Tiểu luận môn học các định chế tài chính: hãy trình bày tầm quan trọng của quỹ đầu tư tại Việt Nam? tìm hiểu các căn cứ pháp lý liên quan đến quỹ đầu tư, đánh giá các hạn chế của quỹ đầu tư, đề xuất giải pháp khắc phục.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỎ - ĐỊA CHẤT KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH =========&========= BÀI TIỂU LUẬN NGÀNH QUẢN LÝ KINH TẾ MÔN HỌC: CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH MÃ HỌC PHẦN: 8070411 HÀ NỘI 2021 TIỂU LUẬN MƠN HỌC CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Đề bài: Anh ( chị ) trình bày tầm quan trọng Quỹ đầu tư Việt Nam? Tìm hiểu pháp lý liên quan đến Quỹ đầu tư đánh giá hạn chế Quỹ đầu tư đề xuất giải pháp khắc phục? Liên hệ với thực tế thị trường Việt Nam bối cảnh nay? BÀI LÀM Tầm quan trọng Quỹ đầu tư Việt Nam: Quỹ đầu tư định chế tài trung gian phi ngân hàng thu hút tiền nhàn rỗi từ nguồn khác để đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hay loại tài sản khác Mỗi nhà đầu tư tham gia đầu tư vào quỹ sở hữu phần tổng danh mục đầu tư quỹ Việc nắm giữ thể thông qua việc sở hữu chứng quỹ đầu tư Nền kinh tế muốn tăng trưởng nhanh bền vững, thiết phải có nhiều vốn đầu tư Nhưng làm để tổ chức hay cá nhân nắm giữ nguồn vốn nhàn rỗi doanh nghiệp có ý tưởng kinh doanh khả thi gặp hợp tác với nhau, tìm hội kinh doanh có lợi Các định chế tài trung gian đời đáp ứng nhu cầu cần “cầu nối” người có vốn người cần vốn Là định chế trung gian tài phi ngân hàng, Quỹ đầu tư thể tầm quan trọng qua vai trò sau: 1.Huy động vốn cho phát triển kinh tế Như nói, để phát triển bền vững cần nguồn vốn trung dài hạn Quỹ đầu tư tạo hàng loạt kênh huy động vốn phù hợp với nhu cầu người đầu tư lẫn người nhận đầu tư Các nguồn vốn nhàn rỗi riêng lẻ công chúng tập trung lại thành nguồn vốn khổng lồ, thông qua Quỹ đầu tư đầu tư vào dự án dài hạn, đảm bảo nguồn vốn phát triển vững cho khu vực tư nhân lẫn khu vực nhà nước Không thế, Quỹ đầu tư cịn khuyến khích dịng chảy vốn nước Đối với luồng vốn gián tiếp, việc đầu tư vào Quỹ loại bỏ hạn chế họ giao dịch mua bán chứng khoán trực tiếp, kiến thức thơng tin chứng khốn giảm thiểu chi phí đầu tư Đối với luồng vốn đầu tư trực tiếp, Quỹ đầu tư góp phần thúc đẩy dự án cách tham gia góp vốn vào liên doanh hay mua lại phần vốn bên đối tác, tạo thuận lợi cho nhà đầu tư nước việc thu hồi vốn tăng sức mạnh nước liên doanh 2.Bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư Đa dạng hoá danh mục đầu tư – phân tán rủi ro: Việc phân tán rủi ro khoản tiền khiêm tốn vấp phải vấn đề trị giá chứng khoán danh mục đầu tư, chứng khoán đựoc niêm yết sở giao dịch thường giao dịch theo lô chẵn Các khoản vốn nhỏ lại phân tán rủi ro cách dễ dàng chúng tập trung lại Quỹ đầu tư Khi tất nhà đầu tư dù lớn hay nhỏ tham gia chung vào dự án đầu tư Quỹ, chia sẻ rủi ro lợi nhuận Tăng tính chuyên nghiệp quản lý đầu tư: Quỹ đầu tư với nhà tư vấn đầu tư chun nghiệp, nhân viên có trình độ kiến thức chuyên sâu, với nguồn thông tin đa dạng đem lại hiệu cao nhiều so với nhà đầu tư riêng lẻ Giảm thiểu chi phí lợi ích quy mơ: Các chi phí thơng tin, chi phí hành chính, trở ngại lớn nhà đầu tư riêng lẻ giảm thiểu xử lý tập trung Quỹ với tư cách nhà đầu tư lớn nhận ưu đãi chi phí giao dịch dễ tiếp cận với dự án Tăng tính khoản cho tài sản đầu tư: Việc chuyển đổi tài sản thành tiền mặt với chi phí thấp thời gian ngắn ln tiêu chí hàng đầu nhà đầu tư Chứng Quỹ đầu tư loại chứng khốn, vậy, người đầu tư hồn tồn mua bán thị trường chứng khoán bán lại cho thân Quỹ (nếu Quỹ đầu tư dạng mở) Thuận tiện cho người đầu tư: Người đầu tư mua bán chứng Quỹ đầu tư trực tiếp thông qua môi giới, trung gian Việc mua bán thơng qua thư tín, điện thoại hay hệ thống mạng máy tính Các nhà đầu tư thoả thuận với Quỹ để tái đầu tư tự động (automatic reinvestment) phân chia lợi nhuận theo thời kỳ Nhà đầu tư Quỹ cung cấp dịch vụ thông tin tư vấn 3.Đối với doanh nghiệp Nhận nguồn vốn với chi phí huy động thấp: Việc tiếp cận nguồn vốn tiết kiệm nhỏ từ cá nhân qua hệ thống ngân hàng ln phải đối phó với thủ tục rườm rà (đảm bảo khoản vay với chứng từ tài tài sản …) Thơng qua Quỹ đầu tư, việc huy động vốn đơn phát hành chứng khốn với chi phí giảm đáng kể Nhận thông tin tư vấn quản lý, marketing tài chính: Quỹ đầu tư cung cấp thơng tin tài chính, tư vấn kế hoạch tài chính, marketing mối quan hệ với tổ chức tài doanh nghiệp khác Lợi ích Quỹ đầu tư đặc biệt đánh giá cao với doanh nghiệp mới, doanh nghiệp vừa nhỏ, kinh tế chuyển đổi Tiếp cận nguồn tài dài hạn: Lợi ích thu kết hợp công cụ huy động vốn Quỹ Đó loại chứng khốn Quỹ phát hành, với hoạt động thị trường chứng khoán cho phép trao đổi, mua bán loại chứng khốn Sự kết hợp khuyến khích nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư có khả đầu tư dài hạn, cung cấp nguồn tài vơ cần thiết cho phát triển lâu dài doanh nghiệp Các pháp lý liên quan đến Quỹ đầu tư: Một số văn pháp luật điều chỉnh hoạt động quỹ đầu tư Việt Nam: Theo Quyết định số 45/2007/QĐ-BTC việc ban hành Quy chế thành lập quản lý Quỹ đầu tư chứng khoán, số điểm cần lưu ý sau: Khoản - Điều Các quy định chung chào bán chứng (quỹ đại chúng) Điều kiện phát hành chứng quỹ lần đầu công chúng: Giá trị chứng quỹ đăng ký chào bán 50 (năm mươi) tỷ đồng Việt Nam; Có phương án phát hành phương án đầu tư số vốn thu từ đợt chào bán chứng quỹ; Có quy trình nghiệp vụ quản lý quỹ, quy trình kiểm sốt nội bộ, quy trình quản lý rủi ro phù hợp Khoản - Điều Các quy định chung chào bán chứng (quỹ đại chúng) Điều kiện phát hành chứng quỹ cho lần tiếp theo: Điều lệ Quỹ có quy định việc tăng vốn Quỹ; Lợi nhuận Quỹ năm liền trước năm đề nghị tăng vốn phải số dương; Công ty quản lý quỹ không bị xử phạt vi phạm hành hoạt động chứng khốn thị trường chứng khốn thời hạn hai (02) năm, tính đến thời điểm tăng vốn; Phương án phát hành thêm chứng quỹ phương án đầu tư số vốn thu phải Đại hội nhà đầu tư thông qua Khoản - Điều 15 Danh mục đầu tư quỹ đóng, quỹ đóng phép đầu tư vào loại tài sản tài sau Cổ phiếu cơng ty đại chúng Trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương trái phiếu cơng ty; Cơng cụ thị trường tiền tệ bao gồm chứng tiền gửi tổ chức tín dụng; tín phiếu kho bạc thương phiếu với thời gian đáo hạn tính từ ngày phát hành không (01) năm; Các loại tài sản tài khác theo quy định pháp luật Đại hội Nhà đầu tư chấp thuận văn Khoản - Điều 15 Vốn tài sản Quỹ đóng đầu tư phải tuân thủ quy định sau: Không đầu tư vào chứng quỹ Quỹ vào chứng chỉ, vốn góp Quỹ đầu tư chứng khốn khác; Đầu tư vào chứng khoán tổ chức phát hành tối đa không vượt mười lăm phần trăm (15%) tổng giá trị chứng khoán lưu hành tổ chức đó, ngoại trừ trái phiếu Chính phủ; Tối đa không đầu tư vượt hai mươi phần trăm (20%) tổng giá trị tài sản Quỹ vào chứng khoán lưu hành tổ chức phát hành, ngoại trừ trái phiếu Chính phủ; Tối đa khơng đầu tư vượt ba mươi phần trăm (30%) tổng giá trị tài sản Quỹ vào công ty nhóm cơng ty có quan hệ sở hữu với nhau; Tối đa không đầu tư vượt mười phần trăm (10%) tổng giá trị tài sản Quỹ vào bất động sản; Không sử dụng vốn tài sản Quỹ vay bảo lãnh cho khoản vay nào; Trong trường hợp Đại hội nhà đầu tư chấp thuận văn bản, Quỹ đại chúng dạng đóng đầu tư khơng q mười phần trăm (10%) tổng giá trị tài sản Quỹ vào cổ phiếu tổ chức phát hành riêng lẻ, tài sản tài khác theo quy định điểm d khoản Điều Điều 17 Nguyên tắc xác định giá trị tài sản ròng Việc xác định giá trị tài sản Quỹ thực theo nguyên tắc sau: Đối với chứng khoán niêm yết, giá chứng khoán niêm yết xác định giá đóng cửa giá trung bình ngày giao dịch gần trước ngày định giá Công ty quản lý quỹ áp dụng thống hai loại giá nói làm sở định giá tài sản Quỹ Loại giá áp dụng phải quy định rõ Bản Cáo bạch Điều lệ Quỹ; Đối với chứng khoán chưa niêm yết giao dịch cơng ty chứng khốn, giá chứng khốn xác định giá trung bình sở giá giao dịch cung cấp ba (03) cơng ty chứng khốn khơng phải người có liên quan Cơng ty quản lý quỹ Ngân hàng giám sát; Đối với cổ phiếu niêm yết khơng có giao dịch thời gian hai (02) tuần tính đến ngày định giá, giá chứng khốn xác định giá trung bình sở giá chào mua cung cấp ba (03) cơng ty chứng khốn khơng phải người có liên quan Công ty quản lý quỹ Ngân hàng giám sát; Đối với cổ phiếu niêm yết khơng có giao dịch thời gian nhiều hai (02) tuần tính đến ngày định giá, giá trị chứng khốn xác định sau: Bằng 80% giá trị lý cổ phiếu ngày lập bảng cân đối kế toán gần trường hợp tổ chức phát hành trình chia, tách, sáp nhập, hợp nhất, giải thể, phá sản; Bằng giá mua trường hợp khác; Được xác định theo nguyên tắc định giá khác Ngân hàng giám sát đồng ý Đại hội nhà đầu tư chấp thuận Đối với loại tài sản khác tín phiếu kho bạc, hối phiếu ngân hàng, thương phiếu, chứng tiền gửi chuyển nhượng, trái phiếu có thời gian đáo hạn (01) năm kể từ ngày định giá, giá chứng khốn xác định giá mua cộng với lãi luỹ kế tính đến thời điểm định giá Trường hợp tài sản trái phiếu chiết khấu, giá trị tài sản xác định theo phương pháp định giá theo dòng tiền theo phương pháp nội suy tuyến tính sở giá mua mệnh giá trái phiếu; Đối với trái phiếu có thời gian đáo hạn (01) năm kể từ ngày định giá, trái phiếu chuyển đổi, giá chứng khốn xác định giá thị trường theo quy định điểm a, b Khoản Trường hợp chứng khốn giao dịch thỏa thuận khơng có giá thị trường, giá chứng khốn xác định theo mơ hình lý thuyết định giá trái phiếu phù hợp; Đối với chứng khoán phái sinh, giá chứng khoán xác định giá thị trường theo quy định điểm a, b Khoản Trường hợp chứng khốn giao dịch thỏa thuận khơng có giá thị trường, giá chứng khoán xác định theo mơ hình lý thuyết định giá chứng khoán phái sinh phù hợp; Đối với loại tài sản khác Quỹ cổ tức, lãi nhận được, tiền mặt, tiền gửi ngắn hạn có kỳ hạn khơng (01) năm ngày kể từ ngày định giá, giá trị tài sản tính theo giá trị thực tế thời điểm xác định; Trường hợp tài sản Quỹ bất động sản, giá trị tài sản phải định giá tổ chức định giá độc lập đồng ý Ngân hàng giám sát Đại hội nhà đầu tư chấp thuận Tổ chức định giá người có liên quan Cơng ty quản lý quỹ Ngân hàng giám sát Tài sản phải thẩm định định giá định kỳ sáu (06) tháng lần Trường hợp xảy kiện ảnh hưởng đến giá trị tài sản, Công ty quản lý quỹ, Ngân hàng giám sát phải thông báo với tổ chức định giá; Giá loại tài sản khác xác định theo nguyên tắc định giá khoa học khách quan khác Ngân hàng giám sát phê duyệt Đại hội nhà đầu tư chấp thuận Tổng nợ phải trả Quỹ khoản nợ nghĩa vụ tốn Quỹ tính đến thời điểm xác định giá trị Phương thức xác định giá trị khoản nợ nghĩa vụ toán phải Ngân hàng giám sát xác nhận phù hợp với quy định pháp luật có liên quan Giá trị đơn vị quỹ giá trị tài sản ròng Quỹ chia cho tổng số đơn vị quỹ lưu hành Theo định số 35/2007/QĐ-BTCvề ban hành Quy chế tổ chức hoạt động công ty quản lý quỹ “Cơng ty quản lý quỹ tổ chức có tư cách pháp nhân, hoạt động cung cấp dịch vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khốn Ngoại trừ Cơng ty quản lý quỹ cấp phép, tổ chức kinh tế khác không cung cấp dịch vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán quản lý danh mục đầu tư” Điều 10 Điều kiện hành nghề quản lý quỹ chức danh quản lý Công ty quản lý quỹ Người hành nghề quản lý quỹ phải đáp ứng quy định sau: Có lực hành vi dân lực pháp luật đầy đủ; Có ba (03) năm kinh nghiệm làm việc lĩnh vực tài chính, ngân hàng; Có Chứng hành nghề quản lý quỹ Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp Điều 18 Các quy định trách nhiệm nghĩa vụ Công ty quản lý quỹ Công ty quản lý quỹ thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán sau đây: Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn; Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Điều 19 Hạn chế hoạt động Công ty quản lý quỹ nhân viên làm việc Công ty quản lý quỹ Công ty quản lý quỹ không huy động quản lý quỹ thành viên có từ ba mươi mốt (31) thành viên góp vốn trở lên Cơng ty quản lý quỹ khơng người có liên quan, có quan hệ sở hữu Ngân hàng giám sát, Ngân hàng lưu ký Quỹ, Công ty đầu tư chứng khốn đại chúng mà Cơng ty quản lý Thành viên Hội đồng quản trị, thành viên Hội đồng thành viên, Chủ tịch, Giám đốc, Phó Giám đốc Tổng Giám đốc, Phó Tổng Giám đốc, người hành nghề quản lý quỹ Công ty quản lý quỹ không đồng thời làm việc cho Ngân hàng giám sát, Ngân hàng lưu ký Quỹ, Công ty đầu tư chứng khốn mà Cơng ty quản lý ngược lại Người có liên quan Cơng ty quản lý quỹ, người hành nghề quản lý quỹ, người làm việc Công ty quản lý quỹ mua, bán chứng quỹ đại chúng, cổ phiếu Cơng ty đầu tư chứng khốn đại chúng mà Cơng ty quản lý thông qua hệ thống giao dịch theo phương thức khớp lệnh tập trung Sở Giao dịch Chứng khoán, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Điều lệ Quỹ, Điều lệ Công ty đầu tư chứng khốn cho phép Cơng ty quản lý quỹ không được: Sử dụng tài sản Quỹ, Công ty đầu tư chứng khốn quản lý để đầu tư vào Quỹ, Cơng ty đầu tư chứng khốn đó; Sử dụng tài sản Quỹ, Cơng ty đầu tư chứng khốn quản lý để đầu tư vào Quỹ đại chúng, Công ty đầu tư chứng khốn đại chúng khác quản lý; Sử dụng tài sản Quỹ đại chúng, Công ty đầu tư chứng khoán đại chúng để đầu tư vào Quỹ đầu tư, Cơng ty đầu tư chứng khốn khác quản lý; Sử dụng tài sản Cơng ty, tài sản ủy thác theo danh mục đầu tư quản lý để đầu tư vào Quỹ đại chúng, Cơng ty đầu tư chứng khốn đại chúng thành lập theo pháp luật Việt Nam quản lý Công ty quản lý quỹ không sử dụng tài sản cơng ty đầu tư chứng khốn đại chúng để góp vốn liên doanh, liên kết đầu tư vào Cơng ty quản lý quỹ, đầu tư vào tổ chức kinh tế người có liên quan Công ty quản lý quỹ, tổ chức kinh tế người có liên quan thành viên Hội đồng quản trị, thành viên Hội đồng thành viên, Chủ tịch, Giám đốc, Phó Giám đốc Tổng Giám đốc, Phó Tổng giám đốc Công ty quản lý quỹ, người hành nghề quản lý quỹ Cơng ty quản lý quỹ sử dụng vốn Quỹ thành viên, tài sản nhà đầu tư ủy thác để thực hoạt động đầu tư trường hợp Điều lệ Quỹ, Hợp đồng quản lý đầu tư, Biên thỏa thuận góp vốn có quy định cho phép Cơng ty quản lý quỹ thực việc đầu tư với mức phí quản lý phù hợp nhà đầu tư chấp thuận Công ty quản lý quỹ không sử dụng tài sản quỹ, công ty đầu tư chứng khoán tài sản ủy thác vay, bảo lãnh cho khoản vay công ty, để toán nghĩa vụ nợ cho thân cơng ty, tốn nghĩa vụ nợ người có liên quan đến cơng ty tốn nghĩa vụ nợ đối tác Điều 24 An tồn tài Cơng ty quản lý quỹ Công ty quản lý quỹ phải đảm bảo vốn kinh doanh cho hoạt động đầu tư tài cơng ty phải nguồn vốn thực góp công ty, bao gồm cac nguồn vốn vay, vốn ủy thác vốn chiếm dụng từ tổ chức cá nhân khác Điều 35: Cơ cấu tổ chức quản lý công ty Công ty hoạt động theo mơ hình cơng ty TNHH thành viên tổ chức cá nhân làm Chủ sở hữu mơ hình cơng ty TNHH hai thành viên trở lên với thành viên góp vốn tổ chức, cá nhân theo mơ hình cơng ty cổ phần Đánh giá hạn chế Quỹ đầu tư đề xuất giải pháp khắc phục: Cũng giống mua cổ phiếu, trái phiếu, gửi tiền ngân hàng, quỹ đầu tư hình thức đầu tư sinh lợi nhuận Trong môi trường đầu tư nay, quỹ đầu tư xem giải pháp an toàn cho đầu tư bền vững, hiệu Hình thức ngày thể rõ vị trí quan trọng kinh tế Việt Nam Đối với nhà đầu tư tham gia chưa có đầy đủ kiến thức chun mơn nghiệp vụ chưa có kinh nghiệm đầu tư thực chiến việc lựa chọn quỹ đầu tư giúp nhà đầu tư có lựa chọn tốt nhất, giảm thiểu rủi ro mang lại nguồn lợi tốt chọn nhà đầu tư Quỹ quản lý đội ngũ chuyên gia ngân hàng giám sát quan thẩm quyền khác Hoặc nói cách khác, công ty Quản lý quỹ đơn vị quản lý quỹ đầu tư, hay quỹ đầu tư sản phẩm - dịch vụ mà công ty quản lý quỹ cung cấp cho khách hàng Mà người trực tiếp đứng quản lý quỹ chuyên gia đầu tư với nhiều kiến thức chuyên môn nghiệp vụ, kỹ kinh nghiệm đầu tư nhiều dự án khác nhau, đó, họ có khả phân tích nghiên cứu thị trường, xây dựng danh mục đầu tư đa dạng tiềm Điều đồng thời hạn chế rủi ro thường gặp cá nhân không chuyên, thiếu kinh nghiệm q trình đầu tư lựa chọn tốt nhà đầu tư khơng chun Đây cịn xem phương thức phân tán rủi ro hiệu Tuy nhiên để đa dạng hố danh mục đầu tư mình, nhà đầu tư khơng cần có kiến thức thị trường để xây dựng danh mục đầu tư tối ưu, mà cần số vốn lớn tuỳ theo giá trị chứng khốn hay quy mơ dự án Khi đó, quỹ đầu tư tổ chức đầu tư chuyên nghiệp giúp người tham gia thị trường hay người có số vốn ỏi thu lợi nhuận giảm thiểu rủi ro, cách tập hợp số tiền nhỏ mà nhà đầu tư uỷ thác thành khoản tiền lớn đầu tư vào dự án tiềm Khi nhà đầu tư cảm thấy không đủ kiến thức, kinh nghiệm thời gian để trực tiếp hoạt động thị trường chứng khốn, họ tìm đến tổ chức đầu tư chuyên nghiệp để uỷ thác số tiền đầu tư Như vậy, so với hình thức đầu tư trực tiếp cá nhân, hình thức đầu tư thơng qua quỹ đầu tư có lợi định Những mặt hạn chế họat động đầu tư quỹ đầu tư: Khó giám sát hoạt động quỹ đầu tư nên dẫn đến gian lận, gây thiệt hại cho nhà đầu tư Nếu đưa mức thưởng cao cho ban điều hành (ví dụ 20% số tiền đạt vượt tiêu), điều khiến cho nhà quản lý mạo hiểm đầu tư vào hoạt động rủi ro để kiếm lời, ảnh hưởng đến quỹ đầu tư Quỹ đầu tư chưa thể vai trò người tạo lập thị trường Trên thị trường nay, đa số nhà đầu tư cá nhân, họ kinh nghiệm , đầu tư theo tâm lý bầy đàn, quỹ đầu tư cịn tương đối ít, nên khó dẫn dắt thị trường theo hướng chuyên nghiệp ổn định Ngồi ra, với cách đầu tư mang tính ngắn hạn quỹ đầu tư làm cho thị trường chứng khoán trở nên biến động Giữa doanh nghiệp Việt Nam quỹ đầu tư chưa tìm tiếng nói chung, doanh nghiệp chưa nhận hỗ trợ từ vốn kinh nghiệm quản lý từ quỹ đầu tư Nguyên nhân, quỹ cịn ít, nhu cầu vốn doanh nghiệp nhiều, cầu nhiều, cung dẫn đến việc quỹ đưa tiêu chuẩn khắc khe việc đầu tư vào doanh nghiệp Ngồi ra, cịn số hạn chế cho quỹ đầu tư nước theo luật định, việc hạn chế số lĩnh vực đầu tư quỹ đầu tư nước vào doanh nghiệp có lĩnh vực Đó phía quỹ đầu tư, cịn doanh nghiệp, quỹ đầu tư số doanh nghiệp nên doanh nghiệp e ngại tiếp xúc quỹ đầu tư, e ngại cho phép quỹ đầu tư tham gia hội đồng quản trị công ty, doanh nghiệp không muốn cơng khai tình hình tài cơng ty Do đó, chủ yếu doanh nghiệp tiếp xúc nhiều với ngân hàng chủ yếu Nguyên nhân số hạn chế họat động đầu tư quỹ: Sự cân đối cung cầu thị trường làm cho thị trường biến động thất thường, không ổn định Quan hệ cung cầu cân đối, cầu nhiều so với cung, làm giá cổ phiếu tăng mạnh, vượt xa giá trị thực nó, hay cung nhiều cầu ít, khiến giá chứng khóan sụt giảm nhiều, điều làm cho thị trường tính ổn định, gây khó khăn cho họat động đầu tư vào chứng khóan quỹ đầu tư Mặt khác, tăng trưởng vượt bậc thị trường thu hút nhiều nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu tư khơng có kiến thức lẫn kinh nghiệm việc đầu tư vào lĩnh vực, đầu tư cách cảm tính, khơng thơng qua phân tích, nên có biến động mạnh theo chiều hướng xấu, nhà đầu tư dễ rời bỏ thị trường, điều ảnh hưởng không tốt đến thị trường, khiến thị trường có biến động mạnh Đầu tư theo tâm lý bầy đàn nguyên nhân dẫn đến bất ổn thị trường Do kiến thức không nhiều, dễ bị tâm lý tác động nên nhà đầu tư có phản ứng thái biến động thị trường Việc sử dụng thông tin nội để đầu tư khiến cho thị trường không ổn định, đồng thời gây bất bình đẳng nhà đầu tư Ở Việt Nam, việc sử dụng thông tin nội để đầu tư phổ biến, cần đưa pháp luật để điều chỉnh vấn đề Việc rối lọan thông tin thị trường làm cho nhà đầu tư có phán đóan khơng xác, đưa đến đầu tư không tốt, ảnh hưởng đến thị trường Sự lợi dụng thông tin để làm lợi cho cá nhân mà ảnh hưởng đến nhà đầu tư khác, dẫn đến việc tăng giá chứng khóan cách giả tạo gây nguy hiểm cho thị trường, dễ gây biến động giá theo chiều hướng không tốt Việc vài nhà đầu tư giàu có, có khả làm ảnh hưởng thị trường sử dụng tin đồn ảnh hưởng đến bất ổn thị trường Với hệ thống pháp luật đà cải thiện để tiến tới hòan thiện nên cịn thiếu sót, phủ cần cải thiện hệ thống pháp luật nhằm hạn chế mặt trái thị trường, tạo môi trường cạnh tranh công cho nhà đầu tư Giải pháp cho quỹ đầu tư: Kinh nghiệm quản lý quỹ đầu tư Mỹ Tuy quỹ đầu tư đời Hà Lan, loại hình lại phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán Mỹ với tư cách thị trường phát triển, loại hình quỹ đầu tư Mỹ mang số đặc trưng riêng có giá trị để học hỏi phát triển loại hình Việt Nam Một số đặc điểm bật sau: Mơ hình hoạt động chiếm ưu quỹ đầu tư theo mơ hình cơng ty: có cấu tổ chức chặt chẽ bao gồm Hội Đồng Quản Trị định tất hoạt động đầu tư đứng thuê công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát thực giao dịch Đồng thời, với phát triển dài bền vững thị trường chứng khốn Mỹ, loại hình Quỹ mở ưu thích tính khoản cao chứng quỹ dạng Hệ thống tổ chức quỹ đầu tư chặt chẽ, với việc phân công trách nhiệm rõ ràng phù hợp với trình độ quản lý mục đích đầu tư tạo tiền đề cho quỹ hoạt động hiệu Mỹ Bên cạnh đó, với hệ thống pháp luật quy định rõ ràng, đặc biệt có điều khoản nhằm bảo vệ nhà đầu tư, nhằm tạo tính an tồn thu hút nhà đầu tư sử dụng tiền để đầu tư vào quỹ Kinh nghiệm quản lý quỹ đầu tư thị trường Hàn Quốc, Thái Lan - Hàn Quốc Quỹ đầu tư Hàn Quốc hình thành từ năm 1969, mơ hình hoạt động dạng tín thác tồn chủ yếu Một lý dễ thấy để huy động vốn lớn phát triển kinh tế ngắn hạn, ổn định thị trừơng chứng khoán cho hoạt động đầu tư gián tiếp Một đặc trưng dễ thấy thị trường chứng khốn Hàn Quốc cơng ty quản lý Quỹ đảm nhiệm việc bán chứng Quỹ cho công chúng qua hệ thống chi nhánh công ty Ưu điểm hình thức quỹ đầu tư chịu ảnh hưởng cơng ty chứng khốn giảm chi phí giao dịch dẫn đến phát triển quỹ đầu tư - Thái Lan Uỷ ban chứng khoán hoạt động hiệu độc lập công tác quỹ đầu tư Kênh phân phối quỹ đầu tư liên kết mạnh mẽ với ngân hàng thương mại kênh phân phối rộng rãi thị trường nổi, nhà đầu tư dễ dàng tiếp cận với việc mua bán chứng quỹ Một điều kiện phát triển quỹ đầu tư giống với thị trường chứng khoán phát triển Mỹ văn luật quy chế pháp luật điều chỉnh hoạt động quỹ đầu tư khơng ngừng hồn thiện tạo tiền đề cho phát triển Đặc điểm bật việc ưu tiên liên doanh nước để lập quỹ đầu tư, công ty quản lý quỹ nhằm tranh thủ vốn kỹ kinh nghiệm đối tác nước ngoaì Ưu tiên phát triển nguồn nhân lực hoạt động quản lý quỹ đầu tư Liên hệ với thực tế thị trường Việt Nam Quỹ đầu tư cơng ty quản lý quỹ loại hình kinh doanh tương đối mẻ Việt Nam Hoạt động quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ chia thành hai giai đoạn: Giai đoạn từ năm 2000 trở trước Toàn quỹ đầu tư hoạt động Việt Nam giai đoạn quỹ nước ngồi, khơng có quỹ Việt Nam thành lập Đặc điểm chung hoạt động quỹ đầu tư nước thời gian là: Hoạt động hình thức văn phòng đại diện Việt Nam theo giấy phép hoạt động Bộ Thương mại cấp, nhằm nghiên cứu thị trường tìm kiếm đối tác đầu tư Các quỹ chủ yếu đầu tư trực tiếp thông qua Hợp đồng Liên doanh Về sau, Nhà nước có chủ trương cho phép nhà đầu tư nước mua cổ phần doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hoá, số nhà đầu tư tham gia mua cổ phần lần đầu doanh nghiệp Phần lớn quỹ đầu tư nước ngồi có Văn phịng đại diện Việt Nam quỹ đóng, niêm yết thị trường chứng khoán nước ngồi, có thời gian hoạt động từ 10 đến 30 năm Hoạt động quỹ đầu tư công ty quản lý thời gian hiệu quảđángkể Hoạt động quỹ thời gian khơng có hiệu quả, lẽ: Thiếu thơng tin tính minh bạch từ cơng ty tiếp nhận vốn đầu tư Cơ cấu nợ vốn chủ sở hữu công ty nước tương đối cao, độ rủi ro tương đối lớn Không đạt thoả thuận với cổ đông nước, cổ đơng cịn xa lạ với tập quán thông lệ quốc tế đầu tư qua quỹ Các công ty nước thiếu vốn, công nghệ, hoạt động marketing yếu Thiếu phương tiện để thu hồi vốn; hội kinh doanh ngày bị thu hẹp Thiếu đội ngũ chuyên gia nước Trong giai đoạn trước năm 2000, số lượng quỹ đầu tư cơng ty quản lý quỹ cịn tương đối ít, hoạt động chúng chưa biết nhiều qua phương tiện thông tin đại chúng, kết hoạt động kinh doanh tình hình tài chưa thống kê đầy đủ, cơng bố cách thức xuất phát từ khó khăn khách quan môi trường hoạt động kinh doanh từ nguyên tắc đầu tư quỹ thời gian này, phần lớn quỹ đầu tư hết thời gian hoạt động tạm ngừng hoạt động Một số quỹ đầu tư điển hình thời điểm là: Vietnam Fund (VF): phát hành cổ phiếu gọi vốn vào tháng 9/1991, quỹ dạng đóng, thời gian hoạt động 10 năm, quy mô quỹ 51 triệu USD, số tiền đầu tư 42 triệu USD, đăng ký niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn Ireland Cơng ty quản lý quỹ Vietnam Fund Management Ltd., đầu tư vào 11 dự án thu hồi vốn hai lần Vietnam Frontier Fund (VFF): phát hành cổ phiếu gọi vốn vào tháng 10/1994, quỹ dạng đóng, quy mơ vốn quỹ 50 triệu USD, số tiền đầu tư 30 triệu USD, thời gian hoạt động 10 năm, niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn Dublin – Ireland Cơng ty quản lý quỹ là: Finansa, quỹ đầu tư vào dự án, thu hồi vốn 01 lần Beta Mekong Fund (BMF) Beta Vietnam Fund (BVF): phát hành cổ phiếu gọi vốn vào tháng 10 11 năm 1994, quỹ dạng đóng, thời gian hoạt động 10 năm, quy mơ vốn quỹ 80 triệu USD, số tiền đưa vào đầu tư 50 triệu USD, niêm yết thị trường chứng khốn Ireland Cơng ty quản lý quỹ là: Indochina Asset Management Ltd., Quỹ đầu tư vào 17 dự án Lazard Vietnam Fund (LVF): phát hành cổ phiếu gọi vốn vào tháng 11 năm 1994, số vốn huy động 55 triệu USD, niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Dublin – Ireland Cơng ty quản lý quỹ là: Vietnam Vest Ltd Giai đoạn từ năm 2000 đến nay: Sự đời thị trường giao dịch, chứng khoán tập trung đánh dấu biến động đáng kể chất lượng hoạt động quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ Khác với quỹ đầu tư nước vào Việt Nam năm 1990, với kỳ vọng vào đời cuả thị trường chứng khốn sau đó, xong cuối không thành công rời khỏi Việt Nam (Vietnam Fund (1991), Beta Vietnam Fund (1994), Vietnam Frontier Fund (1994), Lazard Vietnam Fund (1994), Templeton Vietnam Opportunities Fund (1994)) Các quỹ đầu tư mới, thành lập sau năm 2000 tỏ thận trọng hơn, có kinh nghiệm nhiều từ quỹ trước quỹ đầu tư trước năm 2000 thường tìm đến dự án lớn, doanh nghiệp quy mô với khoảng đầu tư từ đến triệu Đô-la Mỹ, quỹ lập mục tiêu rõ ràng: Hiệu định không quan quy mô dự án, công ty nhỏ hay lớn Các quỹ đầu tư nước ngồi điển hình gồm: Vietnam Interprise Investment Limited (VEIL) Dragon Capital quản lý, với tổng số vốn đầu tư vào doanh nghiệp Việt Nam lên đến gần 190 triệu USD Quỹ VEIL thành lập Việt Nam trước năm 2000, niêm yết thị trường chứng khốn Dublin, coi đại diện sóng đầu tư gián tiếp lần thứ quỹ đầu tư nước vào Việt Nam Tiếp đến 2004, Dragon Capital cho đời Vietnam Growth Fund với số vốn 90 triệu USD Vừa qua Dragon Capital nhận thêm, quản lý quỹ đầu tư mới, Vietnam Dragon Fund, với số vốn lên đến 35 triệu USD Công ty quản lý quỹ Mekong Capital thành lập Mekong Enterprise Fund, đầu tư khoảng 18,5 triệu USD vào doanh nghiệp cổ phần Việt Nam ( công ty nhựa Tân Đại Hưng, cơng ty trang trí thiết kế nội thất AA, công ty cổ phần tin học Lạc Việt quản lý quỹ Lạc Việt…) dự kiến vào tháng 5/2006 thành lập thêm quỹ đầu tư với số tiền 40 triệu USD Công ty Vina Capital thành lập Vietnam Opportunity Fund (VOF) vào ngày 11/11/2003, VOF quỹ đầu tư dạng đóng niêm yết thị trường chứng khốn London, với bốn cổ đơng Millenium Partners (New York), Deustche Bank Securities, SunWah Group (Hồng Kông) Pacific Alliance Group Năm 2004, VOF công bố khoảng đầu tư vào công ty kem Kinh Đơ Tháng 3/2006, Vina capital thức khai trương quỹ đầu tư bất động sản Vinaland Fund với số tiền mà nhà đầu tư nước ngồi rót vào quỹ lên đến 65 triệu USD vượt mức dự kiến 15 triệu USD Vina Capital không giấu tham vọng tập trung đầu tư vào sở hạ tầng Việt Nam dự định cuối năm 2006 công ty thành lập thêm quỹ Technology Fund để đầu tư vào dự án công nghệ cao Việt Nam Quỹ đầu tư chứng khoán Phan-xi-păng Jadine Matheson Vietnam quản lý, với mức vốn tối thiểu 07 triệu USD, tối đa 25 triệu USD Đây quỹ đầu tư nước Việt Nam, huy động khoảng 03 triệu USD tham gia giao dịch cổ phiếu niêm yết thị trường tập trung Theo kế hoạch, Phan-xi-păng niêm yết thị trường chứng khốn nước ngồi, tồn nguồn vốn quỹ đầu tư vào Việt Nam Dự kiến quý 2006, Phan-xi-păng phát hành thêm 3,5 triệu cổ phiếu để tăng vốn Năm 2004, Dragon capital liên doanh với Ngân hàng cổ phần thương mại Sài gịn Thương Tín (Sacombank) để thành lập cơng ty quản lý quỹ Vietfund (VFN) Hiện nay, VFN tiến hành thành công đợt phát hành chứng quỹ cho Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam (VF1), quỹ đầu tư dạng đóng Việt Nam với quy mô vốn 300 tỷ đồng Tháng 11 năm 2004, VF1 phép niêm yết chứng quỹ Trung tâm giao dịch chứng khoán TP HCM Quỹ đầu tư Finansa với số vốn đầu tư 18 triệu USD với cổ đơng Propaco (Pháp) DIG (Đức) hình thành 8/2005, đầu tư thành công vào số doanh nghiệp vừa nhỏ So với quỹ đầu tư trước thời điểm năm 2000, hoạt động quỹ đầu tư nước ngồi giai đoạn sau năm 2000 có đặc điểm khác biệt dễ nhận thấy quy mô vốn đầu tư so với quy mô vài chục triệu USD quỹ đầu tư trước năm 2000, quỹ đầu tư thành lập ngoại trừ VEIL, có quy mơ vốn khoảng từ 10 – 20 triệu USD Tất nhiên quỹ đầu tư không ngừng lại quy mô vốn việc huy động thêm vốn đầu tư tiến hành theo giai đoạn, trình đầu tư giai đoạn hoàn tất đạt kết tốt Hoạt đơng quỹ đầu tư nước ngồi thị trường chứng khoản Việt Nam coi yếu tố quan trọng, đóng vai trò chất xúc tác cho phát triển thị trường Việc phục hồi hoạt động giao dịch thị trường vào khoảng cuối năm 2003, cho thấy có đóng góp lớn quỹ đầu tư nước Sự trỗi dậy phát triển quỹ đầu tư nước tạo chất xúc tác khởi động phát triển quỹ đầu tư nước Cách năm, quỹ đầu tư chứng khoán VF1 thành lập vào 20/5/2004 có tổng giá trị chứng quỹ niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM 300 tỷ đồng Sau đó, Ngân hàng đầu tư phát triển BIDV hợp tác với đối tác Mỹ Việt Nam Partner thành lập quỹ đầu tư có vốn 300 tỷ đồng Ra đời muộn quỹ đầu tư Vietcombank1 (VBF1) thuộc Ngân hàng Ngoại Thương có số vốn tăng lên nhanh với 200 tỷ đồng, nhà đầu tư Hong Kong, Singapore, Nhật góp 33% số vốn; quỹ đầu tư 70% vốn vào doanh nghiệp chưa niêm yết Ngân hàng dầu khí Nguyễn Thơng, Ngân Hàng Ngoại thương dự kiến cho đời thêm Vietcombank2 Vietcombank3 với tham gia nhà đầu tư 49% Tín hiệu tăng trưởng khả quan kinh tế Viêt Nam năm gần cộng đồng tài quốc tế đánh giá cao Những tên tuổi tài hàng đầu Merill Lynch, Goldman Sachs, JP Morgan Chase dành mối quan tâm lớn cho thị trường Việt Nam với nhiều hoạt động khảo sát Liên tiếp báo cáo nghiên cứu tổ chức có chung đánh giá cổ vũ, dòng vốn đầu tư tiếp tục chảy vào Viêt Nam nhiều năm tới Trên thực tế, kết đợt huy động vốn nước vượt kỳ vọng ban đầu Điều kiện để phát triển quỹ đầu tư phải thu hút đơng đảo nhà đầu tư cá nhân có nguồn vốn nhàn rỗi, họ cần có kiến thức định kinh doanh chứng khoán, nhiên lại khơng thích trực tiếp kinh doanh Vì thế, quỹ đầu tư cần có nhiều biện pháp để thu hút nhà đầu tư chẳng hạn tạo danh mục đầu tư hấp dẫn, minh bạch thông tin để tạo niềm tin cho họ… Nhà nước nên quan tâm nhiều đến việc đào tạo nguồn nhân lực có kiến thức chuyên môn đạo đức nghề nghiệp phục vụ lĩnh vực (nhân viên công ty quản lý quỹ) Do thị trường chứng khoán Việt Nam cịn non trẻ nên mơ hình hoạt động cần đuợc khuyến khích mơ hình quỹ đầu tư tín thác Ở giai đoạn cần phát triển loại hình quỹ đầu tư dạng đóng với cấu vốn ổn định giúp cho tổ chức quản lý quỹ kinh nghiệm quản lý tốt Hoàn thiện hệ thống pháp luật, cần có ưu đãi thuế để khuyến khích loại hình quỹ đầu tư phát triển tạo lập kênh huy động kênh đầu tư hấp dẫn cho thị truờng chứng khoán Quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ đầu tư tất yếu khách quan sản phẩm trực tiếp q trình phát triển phân cơng lao động xã hội thị trường tài Hoạt động quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ đầu tư khơng phạm vi quốc gia, mà cịn phát triển phạm vi quốc tế Vì vậy, phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam mục tiêu Chính phủ, Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước góp phần đẩy mạnh tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam, nâng cao hình ảnh hổ châu Á Việt Nam giới Để thị trường chứng khốn tăng trưởng bền vững ổn định, giai đoạn cần thiết có tham gia tổ chức đầu tư chuyên nghiệp giúp cho thị trường ổn định hơn, điều hòa giao dịch thị trường Tuy nhiên, đặc điểm nhân tố việc thiết lập quỹ hình thành bước, cho nên, giai đoạn đầu phải thành lập quỹ đầu tư dạng hợp đồng tổ chức - quản lý theo mô hình đóng; đồng thời, việc thành lập cơng ty quản lý quỹ mơ hình cơng ty tư vấn đầu tư chứng khoán ... HỌC CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Đề bài: Anh ( chị ) trình bày tầm quan trọng Quỹ đầu tư Việt Nam? Tìm hiểu pháp lý liên quan đến Quỹ đầu tư đánh giá hạn chế Quỹ đầu tư đề xuất giải pháp khắc phục? Liên. .. Đánh giá hạn chế Quỹ đầu tư đề xuất giải pháp khắc phục: Cũng giống mua cổ phiếu, trái phiếu, gửi tiền ngân hàng, quỹ đầu tư hình thức đầu tư sinh lợi nhuận Trong môi trường đầu tư nay, quỹ đầu. .. hoạt động quản lý quỹ đầu tư Liên hệ với thực tế thị trường Việt Nam Quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ loại hình kinh doanh cịn tư? ?ng đối mẻ Việt Nam Hoạt động quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ chia thành