MỤC LỤC CHƯƠNG I KHÁI QUÁT VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Tỷ giá: .4 1.1 Khái niệm tỷ giá: 1.2 Vai trò tỷ giá: 1.3 Các chế tỷ giá hối đoái : 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá: Chính sách tài – tiền tệ Việt Nam: .8 2.1 Khái niệm Chính sách tiền tệ: 2.2 Phân loại Chính sách tiền tệ: Mối quan hệ tỷ giá hối đoái với sách tiền tệ : CHƯƠNG II ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG TỶ GIÁ ĐẾN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM TRONG NĂM 2016 11 Đánh giá tác động tỉ giá đến sách tiền tệ Việt Nam năm 2016 11 Diễn biến tỷ giá hối đoái năm 2016 11 2.2 Thành công chế quản lý tỷ giá hối đoái năm vừa qua 12 2.3 Dự báo tỷ giá nhìn nhận thách thức để ổn định tỷ giá hối đoái năm 2017 14 CHƯƠNG III MỘT SỐ KIẾN NGHỊ GIẢI PHÁP NHẰM ỔN ĐỊNH 17 TỶ GIÁ NĂM 2017 .17 Một số kiến nghị giải pháp nhằm ổn định tỷ giá năm 2017 17 3.1 Bám sát diễn biến kinh tế 18 3.2 Điều hành linh hoạt cơng cụ sách tiền tệ 19 3.3 Kiểm soát cho vay ngoại tệ 20 3.4 Kiểm sốt tăng trưởng tín dụng, bao gồm tín dụng ngoại tệ 20 3.5 Chú trọng điều hành công cụ lãi suất 21 3.6 Sử dụng công cụ nghiệp vụ thị trường mở 21 3.7 Áp dụng sách tỷ giá linh hoạt 22 3.8 Nâng cao công tác tra, giám sát 24 KẾT LUẬN 25 LỜI MỞ ĐẦU Quá trình quốc tế hóa tồn cầu hóa kinh tế diễn sôi động với quy mô, phạm vi tốc độ,… ngày lớn Tính liên kết phụ thuộc lẫn kinh tế toàn cầu ngày chặt ché Do cân ngoại tệ kinh tế, trạng thái cán cân toán, mức tỷ giá mục tiêu ưu tiên sách kinh tế vĩ mơ quốc gia Tỷ giá hối đoái yếu tố quan trọng, đóng vai trị định sách kinh tế đối ngoại quốc gia Nó cơng cụ để kinh tế doanh nhân phân tích, xác định cho đối sách thích hợp bn bán quốc tế Việt Nam nước có kinh tế chuyển đổi từ kinh tế tập trung chuyển sang kinh tế hàng hóa phát triển theo chế thị trường không lâu nên cần mở rộng kinh tế đối ngoại tăng thu hút đầu tư từ nước ngoài, tăng nguồn thu ngoại tệ Từ tạo nên khả dự trữ ngoại tệ mở rộng mua bán ngoại tệ, hình thành giá đồng tiền Tùy điều kiện xuất phát đặc điểm phát triển kinh tế nước mà xác định cho sách tiền tệ khác nhằm ổn định nâng cao sức mua đồng tiền Mỗi nước muốn ổn định đồng tiền khơng thể lúc lưu hành nhiều đồng tiền nước Muốn vậy, phải hình thành thị trường có tổ chức, kiểm sốt sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Đó thị trường ngoại hối với cơng cụ tỷ giá hối đối hình thành giá đồng tiền so với Thông qua hoạt động thị trường hối đoái, Ngân hàng Nhà nước thực sách tiền tệ để đạt mục tiêu cuối ổn định giá trị đồng tiền, tăng trưởng kinh tế tạo công ăn việc làm Chính vậy, tập thảo luận này, nhóm xin trình bày hiểu biết thân “Phân tích tác động tỷ giá hối đối đến việc điều chỉnh sách tiền tệ Việt Nam” nh»m hiĨu râ h¬n vai trò tỷ giá hối đoái, tầm quan trọng việc thực sách tiền tệ phát triĨn kinh tÕ cđa mét qc gia Qua ®ã thÊy đợc thực trạng kinh tế Việt Nam để có phơng hớng, biện pháp khắc phục Ni dung ti gồm chương: Chương 1: Khái quát tỷ giá hối đối sách tiền tệ Chương 2: Đánh giá tác động tỷ giá đến sách tiền tệ Việt Nam năm 2016 Chương 3: Một số kiến nghị giải pháp nhằm ổn định tỷ giá năm 2017 Vì khả hạn chế nên chắn không tránh khỏi thiếu sót, khiếm khuyết Mong cô cho ý kiến để em rút kinh nghiệm cho viết sau CHNG I KHI QUT V T GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Tỷ giá: 1.1 Khái niệm tỷ giá: Tỷ giá hối đoái (thường gọi tắt tỷ giá) tỷ lệ trao đổi hai đồng tiền hai nước Cũng gọi tỷ giá hối đối giá đồng tiền tính đồng tiền khác Thơng thường tỷ giá hối đối biểu diễn thơng qua tỷ lệ đơn vị đồng tiền nước (nhiều đơn vị) đơn vị đồng tiền nước 1.2 Vai trò tỷ giá: Quan hệ kinh tế, trị, ngoại giao, nước giới phát sinh quan hệ tóan quốc tế Mỗi quốc gia có đồng tiền riêng nên giao dịch quốc tế phải chuyển đổi đồng tiền nước sang đồng tiền nước khác theo tỷ lệ định Như vậy, hoạt động quan hệ quốc tế phải thông qua tiền tệ tỷ giỏ hối đối có vai trò quan trọng việc xác định giá đồng tiền Điều thể tác dụng sau: - Thứ nhất, tỷ giá hối đối có tác động lớn tới quan hệ ngoại thương , xuất nhập hàng hố, dịch vụ nước với nước khác Chẳng hạn, VND giá so với USD , tức phải bỏ nhiều VND mua USD hàng hóa nhập vào Việt Nam đắt hàng hóa xuất Việt Nam sang Mỹ rẻ Ngược lại, VND lên giá, hàng hóa nước ngồi nhập vào Việt Nam rẻ hàng hóa xuất Việt Nam nước đắt - Thứ hai, tỷ giá hối đoái tác động lớn tới kinh tế nước trực tiếp tới tỷ lệ lạm phát Ví dụ, USD lên giá, hàng hóa nhập từ bên vào Mỹ trở nên rẻ làm lạm phát nước giảm bớt hàng hóa đị tính vào số giá nước, hay nói đồng tiền nước lưu thơng hơn, mức cung tiền giảm Ngược lại, đồng tiền nước giá so với USD giá hàng hóa nhập đồng tiền nước lên cao, giá thành sản phẩm nước tăng lên, gây sức ép lạm phát mạnh mẽ - Thứ ba, tỷ giá hối đối cơng cụ hiệu để quản lý vĩ mơ Vì vậy, Chính phủ nước ln quan tâm tìm cách điều chỉnh việc xác định tỷ giá thị trường hối đoái với ý đồ sử dụng làm cơng cụ để quản lý điều tiết cân đối lớn hoạt động kinh tế nước, cân đối kinh tế đối ngoại 1.3 Các chế tỷ giá hối đoái : Cơ chế hệ thống tỷ giá hối đối tổng hồ điều kiện phủ quốc gia cho phép ấn định tỷ giá hối đoái Lịch sử tiền tệ giới trải qua chế độ tỷ giá sau :  Chế độ tỷ giá cố định lấy vàng làm vị : chế độ tiền tệ vàng đóng vai trị vật ngang giá chung để xác định tỷ giá đồng tiền Trong chế độ , tỷ giá hình thành sở so sánh hàm lượng vàng hai đồng tiền Do , mang tính chất cố định, dao động biên độ nhỏ Chế độ bị sụp đổ sau khủng hoảng kinh tế 1929-1933  Chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods : Sau chiến tranh giới thứ II, chế độ tỷ giá đời với quan điểm cho muốn phục hồi phát triển kinh tế, trước hết phải phục hồi phát triển thương mại quốc tế Muốn thương mại quốc tế phát triển phải có chế độ tỷ giá cố định Nội dung chế độ : - Mỗi nước hội viên phải xác định nội dung vàng cho đồng tiền Nội dung vàng đồng tiền trực tiếp biểu vàng biểu gián tiếp Dolar Mỹ - Mỗi nước hội viên không tự động thay đổi nội dung vàng đồng tiền mình, khơng tăng giảm 10% không quỹ tiền tệ cho phép - Ngân hàng Trung ương nước hội viên phải can thiệp vào thị trường để giữ tỷ giá hối đối khơng biến động q so với giá vàng  Chế độ tỷ giá thả nổi: Sau hệ thống tỷ giá cố định Bretton Woods bị sụp đổ, nước giới bắt đầu chuyển sang hình thức thả tỷ giá Chế độ tỷ giá thả hình thành quan hệ cung cầu tự định Có hai loại tỷ giá thả : - Chế độ tỷ giá hoàn toàn thả (tỷ giá linh hoạt) : hoàn toàn quan hệ cung cầu thị trường hối đoái định , khơng có can thiệp Chính phủ Một số nước có đồng tiền mạnh áp dụng chế độ Mỹ, Nhật Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương có can thiệp thơng qua sức mua bán nhằm hướng tỷ giá theo huướng mong muốn Việc can thiệp không thường xuyên mang tính chất tác động, điều chỉnh tạm thời - Chế độ tỷ giá thả có quản lý : quan hệ cung cầu thị trường định phủ có biện pháp can thiệp lúc cần thiết để giữ cho đồng nội tệ không bị lên giá giá mức so với ngoại tệ Hiện hầu áp dụng chế độ với mức độ khác Một số nước hệ thống tiền tệ Châu Âu xây dựng khối tiền tệ để ổn định tỷ giá nước khối Hệ thống cho phép đồng tiền họ linh hoạt cách tương đối so với nước khối, nước khối đồng tiền giữ ổn định mối quan hệ với Nhiều nước, đặc biệt nước nhỏ, gắn đồng tiền vào rổ đồng tiền chính, đồng tiền rổ thay đổi đồng tiền họ thay đổi theo Tuy nhiên mức độ thay đổi tuỳ thuộc vào nhiều yếu tố nước quốc tế tỷ trọng quy định đồng tiền rổ Việt Nam theo chế độ tỷ giá thả có quản lý với xu hướng ngày tự hoá tỷ giá phù hợp với quan hệ cung cầu Tỷ giá thức xác định vào kết giao dịch hối đoái thị trường tiền tệ liên ngân hàng 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá:  Lạm phát: Theo thuyết ngang sức mua tỷ giá hối đoái giũa hai đồng tiền điều chỉnh phù hợp với mức giá hai nước Chẳng hạn, mức lạm phát nước cao mức lạm phát nước ngồi nhu cầu hàng nội địa giảm khiến đồng nội tệ có xu hướng giảm giá hàng nội địa bán thị trường  Lãi suất : tác động đến tỷ giá theo thuyết ngang lãi suất Thuyết nói lên lãi suất thực nước nhau, khác tạm thời lãi suất thực nước bù đắp thay đổi tỷ giá Khi lãi suất nước tăng so với lãi suất nước dẫn đến nhu cầu đầu tư đồng tệ tăng, ngoại tệ giảm, đồng tệ có xu hướng tăng giá ngược lại  Năng suất lao động : Nếu suất lao động nước cao nước khác làm cho giá hàng nội địa rẻ so với hàng ngoại Do vậy, nhu cầu hàng nội địa tăng, đồng nội tệ có xu hướng tăng giá Tình trạng cán cân tốn quốc tế nước ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá thông qua quan hệ cung cầu Khi cán cân toán quốc tế thặng dư làm cho dự trữ ngoại tệ tăng, cung ngoại tệ tăng Do đồng ngoại tệ có xu hướng giảm giá Ngược lại, cán cân toán quốc tế bị thâm hụt , nhu cầu ngoại tệ tăng làm cho ngoại tệ có xu hướng tăng giá  Thay đổi mức cung tiền tệ: Nếu lượng cung tiền tăng, mặt dài hạn giá nước tăng, tỷ giá có xu hướng tăng lên, đồng tệ giá ngược lại  Thuế quan Quota: Khi phủ đưa hàng rào thuế quan, làm cho nhu cầu nhập giảm, dẫn đến cầu ngoại tệ giảm ngoại tệ có xu hướng giảm giá  Sự can thiệp phủ thị trường hối đối : Trong chế độ tỷ giá thả có quản lý, Ngân hàng Trung ương can thiệp thị trường ngoại hối tỷ giá biến động mức để làm thay đổi cung cầu ngoại tệ Khi Ngân hàng Trung ương bán ngoại tệ làm cho cung ngoại tệ thị trường tăng, tỷ giá giảm Ngược lại, mua ngoại tệ cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá tăng lên  Những can thiệp khác phủ sách đầu tư nước ngồi, sách quản lý ngoại hối tác động đến tỷ giá  Yếu tố tâm lý ảnh hưởng đến biến động tỷ giá Yếu tố phụ thuộc vào việc dự đoán biến động tỷ giá tương lai Chẳng hạn, dự đoán USD tăng giá, người muốn đầu tư USD làm cầu USD tăng, dẫn đến tăng giá USD thực Chính sách tài – tiền tệ Việt Nam: 2.1 Khái niệm Chính sách tiền tệ: Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ đề thực Ngân hàng Trung ương (NHTW) nhằm mục tiêu ổn định giá cả, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tạo công ăn việc làm xã hội Thực chất, sách tiền tệ cụ thể hóa biện pháp nhằm tác động vào mức cung tiền kinh tế, từ ảnh hưởng đến lãi suất thị trường Thơng qua vai trị lãi suất, sách tiền tệ tác động vào tổng cầu sản lượng kinh tế, thúc đẩy hoạt động kinh tế nhằm giải mục tiêu kinh tế vĩ mô đề gắn với thời kỳ, giai đoạn phát triển kinh tế Mục tiêu Chính sách tiền tệ ổn định giá cả, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tạo công ăn việc làm xã hội Các mục tiêu có mối quan hệ chặt chẽ, hỗ trợ không tách rời Tuy nhiên, để đạt mục tiêu cách hài hịa NHTW cần phải phối hợp sách tiền tệ với sách kinh tế vĩ mơ khác như: sách tài khóa, sách thu nhập, sách kinh tế đối ngoại, … 2.2 Phân loại Chính sách tiền tệ: - Chính sách tiền tệ mở rộng: Trong trường hợp kinh tế có dấu hiệu suy thối, NHTW hoạch định sách tiền tệ theo hướng áp dụng sách mở rộng tiền tệ nhằm khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất, tạo thêm công ăn viậc làm cho người lao động NHTW áp dụng nới lỏng định lượng cách mua tài sản tài từ ngân hàng thương mại tổ chức tư nhân khác (quỹ hưu trí, doanh nghiệp) nhằm bơm lượng tiền xác định vào kinh tế - Chính sách tiền tệ thắt chặt: Chính sách tiền tệ thắt chặt hướng sách tiền tệ nhằm giảm lượng cung tiền lưu thông Khi lượng cung tiền vượt lượng cầu tiền, dễ dẫn đến lạm phát, mục tiêu thắt chặt tiền tệ nhằm giảm mức lạm phát Ngược lại với thắt chặt tiền tệ nới lỏng tiền tệ Mối quan hệ tỷ giá hối sách tiền tệ : Trong quan hệ thương mại, tỷ giá ấn định phải thông qua thị trường ngoại hối phù hợp với sách phát triển kinh tế đất nước mà đặc biệt Nhà nước thơng qua sách tiền tệ để quản lý Giữa sách tiền tệ tỷ giá hối đối có quan hệ biện chứng với - Trước tiên, tỷ giá vừa phản ánh sức mua nội tệ, vừa biểu thị quan hệ cung cầu ngoại tệ Khơng thế, tỷ giá cịn đòn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ, tác động mạnh mẽ đến xuất nhập hoạt động sản xuất kinh doanh nước Tỷ giá có ảnh hưởng trực tiếp đến mục tiêu sách tiền tệ Tỷ giá thể sức mua đồng nội tệ, qua tác động đến ổn định giá trị đồng tiền tệ Tỷ giá hối đoái tác động trực tiếp đến hoạt động xuất nhập khẩu, đến cán cân toán quốc tế Nếu tỷ giá cao bất lợi cho nhập khẩu, lại khuyến khích xuất làm cho hàng nhập đắt hơn, hàng xuất rẻ hơn, dễ cạnh tranh thị trường quốc tế, dễ tìm thị trường tiêu thụ, kích thích chuyển dịch ngoại tệ vào nước, làm thặng dư cán cân toán quốc tế, thúc đẩy phát triển tăng trưởng kinh tế Hơn tạo công ăn việc làm cho người lao động nhiều Ngược lại, tỷ giá thấp thuận lợi cho nhập khẩu, khó khăn xuất hàng xuất tương đối đắt, khó bán nước ngồi, gây trở ngại cho ngành sản xuất hàng xuất khẩu, qua thất nghiệp tăng, thâm hụt cán cân thương mại, dự trữ ngoại tệ bị xói mịn - Đến lượt sách tiền tệ tác động trở lại với chế độ tỷ giá, điều tiết tỷ giá cách Ngân hàng Trung ương tác động lên thị trường ngoại hối làm thay đổi lượng tiền cung ứng thị trường Khi Ngân hàng Trung ương mua ngoại tệ thị trường ngoại hối làm tăng lượng tiền cung ứng dẫn đến tỷ giá tăng Ngược lại, Ngân hàng Trung ương bán ngoại tệ, thu nội tệ lượng tiền cung ứng thị trường giảm làm cho tỷ giá giảm xuống Ngân hàng Trung ương thông qua việc tác động vảo tỷ giá để thực mục tiêu sách tiền tệ mục tiêu sách kinh tế đối ngoại Do trình độ phát triển kinh tế nước khác nhau, cách thức tổ chức quản lý khác nên có chế tỷ giá khác Và thế, tác động sách tiền tệ với chế độ tỷ giá khác - Đối với hệ thống tỷ giá cố định, NHTW quy định giữ mức cố định công bố Khi có sức ép nâng giảm tỷ giá, NHTW dùng dự trữ ngoại tệ để can thiệp cho tỷ giá giữ nguyên mức Tuy nhiên tư chuyển động hồn tồn tự do, NHTW khơng thể lúc theo đuổi hai mục tiêu ổn định tỷ giá hối đoái ổn định mức cung tiền Thực vậy, lý đó, lãi suất nước tăng lên, tư nước đổ dồn vào nước gây sức ép giá đồng nội tệ, tỷ giá tăng NHTW phải đứng mua ngoại tệ, tăng dự trữ ngoại tệ vào để tăng cung nội tệ thị trường ngoại hối nhằm giữ cho tỷ giá không đổi Mặt khác, dân chúng nước bán ngoại tệ để đổi lấy nội tệ mua tài sản nước Cả hai trường hợp dẫn đến cung nội tệ tăng lên làm cho cung tiền tuột khỏi kiểm soát Ngân hàng trung ương, mục tiêu ổn định giá khó thực ngắn hạn Trên vài nét điểm qua diễn biến tỷ giá hối đoái năm 2016, để phân tích rõ tác động tỷ giá hối đối đến sách tiền tệ Việt Nam, tơi xin phân tích thơng qua việc Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất 0,25% ngày 14/12/2016 vừa qua dự tính có lần tăng tương tự năm 2017 Cụ thể, Fed bắt đầu tăng lãi suất, chi phí lãi vay tăng lên, nguồn vốn nóng rút khỏi thị trường phát triển chảy ngược Mỹ để hưởng mức lãi suất cao đồng tiền thị trường phát triển chịu nhiều áp lực phá giá Điều diễn bối cảnh đồng tiền chịu áp lực sau bầu cử Tổng thống Mỹ tháng 11 vừa lúc đó, hầu hết đồng tiền khu vực giá so với USD CNY 0,32%, THB 0,38% … Đồng Việt Nam ngoại lệ chịu áp lực việc đồng tiền khu vực giá Ngoài ra, cán cân thương mại quay trở lại trạng thái nhập siêu tháng cuối năm 2016 với tổng mức nhập siêu khoảng 700 triệu USD tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND Sau Fed tăng lãi suất, USD/VND giao dịch quanh mức 22.705-725 Tâm lý thị trường thận trọng sau Fed tăng lãi suất khoản thị trường mức trung bình Trong bối cảnh này, lãi suất tiền đồng cần giữ mức thích hợp để đảm bảo hấp dẫn VND Bên cạnh đó, lãi suất đồng USD tăng, sách thương mại Mỹ dấu hỏi tạo bất ổn thị trường đòi hỏi doanh nghiệp phải có biện pháp thích hợp để phịng chống rủi ro 2.2 Thành công chế quản lý tỷ giá hối đoái năm vừa qua Qua biến động kinh tế giới nói chung, biến động thị trường ngoại hối nói riêng Chính phủ có thành cơng định việc ổn định tỷ giá hối đối thơng qua sách tiền tệ hợp lý, cụ thể: Ngày 31/12/2015, NHNN thức ban hành Quyết định số 2730/QĐNHNN việc công bố tỷ giá trung tâm tiền Đồng tiền Đơ Mỹ, tỷ giá tính chéo tiền Đồng ngoại tệ khác Theo đó, Tỷ giá bình quân liên ngân hàng điều chỉnh ngày (còn gọi chế tỷ giá trung tâm) Biên độ +/-3% theo Quyết định số 1636/ QĐ-NHNN NHNN ban hành ngày 18/8/2015 tiếp tục thực Các NHTM định tỷ giá giao dịch với khách hàng biên độ Cơ chế tỷ giá trung tâm mà NHNN áp dụng từ đầu năm 2016 tạo linh hoạt, giảm chấn cho thị trường nước trước tác động lớn từ bên ngồi, mà điển hình cú sốc người dân Anh chọn rời EU (Brexit) hồi tháng không tác động lớn lên tỷ giá USD/VND Biến động giảm giá dội đồng NDT phần lớn thời gian năm không chi phối thị trường Gần đây, kiện Fed tăng lãi suất vậy, tác động lên thị trường nước không lớn thời gian ngắn ngủi Bên cạnh việc thay đổi tỷ giá trung tâm, NHNN thực nghiệp vụ phái sinh giao dịch NHNN với ngân hàng thương mại, giống nhiều nước giới làm Đây công cụ điều hành mới, vừa giúp NHNN can thiệp thị trường tốt hơn, vừa giảm rủi ro cho ngân hàng thương mại, hỗ trợ phát triển thị trường phái sinh ngoại tệ nước Chính sách buộc DN giao dịch USD kỳ hạn (thời điểm toán sau ngày), với việc NHNN tích cực bán kỳ hạn cho NHTM… giảm áp lực tỷ giá dồn vào thời điểm, tạo cân thị trường Trong năm trước, thông thường sau cú sốc thị trường giới, thị trường nước chao đảo Cịn năm vừa qua, đồn đốn tâm lý bầy đàn gần khơng có, vào thời điểm cuối năm mà nhu cầu USD thường tăng lên Tỷ giá USD/VND ổn định trái ngược với hỗn loạn giới sách quán đảm bảo giá trị đồng tiền VND Mục tiêu chống lạm phát đề cập cho dù số giá tiêu dùng (CPI) đứng mức thấp Quyết định đưa lãi suất tiền gửi 0% biện pháp NHNN nhằm chống lại tình trạng USD hóa Sự liệt, không dung túng sai phạm, dấu vết sai phạm nỗ lực dùng truyền thơng để hạn chế tình trạng đầu cơ, tâm lý bầy đàn từ NHNN xem yếu tố góp phần vào ổn định thị trường ngoại hối năm vừa qua Trong đó, tình trạng ổn định tỷ giá với thặng dư cán cân toán (chủ yếu nhờ FDI) lại kích thích lượng lớn ngoại tệ chuyển đổi sang đồng VND NHNN mua lượng lớn ngoại tệ, nâng dự trự trữ ngoại hối lên mức, mà theo báo cáo Thủ tướng Nguyễn Xuân Phúc trước Quốc hội hồi cuối tháng 10 “cao từ trước đến nay”, vượt mốc 40 tỷ USD Ngay thời điểm tưởng chừng có sốt, thị trường USD tăng lên sau động thái nâng lãi suất Fed công bố khả tăng lần năm tới, tin đồn thất thiệt đổi tiền, NHNN cho biết, họ khơng phải can thiệp nhiều, bỏ đồng tiền dự trữ để mua vào đồng VND Về lý thuyết, đồng VND yếu thúc đẩy xuất Tuy nhiên, mặt trái lớn Đó tượng rút vốn ngoại, suy giảm kiều hồi, nợ cơng ngoại tệ gia tăng… Chính phủ NHNN có lẽ khơng xa rời mục tiêu giữ ổn định để kinh tế phát triển bền vững 2.3 Dự báo tỷ giá nhìn nhận thách thức để ổn định tỷ giá hối đoái năm 2017 Hiện tại, NHNN nỗ lực để kiểm sốt tỷ giá khơng biến động 3% Nhiều khả năng, thời gian đầu năm 2017, NHNN xem xét nới trần biên độ tỷ giá Song song với theo dõi sát diễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ nước quốc tế để chủ động thực biện pháp công cụ điều hành phù hợp ổn định thị trường Trong năm 2017, với áp lực từ phía bên ngồi thị trường giới tiếp tục yếu tố lớn gây sức ép lên tỷ giá thị trường ngoại hối với tâm điểm đồng USD mạnh lên hồi phục kinh tế Mỹ lộ trình tăng lãi suất FED Cùng với sức ép giảm giá mạnh nhiều đồng tiền khu vực Ở chiều ngược lại, nguồn cung ngoại tệ nước năm 2017 kỳ vọng tiếp tục dồi yếu tố hỗ trợ cho tỷ giá USD/VND Xét yếu tố vĩ mô, Việt Nam dự báo tiếp tục điểm sáng thu hút vốn đầu tư nước ngồi Hơn nữa, q trình cổ phần hóa, thối vốn doanh nghiệp nhà nước tiếp tục diễn sôi động, sở đen lại nguồn tu ngoại tệ lớn cho Việt Nam thời gian tới Tóm lại, năm 2017, tiếp tục chịu nhiều áp lực từ phía giới nguồn cung ngoại tệ kỳ vọng mức dồi giúp Ngân hàng Nhà nước chủ động việc điều hành bình ổn thị trường cần thiết nhằm đảm bảo nhiều mục tiêu quan trọng Theo đó, chuyên gia dự báo mức giảm giá VND năm 2017 vào khoảng 2% - 4% Tuy nhiên, Mục tiêu ổn định tỷ giá năm 2017 gặp khơng khó khăn thách thức,do số nguyên nhân sau: - Một số đồng tiền chủ chốt giỏ tính tỷ giá giảm giá mạnh so với USD, đặc biệt đồng Nhân dân tệ, Euro lạm phát có khả tăng năm 2017 giá hàng hóa giới phục hồi Chính sách kinh tế Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump thực tế nào, phản ứng liên quan thị trường Diễn biến đồng USD với sách lãi suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) - Tỷ giá năm 2017 chịu áp lực từ việc cán cân tốn quốc tế khơng thuận lợi năm 2016 Năm 2017 nhập dự báo tăng cao tăng trưởng phục hồi Trong đó, xuất gặp khó khăn cầu giới chậm phục hồi, lực cạnh tranh hàng xuất Việt Nam bị ảnh hưởng đồng tiền nước đối thủ giá mạnh so với USD; giá hàng hóa giới năm 2017 dự báo tăng, có tác động ngược chiều đến cán cân thương mại Việt Nam - Về cán cân vốn, sách Tổng thống đắc cử Mỹ làm chủ nghĩa bảo hộ thương mại có nguy quay trở lại có việc rút khỏi TPP ảnh hưởng nhiều đến dịng vốn FDI vào Việt Nam - Ngồi ra, cịn yếu tố nội Việt Nam: mối quan hệ tỷ giá USD/VND với chênh lệch giá vàng Nhìn lại biến động tỷ giá thị trường tự vào cuối năm 2016 ảnh hưởng từ thị trường vàng Chênh lệch giá vàng nước giới có thời điểm lên đến triệu đồng/lượng giá vàng giới điều chỉnh mạnh sau đầu cử Tổng thống Mỹ giá vàng nước lại tăng nhẹ Cụ thể, tính đến ngày 21/12, giá vàng giới giảm 10,8% giá vàng nước tăng 0,2% so với giá ngày bầu cử Tổng thống Mỹ CHƯƠNG III MỘT SỐ KIẾN NGHỊ GIẢI PHÁP NHẰM ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ NĂM 2017 Một số kiến nghị giải pháp nhằm ổn định tỷ giá năm 2017 Về tổng thể, năm 2017, tranh kinh tế Việt Nam tiếp tục động lực tăng trưởng tích lũy từ năm trước nhận thêm nhiều xung lực hội mới, với nhiều kỳ vọng ngày khởi sắc với lực đổi công nghệ, đà tăng giá dầu thô, độ ấm quan hệ kinh tế MỹNga-EU, giá vàng, giá bất động sản khó có bứt phá lạm phát gia tăng áp lực Việt Nam tiếp tục thuộc nhóm có tốc độ tăng GDP cao hàng đầu khu vực gấp đơi mức tăng trưởng chung tồn giới Động lực tăng trưởng chung kinh tế hội tụ lan tỏa từ đà tăng trưởng tốt công nghiệp chế biến, chế tạo dịch vụ; hồi phục đáng khâm phục ngành nông nghiệp, nhờ tăng ứng dụng công nghệ cao nhiều kết nghiên cứu khoa học, giống mới, quy trình cơng nghệ, tiến kỹ thuật chuyển giao, góp phần giảm chi phí đầu tư, tăng lợi nhuận cải thiện hiệu kinh tế sản xuất nông nghiệp, nhờ đó, Việt Nam thuộc tiếp tục trụ hạng nhóm nước xuất hàng đầu giới tôm, cá tra, càphê, hạt điều, hạt tiêu gạo Các cân đối vĩ mô bảo đảm Dự trữ ngoại tệ bảo tồn Lòng tin nhà đầu tư nước tiếp tục phục hồi củng cố, nhờ tiếp tục cải cách thể chế, cải thiện môi trường đầu tư, tạo xung lực cho khu vực tư nhân trở thành động lực năm 2017 thời gian tới, nhờ giá lượng nông sản giới dự báo phục hồi với gia tăng tổng cầu tiêu dùng; tổng nguồn vốn cung ứng cho kinh tế Áp lực lạm phát năm 2017 nhiều khả gia tăng cộng hưởng nhiều nhân tố, áp lực lạm phát chi phí đẩy gắn với gia tăng giá xăng dầu, thuế môi trường loại phí dịch vụ cơng tăng lương, áp lực lạm phát tiền tệ mở rộng dư nợ tín dụng, tăng cơng cụ tốn điều chỉnh tỷ giá trung tâm theo đà tăng lãi suất đồng USD Ngoài ra, khả nhu cầu nông sản giá nông sản giới dự báo phục hồi góp phần làm tăng giá hàng lương thực, kỳ vọng mang lại lợi ích cho nông dân hoạt động xuất nông sản Trước dự báo kinh tế nước trên, mục tiêu Việt Nam năm 2017 năm phạm vi can thiệp tỷ giá hối đối sách tiền tệ phải đảm bảo ổn định tiền tệ (tức ổn định thị trường ngoại hối) kiềm chế lạm phát nhằm góp phần tăng trưởng kinh tế bền vững Để đạt định hướng vĩ mô kinh tế, Nhóm đề xuất số giải pháp sau: 3.1 Bám sát diễn biến kinh tế Ngân hàng Nhà nước cần phải theo dõi sát diễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ nước quốc tế để chủ động thực biện pháp công cụ điều hành phù hợp để ổn định thị trường, kể việc Ngân hàng Nhà nước sẵn sàng bán ngoại tệ để can thiệp thị trường Đặc biệt vấn đề tỷ giá, NHNN phải theo dõi sát diễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ nước quốc tế chủ động thực biện pháp công cụ điều hành phù hợp để ổn định thị trường Để thực tốt giải pháp này, NHNN cần nâng cao chất lượng công tác thống kê, dự báo, theo dõi sát diễn biến thị trường nước quốc tế để chủ động phân tích tình hình, dự báo kinh tế vĩ mô, tiền tệ triển khai đồng bộ, linh hoạt công cụ CSTT nhằm ổn định thị trường tiền tệ, bảo đảm khoản hệ thống, ổn định tỷ giá thị trường ngoại tệ phù hợp với cân đối vĩ mơ mục tiêu sách tiền tệ, phấn đấu ổn định mặt lãi suất 3.2 Điều hành linh hoạt công cụ sách tiền tệ NHNN cần tiếp tục chủ động điều hành linh hoạt công cụ CSTT, phối hợp chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác nhằm ổn định thị trường tiền tệ, ổn định kinh tế vĩ mơ, góp phần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý, bảo đảm khoản tổ chức tín dụng (TCTD) kinh tế, trì ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối, mặt lãi suất ổn định, tăng trưởng tín dụng đơi với an tồn, chất lượng, tập trung vào lĩnh vực sản xuất, kinh doanh, bảo đảm khoản hệ thống, cung ứng vốn có hiệu cho kinh tế, hỗ trợ ổn định tỷ giá, tạo điều kiện tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước phù hợp với điều kiện thực tế kiểm soát lạm phát theo mục tiêu NHNN cần điều hành cung tiền hợp lý để tạo điều kiện cho TCTD ổn định lãi suất huy động, có điều kiện phấn đấu giảm lãi suất cho vay hỗ trợ việc phát hành thành cơng khối lượng lớn trái phiếu phủ với lãi suất thấp, đồng thời hỗ trợ ổn định tỷ giá đảm bảo kiểm soát lạm phát, khoản hệ thống đảm bảo có dư thừa, thị trường liên ngân hàng hoạt động thông suốt Trong điều hành, NHNN sử dụng linh hoạt công cụ điều tiết khoản hệ thống dư thừa hợp lý, trì lãi suất liên ngân hàng mức thấp, qua tạo điều kiện ổn định lãi suất thị trường Đồng thời NHNN cần đạo TCTD thực biện pháp cân đối vốn trì ổn định lãi suất huy động, tiết giảm chi phí, nâng cao hiệu kinh doanh để có điều kiện giảm lãi suất cho vay, điều chỉnh tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn vay trung dài hạn giảm dần theo lộ trình góp phần giảm áp lực lãi suất cho TCTD 3.3 Kiểm soát cho vay ngoại tệ Cần tiếp tục kiểm soát chặt chẽ hoạt động cho vay ngoại tệ, phù hợp với chủ trương chống la hóa kinh tế cách tiếp tục thực Thông tư 24 Ngân hàng Nhà nước Thông tư 24 khơng có tác động đến thị trường ngoại tệ nước Việc dừng cho vay tác động tới nhóm đối tượng chiếm số lượng ít, thực chất lại khơng có nhu cầu ngoại tệ, mà họ cần tiền Việt, họ lại vay ngoại tệ để hưởng lãi suất thấp bán để lấy tiền đồng Thông tư 24 bước Ngân hàng Nhà nước việc chống la hóa kinh tế Hạn chế đối tượng lợi dụng vay Đô la Mỹ lãi suất thấp đổi sang tiền đồng để chi tiêu nước, đỡ phải vay tiền đồng để hưởng chênh lệch lãi suất Sẽ có tác động đơi chút mặt tâm lý khơng lớn nhu cầu toán ngoại tệ hợp lý đáp ứng Trong bối cảnh tình hình kinh tế – xã hội hoạt động sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp cịn khó khăn, doanh nghiệp xuất khẩu, nên để góp phần thực mục tiêu Chính phủ hỗ trợ phát triển doanh nghiệp đến năm 2020, sở quy định Thông tư 24, NHNN nên cho phép TCTD xem xét, định cho khách hàng vay vốn ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn nước nhằm thực phương án SXKD hàng xuất tối thiểu đến hết 31/12/2017 3.4 Kiểm soát tăng trưởng tín dụng, bao gồm tín dụng ngoại tệ Thực giải pháp kiểm soát tăng trưởng tín dụng phù hợp điều kiện kinh tế, đảm bảo tăng trưởng tín dụng an tồn, hiệu quả, tập trung vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương Chính phủ; kiểm sốt tín dụng số ngành, lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro Diễn biến tín dụng cấu tín dụng (trong bao gồm cho vay ngoại tệ) cần phù hợp với tiêu định hướng điều hành NHNN Trên sở tiêu tăng trưởng tín dụng định hướng toàn hệ thống, NHNN nên