ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - NGUYỄN THỊ VÂN ANH CƠ CẤU VỐN TỐI ƢU CHO CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG THỰC HÀNH Hà Nội – 2015 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - NGUYỄN THỊ VÂN ANH CƠ CẤU VỐN TỐI ƢU CHO CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Mã số: 60 34 01 02 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG THỰC HÀNH NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS TRẦN KIM HÀO XÁC NHẬN CỦA CÁN BỘ HƢỚNG DẪN XÁC NHẬN CỦA CHỦ TỊCH HĐ CHẤM LUẬN VĂN Hà Nội – 2015 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM KẾT Luận văn cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập tác giả dựa sở nghiên cứu lý thuyết thu thập thông tin từ thực tế Các số liệu, thông tin luận văn có nguồn gốc rõ ràng, tin cậy Kết nghiên cứu luận văn chƣa đƣợc ngƣời khác cơng bố cơng trình nghiên cứu Tác giả chịu hoàn toàn trách nhiệm nội dung luận văn TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CẢM ƠN Để luận văn thạc sỹ đƣợc hoàn thành với kết tốt nhất, bên cạnh nỗ lực thân, nhận đƣợc lời khuyên giúp đỡ từ nhiều ngƣời: Trƣớc hết, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Tiến sĩ Trần Kim Hào, tận tình dẫn định hƣớng nghiên cứu cho luận văn Đồng thời, xin trân trọng cảm ơn PGS.Ts Trần Thị Thanh Tú hỗ trợ nhiều phƣơng pháp nghiên cứu tài liệu tham khảo hữu ích Bên cạnh đó, tơi xin cảm ơn Khoa Quản trị kinh doanh, Trƣờng Đại học Kinh tế, Đại học Quốc Gia Hà Nội tạo môi trƣờng học tập tốt để tơi đƣợc nâng cao trình độ nghiệp vụ chun môn, trang bị đƣợc thêm nhiều kiến thức cho thân Cuối cùng, xin gửi lời cảm ơn chân thành đến gia đình, bạn bè nhƣ thày cô giáo giúp đỡ, động viên nhiều học tập, cơng việc, sống để tơi hồn thành tốt luận văn TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com TĨM TẮT Luận văn hệ thống hóa lý luận cấu vốn cấu vốn tối ƣu công ty xây dựng niêm yết: nguồn hình thành vốn, chi phí sử dụng vốn, tiêu chí đánh giá cấu vốn tối ƣu công ty xây dựng niêm yết, nhân tố tác động đến cấu vốn tối ƣu nhƣ lý thuyết cấu vốn Bằng phƣơng pháp phân tích số liệu thứ cấp từ nguồn đáng tin cậy nhƣ báo cáo tài có kiểm tốn cơng ty xây dựng niêm yết, số liệu Tổng cục Thống kê Việt Nam ngành xây dựng, kết hợp với phƣơng pháp phân tích tình điển hình (case study), dựa tiêu chí đánh giá cấu vốn cho công ty xây dựng niêm yết, luận văn phát nhiều điểm bất hợp lý cấu vốn công ty xây dựng niêm yết Việt Nam nhƣ: Hệ số nợ tỷ trọng nợ ngắn hạn cao, không phù hợp với cấu tài sản; phƣơng thức tài trợ thiếu linh hoạt, chƣa khai thác đƣợc nguồn vốn vay dài hạn từ thị trƣờng trái phiếu hay thị trƣờng th tài chính; khó khăn việc áp dụng lý thuyết cấu vốn vào thực tế;… Dựa phân tích nhân tố tác động đến cấu vốn, luận văn nhận diện nguyên nhân dẫn đến hạn chế tồn cấu vốn công ty xây dựng niêm yết Trên sở đó, đề xuất giải pháp định tính giải pháp mang tính ứng dụng để công ty xây dựng niêm yết Việt Nam tham khảo hoạch định cấu vốn nhƣ điều kiện để thực giải pháp Từ khóa: Cơ cấu vốn, cấu vốn tối ưu, công ty xây dựng niêm yết TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC Danh mục chữ viết tắt i Danh mục bảng ii Danh mục hình vẽ iii MỞ ĐẦU .1 CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 1.1 Khái niệm vốn nguồn hình thành vốn kinh doanh 1.1.1 Khái niệm vốn kinh doanh 1.1.2 Các nguồn hình thành vốn 1.1.3 Chi phí sử dụng vốn 10 1.2 Cơ cấu vốn tiêu chí đánh giá cấu vốn tối ƣu công ty xây dựng niêm yết 15 1.2.1 Khái niệm cấu vốn lợi ích cấu vốn tối ưu 15 1.2.2 Các tiêu chí đánh giá cấu vốn tối ưu công ty xây dựng niêm yết 17 1.3 Các nhân tố tác động đến cấu vốn tối ƣu công ty xây dựng niêm yết Việt Nam 21 1.3.1 Các nhân tố thuộc doanh nghiệp 22 1.3.2 Các nhân tố ngành 25 1.3.3 Các nhân tố môi trường kinh tế 25 1.4 Tổng quan tình hình nghiên cứu 27 1.4.1 Những nghiên cứu cấu vốn giới 27 1.4.2 Ở Việt Nam .30 CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 34 2.1 Phƣơng pháp nghiên cứu đƣợc sử dụng 34 2.2 Thiếu kế nghiên cứu 35 2.1.1 Các liệu cần thu thập 35 2.1.2 Nguồn thu thập liệu 36 2.1.3 Cách thức thu thập liệu 37 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2.1.4 Xử lý liệu 37 CHƢƠNG 3: THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN TẠI CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM 41 3.1 Tổng quan ngành xây dựng công ty xây dựng niêm yết Việt Nam 41 3.1.1 Tổng quan ngành xây dựng Việt Nam .41 3.1.2 Khái quát công ty xây dựng niêm yết Việt Nam 46 3.1.3 Phân tích yếu tố cạnh tranh – M.Porter .51 3.2 Thực trạng cấu vốn công ty xây dựng niêm yết Việt Nam 53 3.2.1 Cơ cấu vốn công ty xây dựng niêm yết 53 3.2.2 Phân tích tình cụ thể công ty Cổ phần đầu tư xây dựng số 18 .58 3.2.3 Đánh giá thực trạng cấu vốn công ty xây dựng niêm yết Việt Nam 72 CHƢƠNG 4: CƠ CẤU VỐN TỐI ƢU CHO CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM .80 4.1 Triển vọng xu hƣớng phát triển ngành xây dựng Việt Nam thời gian tới .80 4.1.1 Triển vọng phát triển ngành năm tới .80 4.1.2 Xu hướng ngành xây dựng năm .82 4.2 Giải pháp tối ƣu hóa cấu vốn cho công ty xây dựng niêm yết Việt Nam 83 4.2.1 Những thuận lợi khó khăn hoạch định cấu vốn công ty xây dựng niêm yết Việt Nam .83 4.2.2 Giải pháp tối ưu hóa cấu vốn cho cơng ty xây dựng niêm yết .85 4.3 Một số kiến nghị để thực giải pháp tối ưu hóa cấu vốn cho công ty xây dựng niêm yết Việt Nam 92 4.3.1 Hoàn thiện hành lang pháp lý điều chỉnh hoạt động huy động vốn doanh nghiệp niêm yết 92 4.3.2 Đẩy mạnh tự hóa tài 93 4.3.3 Tạo điều kiện cho phát triển cơng ty tư vấn tài .94 4.3.4 Nâng cao hiệu hoạt động công ty cho thuê tài 95 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam 4.3.5 Thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển, đặc biệt thị trường trái phiếu doanh nghiệp 96 4.3.6 Tăng cường công tác giám sát xử lý vi phạm công bố thông tin 98 KẾT LUẬN .100 Tài liệu tham khảo 102 PHỤ LỤC (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VIẾT TẮT STT Ký hiệu BCTC BĐS Bất động sản CSHT Cơ sở hạ tầng CTTC Cho thuê tài DGM Dividend Growth Model - Mơ hình tăng trƣởng tức DNNY Doanh nghiệp niêm yết DTT GSO HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 10 HSX Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh 11 NHNN Ngân hàng nhà nƣớc 12 NHTM Ngân hàng thƣơng mại 13 SGDCK Sở giao dịch chứng khoán 14 TCT 15 TSCĐ Tài sản cố định 16 TSLĐ Tài sản lƣu động 17 TTCK Thị trƣờng chứng khoán 18 TTTP Thị trƣờng trái phiếu 19 20 Nguyên nghĩa Báo cáo tài Doanh thu General Statistics Office of Viet Nam - Tổng cục thống kê Việt Nam Tổng công ty UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc WACC Weighted Average Cost of Capital – Chi phí vốn bình qn theo trọng số i (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam DANH MỤC BẢNG STT Bảng Nội dung Bảng 2.1 Bảng 2.2 Bảng 2.3 Bảng 3.1 Các tiêu tài cơng ty tiêu biểu 51 Bảng 3.2 Các tiêu tài LICOGI 18 64 Bảng 3.3 Bảng 3.4 Dự báo bảng cân đối kế toán 70 Bảng 3.5 Dự báo báo cáo kết hoạt động kinh doanh 70 Bảng 3.6 Các phƣơng án huy động vốn chi phí vốn 72 10 Bảng 3.7 Dự báo KQKD phƣơng án tình 73 11 Bảng 3.8 Dự báo KQKD phƣơng án tình 73 12 Bảng 3.9 Dự báo KQKD phƣơng án tình 74 13 Bảng 3.10 Dự báo KQKD phƣơng án tình 74 So sánh phƣơng pháp nghiên cứu Mẫu bảng tập hợp liệu thu thập từ Bảng cân đối kế tốn 108 cơng ty xây dựng niêm yết Mẫu bảng tập hợp liệu thu thập từ Báo cáo kết KD 108 cơng ty xây dựng niêm yết Chi phí sử dụng vốn trung bình từ năm 2010-2014 LICOGI 18 Trang 33 37 38 66 ii (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam trình triển khai thực văn hƣớng dẫn thi hành Luật chứng khoán công bố thông tin ban hành nhƣ tiếp tục nghiên cứu, xây dựng nội dung cụ thể hóa cơng bố thơng tin, phối hợp với văn pháp quy định kế toán kiểm tốn Q trình thực hiện, bổ sung, sửa đổi văn phải đƣợc thực cách chặt chẽ, đảm bảo tiến độ, đảm bảo tính cơng khai, minh bạch, lấy ý kiến rộng rãi bên liên quan ý kiến đóng góp cơng chúng đầu tƣ cần thiết phải làm rõ vai trò, trách nhiệm chủ thể từ quan quản lý nhà nƣớc chứng khoán đến chủ thể riêng rẽ việc công khai, minh bạch thông tin nhằm mục đích cuối bảo vệ quyền lợi hợp pháp nhà đầu tƣ Các văn cần phải cụ thể, quy định rõ nghĩa vụ nội dung thông tin cần công bố, tránh chung chung, mập mờ Ngoài ra, văn pháp lý cần phải dự liệu trƣớc phát sinh trình phát triển TTCK Việt Nam Hệ thống văn điều chỉnh hoạt động công bố thông tin TTCK phải đáp ứng đƣợc tính linh hoạt, biến động TTCK Mặt khác, văn phải đảm bảo thống nhất, đồng bộ, phù hợp với văn pháp luật điều chỉnh hoạt động khác TTCK Trong đó, cần đặc biệt ý đến nội dung, chất lƣợng quy phạm pháp luật phải rõ ràng, đầy đủ, không chồng chéo để đảm bảo hiệu thực thi cao Hơn nữa, khung pháp lý cần có chế riêng để doanh nghiệp chấp nhận công bố thông tin xấu 4.3.2 Đẩy mạnh tự hóa tài Mặc dù có nhiều ƣu so với công ty xây dựng chƣa niêm yết việc tiếp cận nguồn vốn thức thị trƣờng tài chính, song cơng ty xây dựng niêm yết phải đối mặt với nhiều khó khăn việc tiếp cận nguồn vốn mở rộng hoạt động kinh doanh Để cải thiện tình hình này, quan chức cần xem xét để đƣa biện pháp nhằm giúp DNNY nói chung cơng ty xây dựng niêm yết nói riêng tiếp cận nguồn vốn thức thị trƣờng vốn, đặc biệt nguồn vốn dài hạn Một giải pháp tiếp tục đẩy mạnh tự hóa khu vực tài nhằm tăng cƣờng tính cạnh tranh định chế tài chính, khuyến khích đổi mới, nâng cao chất lƣợng dịch vụ để đáp ứng tốt nhu cầu vốn doanh nghiệp 93 (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam Các giải pháp cụ thể nhằm đẩy mạnh tự hóa khu vực tài là: - Tiếp tục tự hóa hoạt động tổ chức tài thị trƣờng tài chính, tăng cƣờng diện thƣơng mại tổ chức tài nƣớc ngồi Việt Nam, nâng tỷ lệ sở hữu nhà đầu tƣ nƣớc ngồi tổ chức tài nƣớc, bƣớc điều chỉnh sách nới “room” cho nhà đầu tƣ nƣớc ngoài, tiếp tục mở cửa cho nhà đầu tƣ ngoại thực đầu tƣ sâu vào ngân hàng yếu nhằm hỗ trợ cho trình tái cấu ngân hàng - Đẩy nhanh tiến độ tái cấu NHTM nhằm nâng cao tiềm lực tài chính, làm sở để đổi cơng nghệ trình độ chun mơn quản lý, góp phần nâng cao lực cạnh tranh hệ thống ngân hàng Việt Nam NHNN cần đƣa lộ trình bƣớc tiến hành phù hợp cho hoạt động sáp nhập, hợp ngân hàng thời gian tới Việc sáp nhập không diễn ngân hàng yếu với ngân hàng mạnh hay ngân hàng yếu với mà ngân hàng mạnh cần có liên kết, sáp nhập, hợp đề tạo ngân hàng lớn mạnh hơn, đủ sức cạnh tranh với ngân hàng khu vực giới Ngoài ra, cần giải dứt điểm vấn đề sở hữu chéo gây nên lũng đoạn hệ thống ngân hàng Xây dựng lộ trình giảm dần tỷ lệ nắm giữ cổ phần Nhà nƣớc NHTM cổ phần quốc doanh để tạo điều kiện cạnh tranh bình đẳng, đối xử bình đẳng loại hình ngân hàng - Thúc đẩy tự hóa hoạt động tín dụng NHTM, giảm thiểu thủ tục hành tổ chức tín dụng, nâng cao chất lƣợng dịch vụ, đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ, đại hóa cơng nghệ ngân hàng, đào tạo bồi dƣỡng nguồn nhân lực đáp ứng yêu cầu kinh doanh thời kỳ 4.3.3 Tạo điều kiện cho phát triển cơng ty tư vấn tài Các cơng ty tƣ vấn tài hoạt động theo quy định Điều 33 Nghị định số 105/2004/NĐ-CP ngày 30/3/2004 Chính phủ Kiểm tốn độc lập, điều mục C phần II Thông tƣ số 64/2004/TT-BTC ngày 29/6/2004 Bộ Tài hƣớng dẫn thực số điều Nghị định số 105/2004/NĐ-CP; Điều Nghị định số 133/2005/NĐ-CP ngày 31/10/2005 Chính phủ việc sửa đổi, bổ 94 (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam sung số điều Nghị định số 105/2004/NĐ-CP Điều 1, Điều Quyết định số 47/QĐ-BTC Bộ trƣởng Bộ Tài việc chuyển giao cho Hội nghề nghiệp thực số nội dung công việc quản lý hành nghề kế toán, kiểm toán Bƣớc đầu hình thành hành lang pháp lý cho hoạt động công ty này, nhiên, việc giám sát kiểm tra thực nhƣ chế xử phạt cịn lỏng lẻo, tính hiệu lực Hơn nữa, lĩnh vực hoạt động tƣ vấn chủ yếu tập trung vào tƣ vấn kế toán, tƣ vấn thuế dịch vụ kiểm tốn cịn dịch vụ quản lý tài chuyên sâu nhƣ xây dựng cấu vốn cho doanh nghiệp hầu nhƣ hạn chế Mặt khác, việc thiếu hụt Công ty nghiên cứu thị trƣờng cách tổng quát để đƣa hệ số nhƣ hệ số rủi ro công ty, hệ số rủi ro ngành, hay nhận định mang thị trƣờng mang tính chun mơn sâu, gây khó khăn định cho hoạt động quản trị tài Cơng ty Vấn đề đặt nhà nƣớc cần khuyến khích loại hình doanh nghiệp phát triển việc ƣu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp, hay đƣa tiêu chuẩn định cho đội ngũ chuyên gia tƣ vấn, nhƣ có sách đào tạo nguồn nhân lực lĩnh vực thơng qua chƣơng trình đào tạo trƣờng đại học 4.3.4 Nâng cao hiệu hoạt động công ty cho thuê tài Sự đời phổ biến hoạt động cho th tài cơng ty cho th tài điều tất yếu hồn thiện hệ thống tài Những đóng góp cơng ty cho thuê tài giúp cân phát triển thị trƣờng tiền tệ thị trƣờng vốn (thị trƣờng vốn, có hoạt động cho thuê tài èo uột “đẩy” nhiệm vụ nguồn vốn trung dài hạn sang thị trƣờng tiền tệ), đồng thời gia tăng thêm nguồn vốn trung dài hạn lựa chọn hình thành tài sản dài hạn doanh nghiệp Các doanh nghiệp với phƣơng án sử dụng tài sản khả thi lẫn nhận thức đƣợc vai trò hoạt động thuê tài tối đa đƣợc lợi nhuận theo đuổi Cịn cơng ty cho th tài đóng vai trị lớn kênh truyền dẫn vốn trung dài hạn đến chủ thể kinh tế Tuy nhiên, theo báo cáo từ Hiệp hội công ty cho th tài chính, có thành viên đăng ký tham gia Hiệp hội, nhƣng thực tế, cịn cơng ty hoạt 95 (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam động bình thƣờng với dƣ nợ 7.400 tỷ đồng Ba cơng ty cịn lại hầu nhƣ khơng cịn hoạt động kinh doanh, mà chủ yếu tập trung xử lý nợ xấu với số lƣợng chiếm 75% - 99% tổng dƣ nợ, có ALC1 ALC2 (Cafef.vn, 2015) Và từ nguồn liệu NHNN, hoạt động cho thuê tài đầy tiềm hoạt động Việt Nam, nơi mà có doanh nghiệp vừa nhỏ chiếm 95% tổng số doanh nghiệp Tuy nhiên, tổng dƣ nợ tài sản Có loại hình ngày giảm Đặc biệt, giá trị vốn tự suy giảm trầm trọng, có cơng ty âm vốn chủ sở hữu với số tiền lớn Đồng thời, tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR) toàn ngành 3,35%, đó, yêu cầu tối thiểu phải 13% Vì vậy, tái cấu hoạt động cơng ty cho thuê tài bắt buộc phải diễn khẩn trƣơng 4.3.5 Thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển, đặc biệt thị trường trái phiếu doanh nghiệp Thị trƣờng chứng khoán phận quan trọng thị trƣờng tài Sự phát triển thị trƣờng chứng khoán điều kiện tiên để thị trƣờng tài phát triển Để đa dạng hố kênh huy động vốn công ty xây dựng niêm yết, đặc biệt vốn dài hạn cách phát hành cổ phiếu, trái phiếu điều kiện khơng thể thiếu đƣợc thị trƣờng chứng khốn phát triển Nhƣng để phát huy chức kênh huy động vốn doanh nghiệp cần phải thu hút nhà đầu tƣ thị trƣờng minh bạch có tính khoản cao Để bƣớc xây dựng đƣợc thị trƣờng nhƣ vậy, nhà nƣớc cần phải cải thiện số vấn đề nhƣ sau: Thứ nhất, cần nâng cấp mạnh tiêu chuẩn niêm yết để nâng cao chất lƣợng hàng hóa cho TTCK, phân hóa rõ nét tiêu chuẩn niêm yết hai thị trƣờng giao dịch Ở thị trƣờng có tiêu chuẩn niêm yết cao hơn, thông tin đƣợc minh bạch hơn, niêm yết, doanh nghiệp dễ dàng huy động vốn Cịn thị trƣờng có tiêu chuẩn niêm yết "mềm" hơn, tham gia, doanh nghiệp huy động đƣợc vốn nhƣng phải trả chi phí đắt nhà đầu tƣ phải chấp nhận mức độ rủi ro cao Bên cạnh đó, điều quan trọng TTCK Việt Nam cần yêu cầu doanh nghiệp nâng cao chất lƣợng quản trị, yêu cầu công bố thông tin, xử phạt 96 (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam nghiêm minh nhằm giảm thiểu rủi ro cho doanh nghiệp niêm yết, nhà đầu tƣ, cơng ty kinh doanh chứng khốn tham gia thị trƣờng UBCKNN cần tăng cƣờng giám sát, thực thi luật định cơng khai để góp phần tạo chuyển biến doanh nghiệp, thƣờng xuyên tổ chức khóa đào tạo, chƣơng trình tập huấn cho lãnh đạo doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp niêm yết để nâng cao nhận thức doanh nghiệp tầm quan trọng thông lệ quản trị doanh nghiệp tốt Thứ hai, sửa đổi quy định đầu tƣ nƣớc ngồi TTCK nhằm khuyến khích tham gia nhà đầu tƣ, đặc biệt định chế đầu tƣ nƣớc ngoài, thu hút đƣợc thêm nhiều nguồn vốn đầu tƣ gián tiếp thúc đẩy thị trƣờng phát triển Theo quy định định số 55/2009/QĐ-TTg ngày 15 tháng năm 2009 Thủ tƣớng Chính phủ tỷ lệ tham gia nhà đầu tƣ nƣớc TTCK Việt Nam, nhà đầu tƣ nƣớc ngồi sở hữu tối đa 49% tổng số cổ phiếu công ty cổ phần đại chúng Trong thời gian tới, Chính phủ cần khẩn tnrơng tiếp tục nới lỏng giới hạn này, theo mức sở hữu tối đa tăng lên đến 60%, chí ngành nghề nhà nƣớc khơng cần thiết kiểm sốt tăng Thứ ba, khuyến khích phát triển trái phiếu doanh nghiệp NHNN cần trì mức lãi suất ổn định Hiện nay, lãi suất trái phiếu doanh nghiệp chủ yếu đƣợc xây dựng dựa lãi suất huy động ngân hàng lớn cộng thêm mức biên độ 5% - 7% Vì vậy, ổn định mức lãi suất ổn định giúp cho doanh nghiệp xây dựng đƣợc chiến lƣợc phát hành trái phiếu cụ thể an tồn từ đầu Chính phủ cần sớm ban hành khuôn khổ pháp lý hoạt động quan xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp Việc quan vào hoạt động hỗ trợ doanh nghiệp nhiều việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp nhà đầu tƣ có thêm sở để đánh giá chất lƣợng trái phiếu mạnh dạn đầu tƣ vào loại giấy tờ có giá Ngồi ra, cần ban hành thêm văn pháp luật quy định rõ ràng việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp cơng chúng Bộ Tài UBCKNN cần tổ chức nhiều hoạt động thảo luận, hƣớng dẫn đặc điểm cách thức hoạt động trái phiếu doanh nghiệp 97 (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TTTP Việt Nam, đồng thời giải đáp băn khoăn, thắc mắc doanh nghiệp nhà đầu tƣ vấn đề pháp lý kỹ thuật có liên quan đến phát hành mua bán trái phiếu doanh nghiệp 4.3.6 Tăng cường công tác giám sát xử lý vi phạm công bố thông tin Nhằm đảm bảo tính cơng khai, minh bạch cơng để có đƣợc thị trƣờng ổn định, phát triển, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp chủ thể tham gia thị trƣờng, đặc biệt công chúng đầu tƣ, vấn đề cơng bố thơng tin đối tƣợng tham gia thị trƣờng cách đầy đủ, kịp thời, xác quan trọng Góp phần đạt đƣợc mục tiêu này, UBCKNN cần tăng cƣờng công tác tra, giám sát hoạt động công bố thông tin Tại Việt Nam, hoạt động công bố thông tin DNNY đƣợc thực dƣới giám sát phận chức UBCKNN, tuỳ thuộc vào đối tƣợng Hoạt động công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết đƣợc giám sát Ban Quản lý phát hành, Ban Quản lý kinh doanh SGDCK Thanh tra UBCKNN giám sát chung hoạt động công bố thông tin TTCK, kể công bố thông tin SGDCK, Tuy nhiên, chế giám sát chƣa rõ ràng, cụ thể nên chƣa có phối hợp nhịp nhàng Thực tế có chồng chéo nên hoạt động giám sát TTCK thời gian qua chƣa đạt hiệu cao, chƣa có kết nhƣ mong muốn Do đó, để tăng cƣờng hồn thiện cơng tác giám sát, cần: - Quy định rõ chức năng, nhiệm vụ quan, đơn vị có chức giám sát hoạt động cơng bố thông tin thị trƣờng - Tạo chế phối hợp chặt chẽ hoạt động giám sát đơn vị thực chức giám sát - Xây dựng quy trình tiêu chí giám sát - Thiết lập chế kiểm tra, thẩm định thông tin xử lý trƣớc công bố Về vấn đề xử lý vi phạm công bố thông tin đƣợc quy định Nghị định số 108/2013/NĐ-CP ngày 23 tháng năm 2013 Chính phủ xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán TTCK Đây 98 (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam bƣớc quan trọng việc hoàn chỉnh khung pháp lý điều chỉnh mối quan hệ phát sinh lĩnh vực chứng khốn TTCK Việt Nam, có hoạt động cơng bố thơng tin Ngồi mức xử phạt hành tùy theo hình thức vi phạm, tổ chức, cá nhân, trƣờng hợp vi phạm quy định công bố thơng tin, cịn bị áp dụng biện pháp bổ sung nhƣ: buộc huỷ bỏ, cải thông tin sai lệch, không thật, buộc tổ chức công bố thông tin phải bồi thƣờng thiệt hại gây cho nhà đầu tƣ Tuy nhiên, xét mức độ thiệt hại phát sinh hành vi vi phạm công bố thông tin gây khung xử phạt hành nhƣ nhẹ Đe ngăn chặn răn đe việc lợi dụng hành vi vi phạm công bố thông tin nhằm trục lợi, cần xem xét nâng cao khung xử phạt lĩnh vực Bên cạnh đó, thực tế thời gian qua cho thấy, quan hữu quan chƣa mạnh dạn triệt để việc giải vi phạm hoạt động công bố thơng tin Do đó, quan chức cần mạnh dạn xử lý hành vi vi phạm công bố thơng tin đề tạo tiền lệ thói quen tuân thủ pháp luật đối tƣợng có nghĩa vụ công bố thông tin 99 (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam KẾT LUẬN Xây dựng trì cấu vốn tối ƣu nội dung quan trọng chiến lƣợc quản lý vốn doanh nghiệp Trong luận văn, tác giả luận giải vấn đề cốt lõi cấu vốn, tiêu chí đánh giá cấu vốn tối ƣu doanh nghiệp yếu tố ảnh hƣởng đến cấu vốn doanh nghiệp, mô hình cấu vốn tối ƣu Đây sở để xây dựng mơ hình cấu vốn tối ƣu cho cơng ty xây dựng niêm yết nói riêng doanh nghiệp Việt nam nói chung Sau trình làm việc nghiêm túc, kết nghiên cứu luận văn dựa tiêu chí đánh giá cấu vốn tối ƣu cho thấy rằng, thực trạng cấu vốn công ty xây dựng niêm yết Việt Nam nhiều điểm bất hợp lý: Hầu hết công ty xây dựng niêm yết trì hệ số nợ cao, chủ yếu lại vốn ngắn hạn, vốn vay dài hạn đáp ứng đƣợc yêu cầu đầu tƣ lâu dài ngành xây dựng Điều không hạn chế khả đầu tƣ dài hạn mà cịn đe doạ khả tốn doanh nghiệp Mặc dù cấu vốn công ty xây dựng niêm yết đặt nhu cầu gia tăng nợ dài hạn, nhƣng chƣa doanh nghiệp tận dụng kênh huy động vốn từ trái phiếu, thị trƣờng vốn nợ linh hoạt, khối lƣợng thời gian huy động Hơn nữa, hầu hết doanh nghiệp có quan tâm đầu tƣ chƣa mức đến việc nghiên cứu cấu vốn, dẫn đến tình trạng sử dụng địn bẩy tài q cao nhƣng lại khơng tạo nên hiệu ứng tích cực nào, chí cịn ảnh hƣởng đến tỷ suất sinh lời đe dọa khả toán doanh nghiệp Hoạch định cấu vốn vấn đề khó mặt lý luận thực tiễn áp dụng, áp dụng mơ hình ngun mẫu sẵn có khơng có cấu vốn tối ƣu chung cho doanh nghiệp Trên sở nhận diện tồn cấu vốn đánh giá nhân tố tác động đến cấu công ty xây dựng niêm yết Việt Nam nay, luận văn nguyên nhân dẫn đến tồn nhƣ trên, nguyên nhân xuất phát từ phía doanh nghiệp nhƣ nhận thức ngƣời lãnh đạo, khả 100 (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam xây dựng chiến lực kinh doanh cơng ty…hay ngun nhân xuất phát từ bên ngồi doanh nghiệp nhƣ méo mó thị trƣờng vốn tín dụng, rời rạc, manh mún thị trƣờng trái phiếu tồn chung thị trƣờng chứng khốn nhƣ thiếu minh bạch thơng tin, chất lƣợng sản phẩm chƣa cao, không hấp dẫn đƣợc nhà đầu tƣ thiếu tham gia nhà đầu tƣ tổ chức… Luận văn xây dựng mơ hình kế hoạch hóa tài mơ hình cấu vốn tối ƣu cho doanh nghiệp điển hình LICOGI 18, mơ hình có tính ứng dụng cao quản lý tài doanh nghiệp Việt Nam nói chung cơng ty xây dựng niêm yết nói riêng Bên cạnh giải pháp định tính có ý nghĩa quan trọng trình hoạch định cấu vốn tối ƣu cho công ty xây dựng niêm yết Việt Nam, là: nâng cao nhận thức cấu vốn cho đội ngũ lãnh đạo công ty, xác định sở hoạch định cấu vốn tối ƣu, thành lập phận chuyên trách quản trị nguồn vốn, đa dạng hóa hình thức huy động vốn xây dựng mạng lƣới quan hệ tín dụng vững chắc, nâng cao chất lƣợng thông tin báo cáo tài thơng qua cơng tác kế tốn Điều kiện để thực giải pháp không nằm nỗ lực doanh nghiệp, mà cần điều hành Nhà nƣớc việc hoàn thiện hành lang pháp lý, quản lý thị trƣờng định chế tài chính, chế ƣu đãi khuyến khích cơng ty tƣ vấn tài chính, thúc phát triển thị trƣờng chứng khoán quản lý hiệu thông tin 101 (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam Tài liệu tham khảo Tiếng Việt: Học viện Tài chính, 2009 Giáo trình phân tích tài doanh nghiệp Hà Nội: Nhà xuất Thống kê Nguyễn Phúc Hƣng, 2012 Giải pháp nâng cao hiệu qu ả sử dụng đòn bảy tài Công ty cổ phần VIMECO Luâ ̣n văn tha ̣c si ̃ Quản tri ̣kinh doanh Trƣờng Đa ̣i ho ̣c Kinh tế , Đa ̣i ho ̣c Quố c gia Hà Nô ̣i Nguyễn Minh Kiều, 2010 Tài doanh nghiệp Hà Nội: Nhà xuất Thống kê Nguyễn Duy Lạc, 2006 Nghiên cứu xây dựng cấu vốn hợp lý mỏ than nhằm định hướng cho công tác đầu tư giai đoạn 2001 – 2020 Luận án Tiến sĩ Trƣờng Đại học Mỏ - Địa chất Trịnh Thị Phan Lan , 2013 Doanh nghiê ̣p xây dƣ̣ng - Bấ t đô ̣ng sản : Rủi ro tƣ̀ đòn bảy tài chin ́ h Tạp chí Khoa học Đại học Quố c gia Hà Nội , chuyên san Kinh tế Kinh doanh,Tập 29, Số 3, T68-74 Lê Thị Mỹ Phƣơng, 2012 Phân tích nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Hà Nội Luận văn Thạc sĩ Quản trị kinh doanh Trƣờng Đại học Đà Nẵng Nguyễn Hải Sản, 2012 Quản trị tài doanh nghiệp Hà Nội: Nhà xuất Lao động Trƣờng Đại học Kinh tế quốc dân, 2005 Giáo trình tài doanh nghiệp Hà Nội: Nhà xuất Thống kê Trần Thị Thanh Tú, 2006 Đổi cơcấu vốn doanh nghiệp nhà nước Việt nam Luận án Tiến sĩ kinh tế Trƣờng Đại học Kinh tế quốc dân 10 Ủy ban chứng khoán nhà nƣớc, 2009 Giáo trình phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Hà Nội: Nhà xuất Thống kê 11 Dƣơng Thị Hồng Vân, 2014 Nghiên cứu nhân tố tác động đến cấu vốn doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Luận án Tiến sĩ kinh tế Trƣờng Đại học Kinh tế quốc dân 102 (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam 12 Lê Hồng Vinh, 2008 Xây dựng mơ hình cấu vốn hợp lý cho doanh nghiệp Việt Nam Luận văn Thạc sĩ kinh tế, Trƣờng Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh 13 Nguyễn Tấn Quang Vinh, 2015 Báo cáo ngành xây dựng tháng 5/2015 Báo cáo phân tích ngành FPT Securities Tiếng nƣớc ngồi: 15 Atman.Edward, 1968 Financial Ratio, Discriminant Analysis, and the Prediction of Corporate Bankcruptcy Journal of Finance, No 23, P 589-609 16 Delcoure N, 2007 The determinants of capital structure in transitional economies International Review of Economics and Finance, No 16, P 400-415 17 Jensen M.C, 1986 Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers The American Economic Review, No 76, P 323-329 18 Modigliani F & M.H.Mmiller, 1958 The cost of capital, corporate Finance and the Theory of Investment American Economic Review, No 48, P261-297 19 Modigliani F & M.H.Mmiller, 1963 Corporate Income Taxes and the Cost of Capital : A Correction American Economic Review, No 53, P433-443 20 Miller M, 1977 Debt and taxes Journal of\ Finace, No 32, P 261-275 21 Myers S.C, 1984 The capital structure puzzle Journal of Finance, No 39, P575-592 103 (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam Phụ lục 01 Danh sách 108 cơng ty niêm yết ngành xây dựng tính đến hết năm 2014 thu thập liệu thứ cấp Tên công ty Sàn giao STT Mã CK ACC CTCP Bê tơng Becamex HSX ALV CTCP Khống sản Vinas A lƣới HNX AME CTCP Alphanam E-C HNX B82 CTCP 482 HNX BCE CTCP Xây dựng giao thơng Bình Dƣơng HSX BHC CTCP Xây dựng kinh doanh địa ốc Hịa Bình HSX BHT CTCP Đầu tƣ Xây dựng Bạch Đằng TMC HNX BT6 CTCP Beton HSX C47 CTCP Xây dựng 47 HSX 10 C92 CTCP Xây dựng đầu tƣ 492 HNX 11 CDC CTCP Chƣơng Dƣơng HSX 12 CID CTCP Xây dựng phát triển sở hạ tầng HNX 13 CIG CTCP Coma 18 HSX 14 CLG CTCP Đầu tƣ va phát triển nhà đất Cotec HSX 15 CMS CTCP Xây dựng Nhân lực Việt Nam HNX 16 CSC CTCP Đầu tƣ Xây dựng Thành Nam HNX 17 CT6 CTCP Cơng trình HNX 18 CTD CTCP Xây dựng Cotec HSX 19 CTI CTCP Đầu tƣ phát triển Cƣờng Thuận IDICO HSX 20 CTM CTCP Đầu tƣ Xây dựng khai thác mỏ Vinavico HNX 21 CTN CTCP Xây dựng cơng trình ngầm HNX 22 CTX 23 CX8 Tổng CTCP Đầu tƣ xây dựng Thƣơng mại VN (CTX Holdings) CTCP Đầu tƣ xây lắp Constrexim số dịch HNX HNX (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam 24 CH CTCP Đầu tƣ hạ tầng kỹ thuật TP.HCM HSX 25 DC2 CTCP Đầu tƣ phát triển Xây dựng (DIC) số HNX 26 DC4 CTCP Dic số HNX 27 DIH CTCP Đầu tƣ phát triển Xây dựng - Hội An HNX 28 DLR CTCP Địa ốc Đà Lạt HNX 29 FCN CTCP Kỹ thuật móng cơng trình ngầm Fecon HSX 30 HAS CTCP Hacisco HSX 31 HDG CTCP Tập đoàn Hà Đô HSX 32 HTI CTCP Đầu tƣ phát triển hạ tầng IDICO HSX 33 HU1 CTCP Đầu tƣ xây dựng HUD1 HSX 34 HU3 CTCP Đầu tƣ xây dựng HUD3 HSX 35 HUT CTCP Tasco HNX 36 KTT CTCP Đầu tƣ thiết bị Xây lắp điện Thiên Trƣờng HNX 37 L14 CTCP Licogi14 HNX 38 L18 CTCP Đâu tƣ Xây dựng số 18 HNX 39 LCG CTCP Licogi 16 HSX 40 LCS CTCP Licogi 166 HNX 41 LGC CTCP Cơ khí - điện Lữ gia HSX 42 LGL CTCP Đầu tƣ phát triển đô thị Long Giang HSX 43 LHC CTCP Đầu tƣ xây dựng Thủy lợi Lâm Đồng HNX 44 LIG CTCP Licogi 13 HNX 45 LTC CTCP Điện nhẹ viễn thông HNX 46 LUT CTCP Đầu tƣ xây dựng Lƣơng Tài HNX 47 MCO CTCP Mco Việt Nam HNX 48 MDG CTCP Miền đông HSX 49 NDX CTCP Xây lắp phát triển nhà Đà Nẵng HNX 50 NHA Tổng công ty đầu tƣ Phát triển nhà đô thị Nam Hà Nội HNX 51 PID CTCP Trag trí nội thất Dầu Khí HNX 52 PPI CTCP Phát triển hạ tầng bất động sản Thái Bình Dƣơng HSX (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam 53 PTC CTCP Đầu tƣ xây dựng bƣu điện HSX 54 PVV CTCP Đầu tƣ xây dựng Vinaconex - PVC HNX 55 PXI CTCP Xây dựng cơng nghiệp dân dụng dầu khí HSX 56 PXS CTCP Kết cấu ki loại lắp máy dầu khí HSX 57 PXT CTCP Xây lắp đƣờng ống bể chứa dầu khí HSX 58 PHC CTCP Xây dựng Phục Hƣng Holdings HNX 59 PHH CTCP Hồng Hà Việt Nam HNX 60 QTC CTCP Cơng trình Giao thơng vận tải Quảng Nam HNX 61 REE CTCP Cơ điện lạnh HSX 62 S12 CTCP Sông Đà 12 HNX 63 S55 CTCP Sông Đà 505 HNX 64 S99 CTCP Sông Đà 9.09 HNX 65 SC5 CTCP Xây dựng số HSX 66 SD1 CTCP sông Đà HNX 67 SD2 CTCP Sông Đà HNX 68 SD4 CTCP Sông Đà HNX 69 SD5 CTCP Sông Đà HNX 70 SD6 CTCP Sông Đà HNX 71 SD7 CTCP Sông Đà HNX 72 SD9 CTCP Sông Đà HNX 73 SDA CTCP SIMCO sông Đà HNX 74 SDD CTCP Đâu tƣ xây lắp Sông Đà HNX 75 SDE CTCP Kỹ thuật điện Sông Đà HNX 76 SDH CTCP Xây dựng hạ tầng sông Đà HNX 77 SDT CTCP Sông Đà 10 HNX 78 SJE CTCP Sông Đà 11 HNX 79 SKS CTCP Công trinh giao thông Sông Đà HNX 80 SNG CTCP Sông Đà 10.1 HNX 81 SRF CTCP Kỹ nghệ lạnh HSX (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam (LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Co.cau.von.toi.uu.cho.cac.cong.ty.xay.dung.niem.yet.tai.Viet.Nam