ĐẦU TƯ Vốn nội bộ Vốn nội bộ Phát hành nợ mới Phát hành vốn cổ phần mới 1 2 3
Tại
Tại saosao thôngthông tin tin bấtbất câncân xứng
xứng lạilại buộcbuộc cáccác côngcông tyty phát
phát hànhhành nợnợ hơnhơn làlà cổcổ phầnphần thường
PhátPhát hànhhành cổcổ phầnphần thườngthường =>=> cổcổ phầnphần mớimới cócó thểthể được
được bánbán vớivới giágiá thấpthấp hơnhơn giágiá trịtrị thựcthực..
PhátPhát hànhhành nợnợ:: KhiKhi doanhdoanh thuthu vàvà lợilợi nhuậnnhuận giagia tăng
tăng =>=> cáccác nhànhà đầuđầu tưtư đánhđánh giágiá cổcổ phiếuphiếu tốttốt hơnhơn.. Ngoài
Ngoài rara,, việcviệc lựalựa chọnchọn giữagiữa phátphát hànhhành cổcổ phầnphần thường
thường vàvà phátphát hànhhành nợnợ còncòn phụphụ thuộcthuộc vàovào đặcđặc trưng
Các doanh nghiệp thích tài trợ nội bộ hơnCác doanh nghiệp thích tài trợ nội bộ hơn
Các doanh nghiệp điều chỉnh tương ứng các tỷ lệ Các doanh nghiệp điều chỉnh tương ứng các tỷ lệ chi trả cổ tức mục tiêu theo cơ hội đầu tư, tránh
chi trả cổ tức mục tiêu theo cơ hội đầu tư, tránh các thay đổi đột xuất trong cổ tức
các thay đổi đột xuất trong cổ tức
Các chính sách cổ tức cứng nhắc cộng với các Các chính sách cổ tức cứng nhắc cộng với các dao động không thể dự đoán của khả năng sinh lợi dao động không thể dự đoán của khả năng sinh lợi và cơ hội đầu tư
và cơ hội đầu tư
Nếu cần tài trợ từ bên ngoài Doanh nghiệp sẽ bắt Nếu cần tài trợ từ bên ngoài Doanh nghiệp sẽ bắt đầu với nợ vay, trái phiếu, sau đó đến các chứng đầu với nợ vay, trái phiếu, sau đó đến các chứng
TómTóm lạilại::
KhôngKhông tậptập trungtrung vàovào kếtkết cấucấu vốnvốn tốitối ưuưu nhưngnhưng tập
tập trungtrung vàovào sựsự quyếtquyết địnhđịnh tàitài chínhchính hiệnhiện hànhhành sắpsắp tới
tới..
TrongTrong dàidài hạnhạn giágiá trịtrị doanhdoanh nghiệpnghiệp nằmnằm ởở cáccác quyết
quyết địnhđịnh đầuđầu tưtư vốnvốn vàvà kinhkinh doanhdoanh hhơnơn làlà quyếtquyết định
định tàitài trợtrợ
KhôngKhông chỉchỉ táctác độngđộng bởibởi thôngthông tintin bấtbất câncân xứngxứng mà
mà còncòn bịbị táctác độngđộng bởibởi tấmtấm chắnchắn thuếthuế từtừ nợnợ..
LýLý thuyếtthuyết trậttrật tựtự phânphân hạnghạng khôngkhông đúngđúng hoànhoàn toàn