ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HCM TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA - VĂN THỊ PHƯƠNG THẢO CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG: TRƯỜNG HỢP TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ASEAN Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Mã số: 60 34 01 02 LUẬN VĂN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH, THÁNG 10 NĂM 2017 CƠNG TRÌNH ĐƯỢC HOÀN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA – ĐHQG – HCM Cán hướng dẫn khoa học: TS Dương Như Hùng Cán chấm nhận xét 1: TS Nguyễn Thu Hiền Cán chấm nhận xét 2: TS Nguyễn Anh Phong Luận văn thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Bách Khoa, ĐHQG Tp.HCM ngày 20 tháng năm 2018 Thành phần Hội đồng đánh giá luận văn thạc sĩ gồm: Chủ tịch: PGS.TS Vương Đức Hoàng Quân Thư ký: TS Trương Minh Chương Phản biện 1: TS Nguyễn Thu Hiền Phản biện 2: TS Nguyễn Anh Phong Ủy viên: TS Phạm Quốc Trung Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá luận văn Trưởng khoa quản lý chuyên ngành sau luận văn sửa chữa (nếu có) CHỦ TỊCH HỘI ĐỒNG TRƯỞNG KHOA ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP.HCM CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA Độc lập - Tự - Hạnh phúc NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên: VĂN THỊ PHƯƠNG THẢO MSHV: 1570972 Ngày, tháng, năm sinh: 27/01/1991 Nơi sinh: Quảng Trị Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Mã số: 60 34 01 02 I TÊN ĐỀ TÀI: CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG: TRƯỜNG HỢP TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN ASEAN II NHIỆM VỤ VÀ NỘI DUNG: • Xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán nước thuộc khối ASEAN Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore, Thái Lan Việt Nam • Xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến việc tận dụng tối đa hiệu cấu trúc vốn III NGÀY GIAO NHIỆM VỤ: 20/03/2017 IV NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ: 31/10/2017 V CÁN BỘ HƯỚNG DẪN: TS Dương Như Hùng Tp HCM, ngày 31 tháng 10 năm 2017 CÁN BỘ HƯỚNG DẪN CHỦ NHIỆM BỘ MÔN ĐÀO TẠO (Họ tên chữ ký) (Họ tên chữ ký) TRƯỞNG KHOA (Họ tên chữ ký) i LỜI CÁM ƠN Trước tiên, xin chân thành cảm ơn người thầy trực tiếp hướng dẫn Tiến Sĩ Dương Như Hùng, người dành nhiều thời gian quý giá để tận tình hướng dẫn hỗ trợ tơi suốt thời gian thực luận văn tốt nghiệp Tôi xin chân thành cảm ơn đến quý Thầy Cô thuộc khoa Quản lý công nghiệp trường đại học Bách Khoa Thành phố Hồ Chí Minh tận tình giảng dạy truyền đạt nhiều kiến thức quý giá để tơi hồn thành tồn khóa học Trường đại học Bách Khoa Thành phố Hồ Chí Minh Tôi xin chân thành cảm ơn Quý Thầy Cô Trung Tâm Nghiên Cứu Kinh tế Tài Chính thuộc đại học Kinh tế - Luật hỗ trợ suốt trình thu thập liệu từ Thomson Rueters Tôi xin chân thành cảm ơn tất anh chị khóa MBA 2007, MBA 2014-01, MBA 2014-02, MBA 2015-01 bạn bè lớp MBA 2015-02 hỗ trợ tơi nhiều q trình thực luận văn Cuối cùng, xin cảm ơn đến gia đình đồng nghiệp tơi động viên tinh thần hỗ trợ cơng việc để tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp tiến độ Một lần nữa, xin gửi lời cảm ơn chân thành đến tất người Tp HCM, ngày 31 tháng 10 năm 2017 Người thực luận văn Văn Thị Phương Thảo ii TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ Luận văn nghiên cứu cấu trúc vốn công ty xây dựng: trường hợp thị trường chứng khoán ASEAN thực với công ty xây dựng niêm yết sàn giao dịch chứng khoán 06 quốc gia gồm Indonesia, Malaysia, Philipines, Singapore, Thái Lan Việt Nam giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2015 Nghiên cứu sử dụng phương pháp hồi quy đa biến với mô hình yếu tố tác động cố định (FEM) Kết nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ tương quan chiều quy mô công ty, lạm phát lên cấu trúc vốn tương quan ngược chiều khả sinh lời, khả toán lên cấu trúc vốn công ty xây dựng niêm yết sàn giao dịch chứng khoán ASEAN Điều tương đồng với lý thuyết trật tự phân hạng kết phù hợp với kết luận nghiên cứu trước Từ khóa: Cấu trúc vốn, cơng ty xây dựng, thị trường ASEAN iii ABSTRACT Research on capital structure of construction companies: The case in the ASEAN securities market was conducted with construction companies listed on stock exchanges of 06 countries including Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore, Thailand and Vietnam for the period from 2010 to 2015 The study uses multivariate regression with model of fixed-effect factors (FEM) The results of this study find the same correlation of firm size, inflation on capital structure and the opposite relationship of profitability and solvency on capital structure of construction companies Listed on the ASEAN stock exchange This is in line with the theory of grading and results in line with the conclusions of previous studies Key words: Capital structure, construction company, ASEAN market iv LỜI CAM ĐOAN CỦA TÁC GIẢ LUẬN VĂN Tôi xin cam đoan luận văn thân tơi tự tìm tịi nghiên cứu, thu thập liệu thực hướng dẫn Tiến Sĩ Dương Như Hùng không chép cơng trình nghiên cứu tác giả khác để làm thành luận văn riêng Tất thông tin, liệu sử dụng luận văn có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Các tài liệu tham khảo sử dụng mục đích, ngun tắc trình bày rõ ràng phần Tài liệu tham khảo Nếu có phát gian dối nào, tơi xin hồn toàn chịu trách nhiệm mặt nội dung luận văn cá nhân thực Trường Đại học Bách Khoa Tp Hồ Chí Minh khơng liên quan đến vi phạm tác quyền quyền gây q trình thực có Tp.HCM, ngày 31 tháng 10 năm 2017 Người thực luận văn Văn Thị Phương Thảo v MỤC LỤC LỜI CÁM ƠN i TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ ii ABSTRACT iii LỜI CAM ĐOAN CỦA TÁC GIẢ LUẬN VĂN iv MỤC LỤC v DANH MỤC BẢNG ix DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT x CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN 1.1 CƠ SỞ HÌNH THÀNH ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.3 PHẠM VI VÀ ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.5 Ý NGHĨA CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU .4 1.6 BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 CẤU TRÚC VỐN 2.2 CÁC LÝ THUYẾT CÓ LIÊN QUAN ĐẾN VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 2.2.1 Lý thuyết đánh đổi 2.2.2 Lý thuyết trật tự phân hạng 2.2.3 Lý thuyết bất cân xứng thông tin 2.3 CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC CÓ LIÊN QUAN 10 2.3.1 Các nghiên cứu nước 10 vi 2.3.1.1 Nghiên cứu Hui Li Petros Stathis (2017) 11 2.3.1.2 Nghiên cứu Razali Haron (2016) 11 2.3.1.3 Nghiên cứu Chimlemwe Chipeta Chera Deressa (2016) 12 2.3.1.4 Nghiên cứu Bader Alhashel (2015) 12 2.3.1.5 Nghiên cứu Jian Chen et al (2014) 13 2.3.1.6 Nghiên cứu Tesfaye T Lemma Minga Negash (2014) 13 2.3.1.7 Nghiên cứu Ozde Oztekin (2013) 14 2.3.1.8 Nghiên cứu Supa Tongkong (2012) 14 2.3.1.9 Nghiên cứu Frank Goyal (2009) 15 2.3.1.10 Nghiên cứu Basil Al-Najjar Peter Taylor (2008) 15 2.3.1.11 Nghiên cứu Chiang Yat Hung et al (2002) 16 2.3.1.12 Nghiên cứu Joseph Ooi (1999) 17 2.3.1.13 Nghiên cứu Rajan Zingales (1995) 17 2.3.2 Các nghiên cứu nước 18 2.3.2.1 Nghiên cứu Võ Minh Long (2017) 18 2.3.2.2 Nghiên cứu Đặng Thị Quỳnh Anh Quách Thị Hải Yến (2014) 18 2.3.2.3 Nghiên cứu Võ Thị Thúy Anh cộng (2014) 19 2.3.2.4 Nghiên cứu Lê Đạt Chí (2013) 19 2.3.2.5 Nghiên cứu Nguyễn Tấn Vinh (2011) 19 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 22 3.1 MÔ TẢ DỮ LIỆU 22 3.1.1 Cấu trúc vốn 24 3.1.2 Tỷ giá quy đổi nghiên cứu 26 vii 3.2 CÁC GIẢ THUYẾT 27 3.2.1 Quy mô công ty cấu trúc vốn 27 3.2.2 Tốc độ tăng trưởng công ty cấu trúc vốn 29 3.2.3 Khả sinh lời cấu trúc vốn 29 3.2.4 Khả toán cấu trúc vốn 31 3.2.5 Cấu trúc tài sản cấu trúc vốn 32 3.2.6 Thuế thu nhập doanh nghiệp cấu trúc vốn 34 3.2.7 Lạm phát cấu trúc vốn 35 3.2.8 Tốc độ tăng trưởng GDP cấu trúc vốn 36 3.3 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 37 3.4 PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH DỮ LIỆU 39 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU 41 4.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ .41 4.2 PHÂN TÍCH TƯƠNG QUAN 47 4.3 PHÂN TÍCH HỒI QUY ĐA BIẾN .48 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 56 5.1 CÁC CÔNG VIỆC ĐÃ THỰC HIỆN 56 5.2 KẾT QUẢ CỦA NGHIÊN CỨU 56 5.3 HÀM Ý QUẢN TRỊ 57 5.4 HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 60 TÀI LIỆU THAM KHẢO 61 PHỤ LỤC A: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH POOLED OLS 65 PHỤ LỤC B: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH FEM 66 PHỤ LỤC C: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH REM 67 61 TÀI LIỆU THAM KHẢO Akerlof, G.A (1970) The Market for "Lemons": Quality Uncertainty and the Market Mechanism The Quarterly Journal of Economics, 84(3), 488-500 AlaNajjar, B., & Taylor, P (2008) The relationship between capital structure and ownership structure: New evidence from Jordanian panel data Managerial Finance, 34(12), 919-933 Chen, J., Jiang, C., & Lin, Y (2014) What determine firms’ capital structure in China? Managerial Finance, 40(10), 1024-1039 Chính phủ (2015a) Báo cáo tình hình kinh tế - xã hội năm 2015 kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2016 Cổng thơng tin điện tử - Chính phủ nước Cộng hòa Xã hội Chủ nghĩa Việt Nam, số 526/BC-CP 17/10/2015 Khai thác từ: http://www2.chinhphu.vn Chipeta, C., & Deressa, C (2016) Firm and country specific determinants of capital structure in Sub Saharan Africa International Journal of Emerging Markets, 11(4), 649-673 Ferri, M.G & Jones, W.H (1979) Determinants of financial structure: a new methodological approach The Journal of Finance 34, 631–644 Flannery, M and Rangan, K (2006) Partial Adjustment toward Target Capital Structures Journal of Financial Economic, 79, 469-506 Frank, M Z., & Goyal, V K (2009) Capital structure decisions: Which factors are reliably important? Financial Management, 38, 1-37 Haron, R (2016) Do Indonesian firms practice target capital structure? A dynamic approach Journal of Asia Business Studies, 10(3), 318-334 Hung, C Y., Albert, C P C., & Eddie, H C M (2002) Capital structure and profitability of the property and construction sectors in Hong Kong Journal of Property Investment & Finance, 20(6), 434-453 62 Huang, R., & Riter, J (2009) Testing Theories of Capital Structure and Estimating the Speed of Adjustment Journal of Financial and Quantitative Analysis, 44(2), 237-271 Kamal, E M., & Flanagan, R (2012) Understanding absorptive capacity in Malaysian small and medium sized (SME) construction companies Journal of Engineering, Design and Technology, 10(2), 180-198 Kim, E.H (1978) A mean-variance theory of optimal capital structure and corporate debt capacity The Journal of Finance, 33(1), 45-63 Krause, A (2006) Risk, capital requirements, and the asset structure of companies Managerial Finance, 32(9), 774-785 Krause, A & Litzenberger, R.H (1973) A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage The Journal of Finance , 28(4), 911-922 Lemma, T T., & Negash, M (2014) Determinants of the adjustment speed of capital structure: Evidence from developing economies Journal of Applied Accounting Research, 15(1), 64-99 Jensen, M C., & Meckling, W H (1976) Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360 Lê Thị Tuấn Nghĩa & Phạm Mạnh Hùng (2016) Các nhân tố ảnh hưởng đến đòn bẩy tài ngân hàngthương mại Việt Nam số khuyến nghị Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, 18, 27 - 36 Merika, A., Theodoropoulou, S., Triantafyllou, A., & Laios, A (2015) The relationship between business cycles and capital structure choice: The case of the international shipping industry The Journal of Economic Asymmetries, 12, 92-99 Modigliani, F & Miller, M H (1958) The cost of capital, corporate finance and the theory of investment American Economic Review, 48, 261-297 63 Modigliani, F & Miller, M H (1963) Corporate income taxes and the cost of capital: A correction American Economic Review, 53, 433-443 Myers, S C (1984) The Capital Structure Puzzle The Journal of Finance, 39(3), 575-592 Myers, S C., & Mailuf, N (1984) Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information that investors not have Journal of Financial Economic, 12, 187-224 Nguyễn Phúc Cảnh, Phan Gia Huyền & Hà Thị Mỹ Duyên (2016) Tác động lan tỏa từ thị trường chứng khoán Trung Quốc đến thị trường chứng khốn quốc gia Đơng Nam Á Tạp chí Kinh tế Đối ngoại, 84, 3-18 Nguyễn Minh Kiều (2013) Tài Chính Doanh Nghiệp Căn Bản (4ed.) TP Hồ Chí Minh: Nhà xuất Lao Động Xã Hội Nguyễn Tấn Vinh (2011) Cấu trúc vốn hiệu hoạt động công ty niêm yết thị trường chứng khoán Hà Nội (Luận văn thạc sĩ) Đà Nẵng: Đại học Đà Nẵng Ooi, J (1999) The determinants of capital structure Evidence on UK property companies Journal of Property Investment & Finance, 17(5), 464-480 Ozde, O (2015) Capital Structure Decisions around the Word: Which Factors Are Reliably Important? Journal of Financal and Quantitatube Analysis, 9, 301323 Raghuram, G R., & Zingales, L (1995) What Do We Know about Capital Structure? Some Evidence from International Data The Journal of Finance, 50(5), 1421-1460 Rashid, A (2016) Does risk affect capital structure adjustments? The Journal of Risk Finance, 17(1), 80-92 Titman, S & Wessels, R (1988) The Determinants of Capital Structure Choice The Journal of Finance Vol 43, No 1,1-19 64 Trần Quang Phú (2011) Các xu hướng hội nhập thị trường chứng khoán xuyên biên giới học khu vực ASEAN thập niên đầu kỷ XXI Những vấn đề Kinh tế Chính trị, 3(179), 43-50 Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Thị Ngọc Trang, Phan Thị Bích Nguyệt, Nguyễn Thị Liên Hoa & Nguyễn Thị Uyên Uyên (2005) Tài doanh nghiệp đại Hồ Chí Minh: Nhà xuất Thống kê Tucker, G C., Windapo, A., & Cattell, K S (2015) Exploring the use of financial capacity as a predictor of construction company corporate performance: Evidence from South Africa Journal of Engineering, Design and Technology, 13(4), 596-611 Võ Minh Long (2017) Mối quan hệ cấu trúc vốn giá trị doanh nghiệp: Trường hợp công ty niêm yết sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HSX) Tạp khí khoa học Đại học Mở TP HCM, 53(2), 45-57 Võ Thị Thúy Anh, Trần Khánh Ly, Lê Thị Nguyệt Ánh & Trần Thị Dung (2014) Nghiên cứu tác động nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Tạp chí Kinh tế & Phát triển, 207, 19-27 65 PHỤ LỤC A: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH POOLED OLS 66 PHỤ LỤC B: KẾT QUẢ HỒI QUY MÔ HÌNH FEM 67 PHỤ LỤC C: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH REM 68 PHỤ LỤC D: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH HAUMAN TEST 69 PHỤ LỤC E: DANH SÁCH CÔNG TY XÂY DỰNG TRONG MẪU NGHIÊN CỨU 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 MÃ CHỨNG KHOÁN ABG.PS ACRO.SI ACST.JK ADHI.JK APBS.KL ARKS.KL AVIC.SI AZRB.KL B82.HN BBRS.SI BCE.HM BDBS.KL BENK.SI BENL.KL BHT.HN BKCB.KL BOUS.SI BPUR.KL BTSS.SI BUKK.JK C47.HM C92.HN CDC.HM CESE.SI CHGI.SI CHHL.SI CK.BK CNT.BK CREH.KL CSC.HN CSCH.SI CT6.HN CTD.HM 34 CTX.HN STT 35 36 37 CVN.HN CX8.HN DEMCO.BK TÊN CÔNG TY Asiabest Group International Inc ACROMEC Ltd Acset Indonusa Tbk PT Adhi Karya (Persero) Tbk PT APB Resources Bhd Ark Resources Bhd Avic International Maritime Holdings Ltd Ahmad Zaki Resources Bhd JSC No 482 BBR Holdings (S) Ltd Binh Duong Construction & Civil Engineering JSC Bina Darulaman Bhd Beng Kuang Marine Ltd Benalec Holdings Bhd Bach Dang TMC Construction Investment JSC Bintai Kinden Corporation Bhd Boustead Projects Ltd Bina Puri Holdings Bhd Boustead Singapore Ltd Bukaka Teknik Utama Tbk PT Construction JSC 47 Construction and Investment JSC No 492 Chuong Duong Corp Chip Eng Seng Corporation Ltd Chinese Global Investors Group Ltd Chasen Holdings Ltd CH Karnchang PCL Christiani & Nielsen Thai PCL Crest Builder Holdings Bhd Thanh Nam Construction and Investment JSC CSC Holdings Ltd Construction JSC No Coteccons Construction JSC Vietnam Investment Construction and Trading Joint Stock Corp Vinam JSC Constrexim No Investment and Construction JSC Demco PCL QUỐC GIA Philippines Singapore Indonesia Indonesia Malaysia Malaysia Singapore Malaysia Vietnam Singapore Vietnam Malaysia Singapore Malaysia Vietnam Malaysia Singapore Malaysia Singapore Indonesia Vietnam Vietnam Vietnam Singapore Singapore Singapore Thailand Thailand Malaysia Vietnam Singapore Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Thailand 70 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 DGIK.JK DIH.HN DKLS.KL ECOH.KL EEI.PS EKOV.KL EMC.BK ENCR.KL ESCB.KL FAJA.KL FCDY.KL FCN.HM FOCUSm.BK GADA.KL GAMU.KL GAQR.KL GKMS.KL HBC.HM HI.PS HKEW.SI HLSG.SI HSLB.KL HTJT.SI HU1.HM HU3.HM HUAT.SI HUT.HN HYDROm.BK ICG.HN IDPR.JK IJMS.KL IRKA.KL ISOT.SI ITD.BK JAKS.KL JKON.JK KBRO.SI KEHO.SI KELG.KL KICB.KL KKBE.KL KNUS.KL KOON.SI KORI.SI Nusa Konstruksi Enjiniring Tbk PT Development Investment Construction Hoi An JSC DKLS Industries Bhd Econpile Holdings Bhd EEI Corp Ekovest Bhd EMC PCL Encorp Bhd Eversendai Corporation Bhd Fajarbaru Builder Group Bhd Focus Dynamics Group Bhd Fecon Corp Focus Development and Construction PCL Gadang Holdings Bhd Gamuda Bhd Gabungan AQRS Bhd George Kent Malaysia Bhd Hoa Binh Construction Group JSC House of Investments Inc Hor Kew Corporation Ltd Hock Lian Seng Holdings Ltd Hock Seng Lee Bhd Heatec Jietong Holdings Ltd HUD1 Investment and Construction JSC HUD3 Investment and Construction JSC Huationg Global Ltd Tasco JSC Hydrotek PCL Song Hong Construction JSC Indonesia Pondasi Raya Tbk PT IJM Corporation Bhd Ireka Corporation Bhd ISOteam Ltd Italian Thai Development PCL JAKS Resources Bhd Jaya Konstruksi Manggala Pratama Tbk PT Koh Brothers Group Ltd Keong Hong Holdings Ltd Kelington Group Bhd Kimlun Corporation Bhd KKB Engineering Bhd Knusford Bhd Koon Holdings Ltd KORI Holdings Ltd Indonesia Vietnam Malaysia Malaysia Philippines Malaysia Thailand Malaysia Malaysia Malaysia Malaysia Vietnam Thailand Malaysia Malaysia Malaysia Malaysia Vietnam Philippines Singapore Singapore Malaysia Singapore Vietnam Vietnam Singapore Vietnam Thailand Vietnam Indonesia Malaysia Malaysia Singapore Thailand Malaysia Indonesia Singapore Singapore Malaysia Malaysia Malaysia Malaysia Singapore Singapore 71 82 83 84 85 KOYO.SI KREJ.KL KSHH.SI KTECH.BK 86 KTT.HN 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 L10.HM L14.HN L18.HN L35.HN L43.HN L44.HN L61.HN L62.HN LCS.HN LEBT.KL LFEC.KL LGC.HM LGL.HM LHC.HN LHCK.KL LIBG.SI LIG.HN LIGL.SI LKH.SI LM7.HN LM8.HM LO5.HN LTC.HN LUCS.SI LUT.HN LVTm.BK MBWO.KL MCO.HN MDG.HM MEC.HN MEHB.KL MERG.KL MITR.KL MJYA.KL MMPR.SI MSEL.SI MTDA.KL MUHI.KL Koyo International Ltd Kerjaya Prospek Group Bhd KSH Holdings Ltd KTech Construction PCL Thien Truong Power Equipment Investment and Construction JSC Lilama 10 JSC LICOGI 14 JSC Construction and Investment JSC No 18 Erection Mechanical JSC Lilama 45.3 JSC Lilama 45.4 JSC Lilama 69-1 JSC Lilama 69 - JSC Licogi 166 JSC Lebtech Bhd LFE Corporation Bhd CII Bridges and Roads Investment JSC Long Giang Investment and Urban Development JSC Lam Dong Investment and Hydraulic Construction JSC Lien Hoe Corporation Bhd Lian Beng Group Ltd Licogi 13 JSC Libra Group Ltd Low Keng Huat Singapore Ltd Lilama JSC Lilama 18 JSC Lilama JSC Low Current Telecom JSC Lum Chang Holdings Ltd Luong Tai Investment Construction JSC LV Technology PCL MB World Group Bhd BDC Viet Nam Construction and Investment JSC Mien Dong JSC Song Da Mechanical Assembling JSC Melati Ehsan Holdings Bhd Merge Energy Bhd Mitrajaya Holdings Bhd Mudajaya Group Bhd MMP Resources Ltd Mun Siong Engineering Ltd MTD ACPI Engineering Bhd Muhibbah Engineering M Bhd Singapore Malaysia Singapore Thailand Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Malaysia Malaysia Vietnam Vietnam Vietnam Malaysia Singapore Vietnam Singapore Singapore Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Singapore Vietnam Thailand Malaysia Vietnam Vietnam Vietnam Malaysia Malaysia Malaysia Malaysia Singapore Singapore Malaysia Malaysia 72 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 MWIDE.PS MYRS.KL NCHB.KL NHA.HN NRCA.JK NWR.BK OCEA.SI OELH.SI OKHG.SI OKPH.SI PAE.BK PECL.SI PEIN.KL PEN.HN PESO.KL PHC.HN PINT.KL PJSB.KL PLBE.KL PLE.BK PLSB.KL PNC.PS PPSm.BK PREB.BK PRTO.KL PSIP.KL PSLL.SI 152 PTC.HM 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 PTD.HN PTPP.JK PVV.HN PVX.HN PXI.HM PYLON.BK QLTm.BK QTC.HN RATL.KL REE.HM RKHL.SI ROTE.SI S55.HN S99.HN SAPP.SI Megawide Construction Corp Malaysian Resources Corporation Bhd Naim Holdings Bhd Ha Noi South Housing and Urban Development Corp Nusa Raya Cipta Tbk PT Nawarat Patanakarn PCL Ocean Sky International Ltd OEL (Holdings) Ltd OKH Global Ltd OKP Holdings Ltd PAE Thailand PCL PEC Ltd PESTECH International Bhd Petrolimex Installation No III JSC Pesona Metro Holdings Bhd Phuc Hung Holdings Construction JSC Pintaras Jaya Bhd PJBumi Bhd PLB Engineering Bhd Power Line Engineering PCL PLS Plantations Bhd Philippine National Construction Corp Project Planning Service PCL Pre-Built PCL Protasco Bhd Prinsiptek Corporation Bhd PSL Holdings Ltd Post and Telecommunications Investment and Construction JSC Phuc Thinh Design Construction Trading Corp Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk PT Vinaconex PVC Construction Investment JSC PetroVietnam Construction Joint Stock Corp Petroleum Industrial And Civil Construction JSC Pylon PCL Qualitech PCL Quang Nam Construction Transportation JSC R&A Telecommunication Group Bhd Refrigeration Electrical Engineering Corp Ryobi Kiso Holdings Ltd Rotary Engineering Ltd Song Da 505 JSC SCI JSC Sapphire Corporation Ltd Philippines Malaysia Malaysia Vietnam Indonesia Thailand Singapore Singapore Singapore Singapore Thailand Singapore Malaysia Vietnam Malaysia Vietnam Malaysia Malaysia Malaysia Thailand Malaysia Philippines Thailand Thailand Malaysia Malaysia Singapore Vietnam Vietnam Indonesia Vietnam Vietnam Vietnam Thailand Thailand Vietnam Malaysia Vietnam Singapore Singapore Vietnam Vietnam Singapore 73 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 SC5.HM SCI.HN SCOG.KL SD2.HN SD4.HN SD5.HN SD6.HN SD7.HN SD9.HN SDC.HN SDD.HN SDE.HN SDT.HN SEAFCO.BK SERE.KL SIC.HN SJE.HN SLCN.KL SOIL.SI SRDC.PS SRF.HM SRICHA.BK SRm.BK SSIA.JK SSM.HN STAB.SI STEC.BK SUTR.KL SVN.HN SWEE.SI SYCA.KL SYNTEC.BK SYSM.SI TA9.HN TARA.JK TEEI.SI THG.HM TISE.SI TKC.HN Tm.BK TOTL.JK TPLC.KL TPOLY.BK TRC.BK Construction JSC No5 SCI E&C JSC Sunway Construction Group Bhd Song Da JSC Song Da JSC Song Da No5 JSC Song Da JSC Song Da JSC Song Da No JSC Song Da Consulting JSC Song Da Investment and Construction JSC Song Da Electrical Engineering JSC Song Da No 10 JSC Seafco PCL Seremban Engineering Bhd Song Da Investment Development JSC Song Da No 11 JSC Salcon Bhd Soilbuild Construction Group Ltd Supercity Realty Dev Corp Seaprodex Refrigeration Industry Corp Sriracha Construction PCL Siamraj PCL Surya Semesta Internusa Tbk PT Steel Structure Manufacture JSC Starburst Holdings Ltd Sino Thai Engineering and Construction PCL Sumatec Resources Bhd Solavina JSC Swee Hong Ltd Sycal Ventures Bhd Syntec Construction PCL Sysma Holdings Ltd Thanh An 96 Installation and Construction JSC Sitara Propertindo Tbk PT TEE International Ltd Tien Giang Investment and Construction JSC Tiong Seng Holdings Ltd Tan Ky Construction Real Estate Trading Corp T Engineering Corporation PCL Total Bangun Persada Tbk PT TRIplc Bhd Thai Polycons PCL TRC Construction PCL Vietnam Vietnam Malaysia Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Thailand Malaysia Vietnam Vietnam Malaysia Singapore Philippines Vietnam Thailand Thailand Indonesia Vietnam Singapore Thailand Malaysia Vietnam Singapore Malaysia Thailand Singapore Vietnam Indonesia Singapore Vietnam Singapore Vietnam Thailand Indonesia Malaysia Thailand Thailand 74 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 TRCG.KL TRUB.JK TSRP.KL TTCL.BK TTGL.SI TTJH.SI TV1.HM TV2.HN TV4.HN UDC.HM UECm.BK UEME.KL UNIQ.BK UTES.SI V12.HN V21.HN VAT.HN VC1.HN VC2.HN VC6.HN VC7.HN VC9.HN VCC.HN 235 VCG.HN 236 237 238 239 240 241 242 243 VE1.HN VE2.HN VE3.HN VE4.HN VE8.HN VMC.HN VMI.HN VNE.HM 244 VSI.HM 245 246 247 248 249 250 251 252 253 VTEm.BK WCTE.KL WHHL.SI WIKA.JK WSKT.JK YFGB.KL YNAM.SI ZCON.KL ZLAN.KL TRC Synergy Bhd Truba Alam Manunggal Engineering Tbk PT TSR Capital Bhd TTCL PCL Tritech Group Ltd T T J Holdings Ltd Power Engineering Consulting JSC Power Engineering Consulting JSC Power Engineering Consulting JSC Urban Development and Construction Corp Unimit Engineering PCL UEM Edgenta Bhd Unique Engineering and Construction PCL United Engineers Ltd Viet Nam Construction JSC No 12 Vinaconex 21 JSC Van Xuan VT JSC Construction JSC N0 Viet Nam Construction JSC No2 Vinaconex JSC No Viet Nam Construction JSC Construction JSC No Vinaconex 25 JSC Viet Nam Construction and Import Export Joint Stock Corp Vneco1 Electricity Construction JSC VNECO2 Electricity Construction JSC Vneco3 Electricity Construction JSC Vneco4 Electricity Construction JSC Vneco8 Electricity Construction JSC Vimeco JSC Visaco Mineral and Investment JSC Vietnam Electricity Construction Joint Stock Corp Water Supply Sewerage Construction and Investment JSC Vintage Engineering PCL WCT Holdings Bhd Wee Hur Holdings Ltd Wijaya Karya (Persero) Tbk PT Waskita Karya (Persero) Tbk PT YFG Bhd Yongnam Holdings Ltd Zecon Bhd Zelan Bhd Malaysia Indonesia Malaysia Thailand Singapore Singapore Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Thailand Malaysia Thailand Singapore Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Vietnam Thailand Malaysia Singapore Indonesia Indonesia Malaysia Singapore Malaysia Malaysia 75 CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập - Tự - Hạnh phúc -oOo - LÝ LỊCH TRÍCH NGANG Họ tên: VĂN THỊ PHƯƠNG THẢO Giới tính: Nữ Ngày, tháng, năm sinh: 27/01/1991 Nơi sinh: Quảng Trị Địa liên lạc: 78 Nguyễn Súy, Phường Tân Q, Quận Tân Phú, Tp Hồ Chí Minh Q TRÌNH ĐÀO TẠO • 2009 - 2015: Sinh viên trường Đại học Tài Marketing • 2015 - 2017: Học viên Cao học chuyên ngành Quản trị kinh doanh trường Đại học Bách Khoa TP.HCM Q TRÌNH CƠNG TÁC • 2013 - 2015: Nhân viên kinh doanh Công ty TNHH Mina Catering • 2015 - 2017: Trưởng Phịng Hỗ trợ kinh doanh Công ty cổ phần Công nghệ Thiết bị hàn Chi nhánh Thành phố Hồ Chí Minh ... TÀI: CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG: TRƯỜNG HỢP TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ASEAN II NHIỆM VỤ VÀ NỘI DUNG: • Xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty xây dựng niêm yết thị trường. .. với cơng ty khu vực Chính lý nên đề tài: Cấu trúc vốn công ty xây dựng: Trường hợp thị trường chứng khốn ASEAN thực nhằm tìm cấu trúc vốn công ty xây dựng khu vực ASEAN tài trợ từ nguồn vốn nào,... Thị Phương Thảo ii TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ Luận văn nghiên cứu cấu trúc vốn công ty xây dựng: trường hợp thị trường chứng khoán ASEAN thực với công ty xây dựng niêm yết sàn giao dịch chứng khoán