây dựng Đồng Nai 152 DHA Công ty Cổ phần Hoá An
153 DIC Công ty cổ phần Đầu tư và Thương mại DIC 154 DTC Công ty cổ phần Viglacera Đông Triều
155 DXV Công ty cổ phần Xi măng Vật liệu xây dựng Xây lắp Đà Nẵng 156 GMX Công ty Cổ phần Gạch Ngói Gốm Xây dựng Mỹ Xuân
157 HCC Công ty cổ phần Bê tông Hòa Cẩm 158 HHL Công ty cổ phần Hồng Hà Long An
tot nghiep do wn load thyj uyi pl aluan van full moi nhat z z vbhtj mk gmail.com Luan van retey thac si cdeg jg hg