CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỐ ĐỊNH
2. Những hạn chế của chế độ tỷ giá hối đoái neo cố định
Chế độ tỷ giá hối đoái cố định tạo điều kiện cho các nhà đầu tư dễ dàng tận dụng chênh lệch lãi suất nội tệ và ngoại tệ, chênh lệch lãi suất trong nước và quốc tế đầu cơ tiền tệ, khiến cho thị trường biến động mạnh, ảnh hưởng xấu đến chính sách tiền tệ.
Chi phí can thiệp và quản lý dự trữ ngoại hối rất lớn.
Thị trường ngoại hối không phát triển và luôn tiềm ẩn những hạn chế và tình trang cân đối cung cầu , làm cho dự trữ ngoại hối của NHTW thay đổi.
Nếu một quốc giá đột nhiên trải qua thời kỳ suy thoái, họ có thể chịu đựng dòng vốn chả ra nước ngoài khi các công ty rút vốn. Những giao dịch này dẫn đến hoán đổi đồng nội tệ sang đồng khác, gây áp lực giảm giá lên đồng nội tệ.
Những nhà đầu tư nước ngoài lo sợ rằng tỷ giá neo cố định sẽ bị phá vỡ, họ sẽ nhanh chóng bán những khoản đầu tư của mình ở đất nước đó và chuyển khoản tiền này sang đồng bản tệ của họ. Gây áp lực giảm giá đồng nội tệ của đất nước đó.
Một số ví dụ về chế độ tỷ giá hối đoái neo cố đinh
Thỏa thuận tỷ giá hối đoái của châu Âu 1972-1979: Một vài quốc gia ở châu Âu thiết lập thỏa thuận tỷ giá hối đoái được neo giữ cố định vào 4/1972.
Mục tiêu của họ nhằm duy trì giá trị các đồng tiền trong một giới hạn đã thiết lập. Thỏa thuận này được biết đến như hình tượng một con rắn. Tuy nhiên, con rắn rất khó duy trì và áp lực thị trường khiến một số tiền tệ dịch chuyển vượt quá giới hạn đã thiết lập. Kết quả là , một vài thành viên rút khỏi thỏa thuận, và một vài đồng tiền điều chỉnh lại.
Tỷ giá hối đoái neo cố định của Trung Quốc 1996-2005: vào thời điểm này đồng nhân dân tệ của Trung Quốc neo với giá trị bằng khoảng 0,12 đôla Mỹ.
Trong suốt thời kỳ này, giá trị đồng nhân dân tệ thay đổi so với các đồng tiền khác trên cơ sở thay đổi hằng ngày và bằng với biên độ như của đồng đôla Mỹ. Bởi việc neo tỷ giá này, giá trị đồng nhân dân tệ được giữ nguyên thậm chí khi Mỹ phải quan thâm hụt thương mại hơn 100 tỷ đôla một năm với Trung Quốc.
Ban tiền tệ được dùng để neo giá trị tiền tệ
Khái niệm:
Ban tiền tệ là một hệ thống có nhiệm vụ neo giá trị đồng nội tệ vào các đồng tiền cụ thể khác. Ban này phải duy trì tiền dự trữ của tất cả các loại tiền tệ được in ra.Lượng lớn tiền dự trữ có thể tăng khả năng của ngân hàng trung ương một nước nhằm duy trì đồng tiền được neo giữ
Ban tiền tệ chỉ hiểu quả nếu nhà đầu tư tin rằng ban này sẽ được kéo dài. Nếu nhà đầu tư tiên đoán các rác nhân của thị trường sẽ ngăn chặn chính phủ duy trì tỷ hối đoái trong nước, họ sẽ nổ lực chuyển đồng vốn của mình sang các nước khác nơi họ cho là có đồng nội tệ mạnh hơn.
Khi các nhà đầu tư nước ngoài rút vốn của họ khỏi đất nước và chuyển chúng sang đồng tiền khác, họ gây áp lực giảm giá lên tỷ giá hối đoái của đồng nội tệ.
Hồng Kong gắn giá trị tiền tệ của nước mình với đồng đôla Mỹ. Mỗi đôla Hồng Kong lưu hành được gắn với dự trữ đồng đôla Mỹ, theo chu kỳ các điều kiện kinh tế gây bất cân bằng lên nhu cầu đôla Hồng Kong của Mỹ với nguồn cung đôla Hồng Kong trong kinh doanh trên thị trường ngoại hối. => NHTW Hồng Kong phải can thiệp bằng cách thực hiện các giao dịch trên thị trường ngoại hối để bù đắp sự bất cân bằng.
Chế độ tỷ giá hối đoái neo cố định
Lãi suất của các đồng tiền được neo cố định.
Quốc gia thành lập,áp dụng ban tiền tệ sẽ không thể kiểm soát hoàn toàn lãi suất nội địa của mình bởi lẽ lãi suất này phải gắn liền, biến động song song với lãi suất của đồng tiền neo vào. Lãi suất có thể bao gồm phần bù rủi ro phản ánh vỡ nợ hoặc rủ ro do ban tiền tệ ngừng hoạt động.
Lãi suất của các đồng tiền được neo cố định.
Ví dụ: Đô la Hồng Kông được neo vào đô la Mỹ. Nếu Hồng Kông giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế => lãi suất của HK sau đó sẽ thấp hơn lãi suất của Mỹ. Các nhà đầu tư vào HK sẽ bị lôi kéo=>
chuyển đông đô la HK sang đô la Mỹ để đầu từ vào Mỹ nơi có lãi suất cao hơn. Vì đô la HK được neo vào đô la Mỹ, các nhà đầu tư có thể chuyển khoản lợi nhuận từ đầu tư của họ ngược sang đô la HK khi kết thúc đầu tư mà không cần phải lo ngại gì về rủi ro tỷ giá vì tỷ giá đã được cố định. Nếu Mỹ nâng lãi suất của mình, HK cũng buộc phải nâng lãi suất của họ theo. Nếu không thì các nhà đầu tư ở HK sẽ đầu tư vồn của họ vào Mỹ nhằm kiếm lợi nhuận cao hơn.
Rủi ro tỷ giá hối đoái của đồng tiền được neo cố định
Đồng tiền được neo cố định với đồng tiền khác không thể được neo với tất cả các đồng tiền. Nếu một đồng tiền được neo với đồng đô la Mỹ, nó sẽ biến động song song với đồng đô la Mỹ so với các đồng tiền khác.