Phân tích dòng tiền của CTCP Bánh Kẹo Biên Hòa (Bibica) từ các hoạt động đầu tư, tài trợ và tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư

Doanh thu và các khoản phải thu

Khi so sánh chỉ số này qua từng năm, nhận thấy sự sụt giảm thì rất có thể là doanh nghiệp đang gặp khó khăn với việc thu nợ từ khách hàng và cũng có thể là dấu hiệu cho thấy doanh số đã vượt quá mức. Như vậy từ ý nghĩa trên của vòng quay khoản phải thu ta thấy trong năm 2007 chỉ số vòng khoản phải thu cao vì đây là năm nền kinh tế phát triển nhất khách hàng có khả năng tài chính cao nên dễ dàng thanh toán các khoản phải thu cho công ty, tăng trưởng doanh thu năm này cũng cao nhất trong những năm vừa qua và khoản phải thu giảm tới 8,6% so với 2006 Trong năm 2008 cuộc khủng hoảng kinh tế gây khó khăn cho hầu hết các doanh nghiệp cũng như các công ty trong ngành Bibica phải nới lỏng chính sách tín dụng để cải thiện doanh số. Do đó khoản phải thu của công ty cũng tăng chóng mặt 193,47% so với năm 2007, cùng với vòng quay KPT thấp (9.13) mặc dù đây là tình trạng chung của các doanh nghiệp năm 2008 nhưng với tốc độ tăng quá nhanh và đột ngột như thế sẽ khiến nhà đầu tư nhận định có thể là doanh nghiệp đang gặp khó khăn với việc thu nợ từ khách hàng và công tác quản lý khoản phải thu của công ty còn hạn chế.

Sang năm 2009, cuộc khủng hoảng kinh tế vẫn còn kéo dài khiến tình hình kinh doanh của công ty còn bị ảnh hưởng lớn nên công ty tiếp tục phải nới lỏng chính sách tín dụng cho khách hàng.

Doanh thu và hàng tồn kho

Điều này chứng tỏ quản lý khoản phải thu của Bibica có khả quan và các nhà đầu tư có thể tin tưởng những thay đổi tích cực hơn trong 2010. Trong năm 2006 tốc độ tăng của doanh thu cao hơn so với hàng tồn kho chứng tỏ chính sách bán hàng của công ty đạt hiệu quả. Năm 2008 chi phí sản phẩm dở dang giảm trong khi thành phẩm, hàng hóa, hàng gửi đi bán lại tăng quá cao chứng tỏ sản xuất chưa hiệu quả sản phẩm còn ứ đọng nhiều điều này có thể do trong năm này tình hình kinh tế khó khăn nên khả năng bán hàng của doanh nghiệp hạn chế.

Trong năm 2009( lũy kế đến quí 3) hàng tồn kho giảm trong khi doanh thu thuần vẫn tăng cao hơn chứng tỏ khả năng bán hàng của doanh nghiệp là rất cao.

PHÂN TÍCH GIÁ VỐN HÀNG BÁN

KDC :Công ty cổ phần Kinh Đô Bánh kẹo HHC – Công ty cổ phần bành kẹo Hải Hà. Đặc biệt 3 quí đầu 2009 tỷ lệ lợi nhuận gộp cao nhất 29.75% chứng tỏ Bibica đã có những thành công trong việc điều chỉnh giảm giá vốn hàng bán( giá nguyên vật liệu, chi phí nhân công,.). Mức lợi nhuận này chỉ thấp hơn Kinh Đô(32.8%), thương hiệu bánh kẹo số 1 Việt Nam nhưng cao hơn hẳn so với Hải Hà một công ty bánh kẹo cùng ngành.

Phân tích thay đổi trong giá vốn hàng bán

Như vậy ta có thể thấy được nhân tố tác động chủ yếu đến mức giảm trong giá vốn hàng bán 2009 so với 2008 là mức giảm trong chi phí đơn vị sản phẩm điều này chứng tỏ công tác quản lý về chi phí nguyên vật liệu và nhân công của công ty rất tốt. Đồng thời Công ty đã triển khai hàng lọat các biện pháp tiết kiệm trong sản xuất kinh doanh như rà sóat hợp lý hóa vật liệu và qui cách bao gói để tiết kiệm chi phí bao bì, kiểm sóat và tiết giảm giá trị tồn kho vật tư và thành phẩm … Các biện pháp cũng này đã giúp gia tăng khả năng cạnh tranh của sản phẩm của BIBICA. Điều này cho thấy trong năm 2009 khả năng thu hồi nợ của Bibica đã được cải thiện và cũng cho các nhà đầu tư yên tâm trong công tác quản lý nợ phải thu của Bibica( nếu như ta bỏ qua khả năng công ty không đánh giá quá thấp nợ xấu dẫn đến dự phòng không đầy đủ).

 Một số dự án đầu tư mở rộng của Công ty Cổ phần Bibica (dây chuyền Socola, dây chuyền sản xuất bánh mỳ tươi, dây chuyền kẹo viên nén và dây chuyền kẹo dập viên) vẫn đang trong thời gian được hưởng ưu đãi miễn giảm thuế 50% tính trên thu nhập chịu thuế tăng thêm.

PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG

• Lợi nhuận sau thuế
• VỐN CHỦ SỞ
• NỢ PHẢI TRẢ 124,420,20

Trong bối cảnh thị trường nhiều biến động và khó khăn như vậy, Bibica đã biết cách điều hòa và sử dụng hợp lý nguồn vốn có được trong đợt phát hành cổ phiếu cho cổ đông chiến lược Lotte vào đầu năm 2008, nhờ vậy đã giúp cho công ty Bibica ổn định sản xuất và duy trì tốc độ tăng trưởng. Việc dự báo rằng doanh thu thuần của Bibica đạt 697 tỷ đồng trong năm 2009 là do giá nguyên liệu đầu vào thấp trong khi giá bán vẫn ở mức cao, thêm vào đó các nguyên liệu đầu vào này được đảm bảo bởi một hợp đồng cung cấp đã ký kết cho đến tháng 11 cùng với tỷ suất lợi nhuận cao của bánh trung thu và dòng sản phẩm bánh kẹo cao cấp.Việc tăng doanh thu này được dự báo vẫn tiếp tục tăng trong giai đoạn 2010-2012 là do trong thời gian tới công ty Bibica sẽ đưa hai dự án mới đi vào hoạt động, đó là dự án Nhà máy Bibica Miền Đông giai đoạn 2 và Nhà máy Bibica Hưng. Bên cạnh đó việc giới thiệu những sản phẩm mới như: dòng bánh bông lan Hura Deli, kẹo sữa cứng ExKool … làm cho chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp vẫn được dự báo tăng ổ định trong nhưng năm sắp tới,song còn ở mức cao, cho thấy công tác quản lý chi phí của Bibica cần được đổi mới.

Mặc dù trong hai năm 2008 và 2009 vừa qua kinh tế Việt Nam nói chung và ngành sản xuất bánh kẹo trong nước có nhiều biến động và khó khăn do tác động của khủng hoảng kinh tế toàn cầu, tuy nhiên BIBICA đã chứng minh sự nỗ lực không ngừng khi tăng trưởng doanh số vẫn vững vàng, các chỉ số tài chính khá lành mạnh. Nhưng với doanh thu ổn định như hiện nay nếu công ty có chính sách quản lý tiền mặt hợp lý: làm tăng dòng tiền vào giảm dòng tiền ra thì sẽ làm gia tăng dòng tiền hoạt động, giúp công ty chủ động hơn trong sản xuất kinh doanh nhằm tạo được sự tăng trưởng và phát triển bền vững. Ngoài ra, thực tế cũng cho thấy rằng Bibica là một cổ phiếu tốt và được thị trường đánh giá cao, thêm vào đó Bibica là doanh nghiệp được kỳ vọng là sẽ tăng trưởng cao trong tương lai, từ các yếu tố này Bibica sẽ trở thành một cổ phiếu đáng tin cậy cho các nhà đầu tư./.