PHÂN TÍCH RỦI RO Phạm Thị Thu Hồng beamer-tu-log / 25 Vì phải phân tích rủi ro Các khoản thu, chi dự án trãi dài theo thời gian Đa số biến có ảnh hưởng tới NPV có mức độ khơng chắn cao Thông tin liệu cần cho dự báo xác tốn Cần giảm khả thực dự án "tồi" không bỏ lỡ chấp thuận dự án "tốt" beamer-tu-log / 25 Các phương pháp phân tích rủi ro Có ba phương pháp chính, bao gồm Phân tích độ nhạy Phân tích tình Phân tích mơ Monte Carlo beamer-tu-log / 25 Phân tích độ nhạy Phân tích độ nhạy bước phân tích rủi ro Kiểm định biến kết dự án (NPV IRR) theo giá trị khác biến tham số lần Về phân tích "Điều xảy " Cho phép xác định biến có tầm quan trọng nguồn gốc rủi ro Một biến quan trọng phụ thuộc vào: (a) Tỷ phần tổng lợi ích chi phí (b) Miền giá trị có khả xảy biến số beamer-tu-log / 25 Các hạn chế phân tích độ nhạy Miền giá trị phân bố xác suất biến Phân tích độ nhạy không tập trung vào miền giá trị thực tế Phân tích độ nhạy khơng thể xác suất miền giá trị Nói chung, xác suất giá trị gần với giá trị trung bình cao xác suất nhận giá trị thái cực nhỏ Hướng tác động Đối với đa số biến, hướng tác động rõ rịng, có ngoại lệ Doanh thu tăng → NPV tăng Chi phí tăng → NPV giảm Lạm phát → Không thật rõ ràng beamer-tu-log / 25 Các hạn chế phân tích độ nhạy Kiểm định lần biến không thực tế có tương quan biến (a) Nếu số lượng (Q) bán tăng lên chi phí tăng lên Lợi nhuận = Q(P − v) (b) Nếu tỷ lệ lạm phát thay đổi tất giá thay đổi (c) Nếu tỷ giá hối đoái thay đổi tất giá hàng ngoại thương trách nhiệm nợ nước thay đổi Một phương pháp xử lý tác động kết hợp có tương quan phân tích tình beamer-tu-log / 25 Phân tích tình Phân tích tình thừa nhận biến định có quan hệ tương hỗ với Vì thế, số nhỏ biến thay đổi đồng thời theo cách quán Tập hợp hồn cảnh có khả kết hợp lại để tạo "các trường hợp" "các tình huống" khác gì? (A) Trường hợp xấu / Trường hợp bi quan (B) Trường hợp trung bình / Trường hợp ước tính tốt (C) Trường hợp tốt / Trường hợp lạc quan Ghi chú: Phân tích tình khơng tính tới xác suất trường hợp xảy beamer-tu-log / 25 Phân tích tình Quyết định dễ dàng kết vững chắc: (A) Chấp thuận dự án NPV > trường hợp xấu (B) Bác bỏ dự án NPV < trường hợp tốt (C) Nếu NPV đôi lúc dương, đôi lúc âm, kết khơng dứt khốt Khơng may, trường hợp hay gặp beamer-tu-log / 25 Phân tích mơ Monte Carlo Một mở rộng tự nhiên phân tích độ nhạy phân tích tình Đồng thời có tính tới phân phối xác suất khác miền giá trị tiềm khác biến dự án Cho phép thể tương quan biến Tạo phân phối xác suất cho kết dự án (các ngân lưu, NPV) thay ước tính giá trị đơn lẻ Phân phối xác suất kết dự án hỗ trợ nhà định việc lập lựa chọn beamer-tu-log / 25 Các bước xây dựng mô Monte Carlo Mơ hình tốn học: bảng tính thẩm định dự án Xác định biến quan trọng không chắn Xác định tính khơng chắn biến Xác định miền giá trị (tối thiểu tối đa) Xác định phân phối xác suất, phân phối xác suất thông thường là: chuẩn, tam giác, đều, bậc thang beamer-tu-log 10 / 25 Các bước xây dựng mô Monte Carlo Xác định định nghĩa biến có tương quan Tương quan đồng biến nghịch biến Độ mạnh tương quan Mơ hình mơ phỏng: làm chuỗi phân tích cho nhiều tổ hợp giá trị tham số khác Phân tích kết Các trị thống kê Các phân phối xác suất beamer-tu-log 11 / 25 Dự báo kết biến cố tương lai Từ tần suất sang phân phối xác suất beamer-tu-log 12 / 25 Dự báo kết biến cố tương lai Ước tính giá trị đơn lẻ beamer-tu-log 13 / 25 Phân tích tất định với Phân tích mơ beamer-tu-log 14 / 25 Phân phối xác suất đối xứng phân tích rủi ro beamer-tu-log 15 / 25 Các phân phối linh động phi chuẩn mực beamer-tu-log 16 / 25 Các biến có tương quan beamer-tu-log 17 / 25 Các bước chạy mơ vi tính beamer-tu-log 18 / 25 Các kết beamer-tu-log 19 / 25 Phân phối xác suất giá trị ròng beamer-tu-log 20 / 25 Trường hợp 1: (Xác suất NPV âm) = beamer-tu-log 21 / 25 Trường hợp 2: (Xác suất NPV dương) = beamer-tu-log 22 / 25 Trường hợp 3: (Xác suất NPV dương) lớn nhỏ beamer-tu-log 23 / 25 Trường hợp 4: Các dự án loại trừ lẫn Với điều kiện có xác suất, dự án ln tỏ có lợi nhuận cao beamer-tu-log 24 / 25 Trường hợp 5: Các dự án loại trừ lẫn Lợi nhuận cao so với lỗ thấp beamer-tu-log 25 / 25 ... phân tích rủi ro Có ba phương pháp chính, bao gồm Phân tích độ nhạy Phân tích tình Phân tích mơ Monte Carlo beamer-tu-log / 25 Phân tích độ nhạy Phân tích độ nhạy bước phân tích rủi ro Kiểm định...Vì phải phân tích rủi ro Các khoản thu, chi dự án trãi dài theo thời gian Đa số biến có ảnh hưởng tới NPV có mức độ khơng... biến tham số lần Về phân tích "Điều xảy " Cho phép xác định biến có tầm quan trọng nguồn gốc rủi ro Một biến quan trọng phụ thuộc vào: (a) Tỷ phần tổng lợi ích chi phí (b) Miền giá trị có khả xảy